Ảnh hưởng của chất lượng thu nhập đến lượng tiền mặt nắm giữ: Nghiên cứu tình huống các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Nghiên cứu "Ảnh hưởng của chất lượng thu nhập đến lượng tiền mặt nắm giữ: Nghiên cứu tình huống các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam" tìm hiểu về mối quan hệ giữa chất lượng thu nhập và lượng tiền mặt nắm giữ. Nghiên cứu sử dụng phương pháp hồi qui đa biến FGLS để xử lý hiện tượng tự tương quan và phương sai thay đổi.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Ảnh hưởng của chất lượng thu nhập đến lượng tiền mặt nắm giữ: Nghiên cứu tình huống các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam 340 ẢNH HƯỞNG CỦA CHẤT LƯỢNG THU NHẬP ĐÉN LƯỢNG TIỀN MẶT NẮM GIỮ: NGHIÊN CỨU TÌNH HUỐNG CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Effect of earning quality on cash holding: Evidence from listed companies on the vietnam stock market Nguyễn Thị Hồng Thúy, Ngô Thị Thu Hà Trường ĐH Kinh tế - Đại học Quốc gia Hà Nội Email: nththuy@vnu.edu.vn Tóm tắt Nghiên cứu này tìm hiểu về mối quan hệ giữa chất lượng thu nhập và lượng tiền mặt nắm giữ. Nghiên cứu sử dụng phương pháp hồi qui đa biến FGLS để xử lý hiện tượng tự tương quan và phương sai thay đổi. Mẫu nghiên cứu bao gồm 403 công ty phi tài chính được niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh và Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội trong khoảng thời gian từ 2014-2019 với 2418 quan sát. Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng công ty có chất lượng thu nhập thấp nắm giữ tiền mặt cao hơn. Nhìn chung, bằng chứng của tác giả không chỉ cho thấy số dư tiền mặt bị ảnh hưởng tích cực bởi sự hiện diện của sự bất cân xứng thông tin lớn hơn mà còn do sự tồn tại của các cấp giám sát quản lý thấp và sự xuất hiện của các khoản lỗ, cả hai đều làm giảm tầm quan trọng của chất lượng thu nhập như một yếu tố quyết định mức tiền mặt. Từ khoá: Chất lượng thu nhập, doanh nghiệp niêm yết, lượng tiềm mặt nắm giữ Abstract This study explores the relationship between earnings quality and cash holdings. The study uses the Feasible Generalized Least Square (FGLS) method to handle autocorrelation and variable variance. The research sample includes 403 non-financial companies listed on the Ho Chi Minh City Stock Exchange and the Hanoi Stock Exchange during the period from 2014 to 2019 with 2418 observations. Research results indicate that firms with low earnings quality hold higher cash holdings. Overall, the authors' evidence shows not only that cash balances are positively affected by the presence of larger information asymmetries, but also by the existence of low levels of management oversight and the occurrence of losses, both of which reduce the importance of earnings quality as a determinant of cash levels. Keywords: cash holdings, earning quality, listed company 1. Đặt vấn đề Các nghiên cứu trước đây đã chỉ ra rằng các công ty có thể thiết lập mức nắm giữ tiền mặt bằng cách so sánh giữa chi phí giao dịch và chi phí cơ hội khi nắm giữ tiền mặt (Miller và Orr, 1966). Chi phí được xác định khi nắm giữ nhiều tiền mặt bao gồm những bất lợi về thuế và mất đi cơ hội đầu tư (Bigelli &Sánchez-Vidal, 2012) trong khi các lợi ích của việc nắm giữ tiền mặt được xác định là giảm chi phí giao dịch trong trường hợp huy động vốn mới, giảm khả năng vỡ nợ, tránh sử dụng các phương án huy động vốn bên ngoài (Kim, Mauer, &Sherman, 1998; Opler, Pinkowitz, Stulz, và Williamson, 1999). Ngoài lượng tiền mặt thì thu nhập là một nhân tố quan trọng đối với công ty. Các nhà đầu tư thường dựa vào các thông tin trên báo cáo tài chính để đưa ra quyết định đầu tư. Chất lượng thu nhập và lượng tiền mặt nắm giữ là hai đại lượng có mối quan hệ với nhau. Thu nhập sẽ phản ánh @ Trường Đại học Đà Lạt 341 dòng tiền công ty thu được từ việc bán hàng và cung cấp dịch vụ, tuy nhiên một số công ty lại rơi vào trường hợp có lợi nhuận trên sổ sách nhưng không có lợi nhuận thực tế để đáp ứng các nghĩa vụ thanh toán trong ngắn hạn. Điều này cho thấy chất lượng thu nhập có mối quan hệ đối với lượng tiền mặt nắm giữ của một công ty. Trong các nghiên cứu trước ở Mỹ cho thấy tác động tiêu cực của chất lượng thu nhập đối với việc nắm giữ tiền mặt của công ty Sun, Yung và Rahman (2012). Trong một nghiên cứu khác cho rằng các công ty trong ngành công nghiệp có mức độ bất cân xứng thông tin lớn hơn nên nắm giữ lượng tiền mặt ít hơn, kết quả này phù hợp với giả thuyết giám sát cổ đông khi nhà quản lý bị hạn chế nắm giữ dự trữ tiền mặt vì các lý do mục đích cá nhân Chung, Kim và Zhang (2015). Các nghiên cứu trước cho rằng khi chất lượng thu nhập của các công ty giảm, các nhà quản lý có thể hành động để chống lại ảnh hưởng tiêu cực có thể xảy ra từ các nhà đầu tư bằng cách nắm giữ lượng dự trữ tiền mặt lớn hơn. Điều này có thể được giải thích bởi sự hiện diện của chất lượng thu nhập thấp hơn, sự bất cân xứng thông tin mạnh hơn và huy động nguồn tài chính bên ngoài sẽ trở nên tốn kém hơn nguồn tài chính có sẵn (Sun và cộng sự, 2012). Điều này sẽ khiến các nhà quản lý ưu tiên sử dụng các quỹ nội bộ và tạo ra một vùng đệm tiền mặt để ngăn chặn bất kỳ sự thiếu hụt nguồn tài trợ nào cho các khoản đầu tư trong tương lai. Ở Việt Nam, hiện có rất ít nghiên cứu về mối quan hệ giữa chất lượng thu nhập và dự trữ tiền mặt của các doanh nghiệp. Trong bối cảnh nền kinh tế đang chịu ảnh hưởng của đại dịch Covid - 19, có nhiều doanh nghiệp tăng mức dự trữ tiền mặt tại quỹ. Việc gia tăng nắm giữ tiền mặt trong trường hợp này của các doanh nghiệp có thể giúp họ gia tăng được sự linh hoạt về khả năng thanh toán cho các nghĩa vụ tài chính đối với các chủ nợ, đáp ứng được các nhu cầu thanh toán cho bên cung ứng nguyên vật liệu; đồng thời cũng đảm bảo được cho các khoản chi phí về sản xuất và hoạt động để có thể duy trì hoạt động của doanh nghiệp và tạo ra cơ hội cho các doanh nghiệp có thể nắm bắt và thực hiện các dự án đầ ...