Bài 8 : Thời giá tiền tệ và mô hình chiết khấu dòng tiền

Nếu được chọn bạn sẽ chọn nhận 5000 đồng hôm nay hay 5000 đồng trong tương lai, nếu mọi yếu tố khác không đổi tại sao. Thời gian tiền tệ là gì? tại sao phải sử dụng thời giá tiền tệ
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài 8 : Thời giá tiền tệ và mô hình chiết khấu dòng tiền Baøi 8 THÔØI GIAÙ TIEÀN TEÄ VAØ MOÂ HÌNH CHIEÁT KHAÁU DOØNG TIEÀN Thôøi giaù tieàn teä vaø moâ hình chieát khaáu doøng tieàn Mục tieâu Noäi dung trình baøy: Xaây döïng caùc khaùi nieäm thôøi giaù tieàn teä Caùc phöông phaùp tính laõi Khaùi nieäm thôøi giaù tieàn teä Giaù trò töông lai vaø giaù trò hieän taïi cuûa: Moät soá tieàn Moät doøng tieàn: Doøng tieàn ñeàu thoâng thöôøng Doøng tieàn ñeàu ñaàu kyø Doøng tieàn ñeàu voâ haïn Thôøi giaù tieàn teä khi gheùp laõi nhieàu laàn trong naêm Moâ hình chieát khaáu doøng tieàn. Xaây döïng khaùi nieäm thôøi giaù tieàn teä Baïn ñaõ bao giôø nghe noùi ñeán thôøi giaù tieàn teä hay chöa? Neáu chöa, vì sao? Neáu coù, trong tröôøng hôïp naøo? Haõy cho ví duï minh hoaï coù lieân quan ñeán khaùi nieäm thôøi giaù tieàn teä. Neáu ñöôïc choïn, baïn seõ choïn nhaän 5000 ñoàng hoâm nay hay 5000 ñoàng trong töông lai, neáu moïi yeáu toá khaùc khoâng ñoåi? Taïi sao? Thôøi giaù tieàn teä laø gì? Hoâm nay Töông lai Taïi sao phaûi söû duïng thôøi giaù tieàn teä? Ñoàng tieàn ôû nhöõng thôøi ñieåm khaùc nhau coù giaù trò khaùc nhau, do: cô hoäi söû duïng tieàn laïm phaùt ruûi ro => ñoàng tieàn hieän taïi coù giaù trò hôn ñoàng tieàn trong töông lai. Duøng thôøi giaù tieàn teä ñeå: Qui veà giaù trò töông ñöông Coù theå so saùnh vôùi nhau Coù theå thöïc hieän caùc pheùp toaùn soá hoïc Khaùi nieäm thôøi giaù tieàn teä ñöôïc xaây döïng theá naøo? Thôøi giaù tieàn teä ñöôïc xaây döïng döïa treân cô sôû chi phí cô hoäi cuûa tieàn, laïm phaùt vaø ruûi ro. Taát caû theå hieän ôû: Laõi suaát Phöông phaùp tính laõi Thôøi giaù tieàn teä ñöôïc cuï theå hoaù bôûi hai khaùi nieäm cô baûn: Giaù trò hieän taïi Giaù trò töông lai Giaù trò töông lai Chuyeån ñoåi 1 ñoàng hoâm nay thaønh soá tieàn töông ñöông vaøo moät thôøi ñieåm ôû töông lai Hoâm nay Töông lai ? Giaù trò hieän taïi Chuyeån ñoåi 1 ñoàng ôû thôøi ñieåm trong töông lai thaønh soá tieàn töông ñöông vaøo hoâm nay Hoâm nay Töông lai ? Toùm taét caùc khaùi nieäm Giaù trò hieän taïi Giaù trò töông lai Moät soá tieàn Moät soá tieàn Moät doøng tieàn Moät doøng tieàn Doøng tieàn ñeàu Doøng tieàn ñeàu Doøng tieàn ñeàu