Bài 9 : Trái phiếu và định giá trái phiếu

Trái phiếu là giấy chứng nhận / công cụ nợ do một tổ chức phát hành và bán cho nhà đầu tư để huy động nợ dài hạn với cam kết sẽ trả lãi và gốc tại môt điểm thời gian nhất định...
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài 9 : Trái phiếu và định giá trái phiếu Baøi 9 TRAÙI PHIEÁU VAØ ÑÒNH GIAÙ TRAÙI PHIEÁU 10/1/2007 1 Traùi phieáu vaø ñònh giaù traùi phieáu Muïc tieâu Noäi dung trình baøy Traùi phieáu Giôùi thieäu veà traùi phieáu Phaân loaïi traùi phieáu Phaân tích vaø quyeát ñònh ñaàu tö traùi phieáu Moâ hình ñònh giaù traùi phieáu Phaân tích ruûi ro khi ñaàu tö traùi phieáu Lôïi suaát ñaàu tö traùi phieáu 10/1/2007 2 Traùi phieáu laø gì? Traùi phieáu laø giaáy chöùng nhaän/coâng cuï nôï do moät toå chöùc phaùt haønh vaø baùn cho nhaø ñaàu tö ñeå huy ñoäng nôï daøi haïn vôùi cam keát seõ traû laõi vaø goác taïi moät ñieåm thôøi gian nhaát ñònh. Caùc chi tieát caàn chuù yù: Toå chöùc phaùt haønh: Chính phuû hoaëc coâng ty Nhaø ñaàu tö: Toå chöùc hoaëc caù nhaân Nôï daøi haïn: Nôï coù thôøi haïn treân 1 naêm Laõi: Traû theo ñònh kyø, traû khi ñaùo haïn, hoaëc traû khi mua traùi phieáu. Goác: Traû khi ñaùo haïn, traû tröôùc khi ñaùo haïn, hoaëc khoâng traû nôï goác. 10/1/2007 3 Ví duï traùi phieáu chính phuû 10/1/2007 4 Phaân loaïi traùi phieáu Caên cöù vaøo chuû theå phaùt haønh: Traùi phieáu chính phuû Traùi phieáu Kho baïc Traùi phieáu ñoâ thò Traùi phieáu coâng ty Caên cöù vaøo kyø haïn vaø caùch thöùc traû laõi Traùi phieáu khoâng coù kyø haïn Traùi phieáu coù kyø haïn Traùi phieáu ñöôïc höôûng laõi ñònh kyø Haøng naêm Saùu thaùng Traùi phieáu khoâng ñöôïc höôûng laõi ñònh kyø Höôûng laõi khi mua Höôûng laõi khi ñaùo haïn Caên cöù khaû naêng chuyeån ñoåi (Ñoái vôùi traùi phieáu coâng ty) Traùi phieáu khoâng chuyeån ñoåi Traùi phieáu coù