cuoái kyø Doøng tieàn ñeàu cuoái kyø Doøng tieàn ñeàu ñaàu kyø Doøng tieàn ñeàu ñaàu kyø Doøng tieàn ñeàu voâ haïn Doøng tieàn ñeàu voâ haïn Doøng tieàn khoâng ñeàu Doøng tieàn khoâng ñeàu Giaù trò töông lai vaø giaù trò hieän taïi cuûa moät soá tieàn Naêm 0 1 2 … n-1 N Laõi suaát Giaù trò PV hieän taïi Giaù trò FV1= FV2= … FVn-1= FVn= töông lai PV(1+i) PV(1+i)2 PV(1+i)n-1 PV(1+i)n i = Laõi suaát haøng naêm (%/naêm) n = soá naêm PV = Giaù trò hieän taïi (hieän giaù) FV = Giaù trò töông lai Coâng thöùc tính giaù trò töông lai vaø giaù trò hieän taïi cuûa moät soá tieàn Giaù trò töông lai – giaù trò ôû moät thôøi ñieåm naøo ñoù trong töông lai cuûa moät soá tieàn hieän taïi döïa theo moät möùc laõi suaát ñaõ bieát. Coâng thöùc tính: FVn = PV(1+i)n Giaù trò hieän taïi – giaù trò qui veà thôøi ñieåm hieän taïi cuûa moät soá tieàn trong töông lai döïa theo moät möùc laõi suaát ñaõ bieát. Coâng thöùc tính: PV = FVn/(1+i)n = FVn(1+i)-n Ví duï minh hoïa Baïn kyù thaùc $100 vaøo taøi khoaûn ñònh kyø traû laõi haøng naêm 5%. Baïn seõ nhaän veà ñöôïc bao nhieâu sau 5 naêm? PV = $100, i = 5% = 0,05, n = 5 => FV5 = ? FV5 = 100(1+0,05)5 = 100(1,2763) = $127,63 Giaû söû 5 naêm tôùi baïn muoán coù $127,63 , ngay baây giôø baïn phaûi kyù thaùc bao nhieâu vaøo taøi khoaûn tieàn göûi ñònh kyø traû laõi 5%? FV5 = $127,63, i = 5% = 0,05, n = 5 => PV = ? PV = 127,63/(1+0,05)5 = 127,63/1,2763 = $100 Tìm laõi suaát Giaû söû baïn mua moät chöùng khoaùn giaù $78,35 seõ ñöôïc traû $100 sau 5 naêm. Baïn kieám ñöôïc lôïi töùc bao nhieâu phaàn traêm cho khoaûn ñaàu tö naøy? PV = $78,35, FV5 = $100, n = 5, i = ? Chuùng ta coù : FVn = PV(1+i)n 100 = 78,35(1+ i)5 Giaûi phöông trình naøy, baïn tìm ñöôïc: (1+i)5 = 100/78,35 = 1,2763 1+ i = (1,2763)1/5 = (1,2763)0,2 = 1,05 => i = 1,05 – 1 = 0,05 = 5% Tìm thôøi gian Giaû söû baïn bieát moät chöùng khoaùn seõ mang laïi lôïi nhuaän 5 phaàn traêm moät naêm vaø baïn phaûi boû ra $78,35 ñeå mua chöùng khoaùn naøy. Baïn phaûi giöõ chöùng khoaùn naøy bao laâu ñeå khi ñaùo haïn baïn coù ñöôïc $100? PV= $78,35, FVn= $100, i = 5%, n = ? FVn = PV(1+i)n 100 = 78,35(1+0,05)n Giaûi phöông trình naøy, baïn tìm ñöôïc: Caùch khaùc: (1+0,05)n = 100/78,35 = 1,2763 n(ln 1,05) = ln1,2763 n = ln1,2763/ln(1,05) = 0,2440/0,0489 = 5 naêm Khaùi nieäm doøng tieàn Doøng tieàn teä (cash flows) – moät chuoãi caùc khoaûn chi hoaëc thu xaûy ra qua moät soá thôøi kyø nhaát ñònh. Doøng tieàn chi hay coøn goïi laø doøng tieàn ra (outflow) l ...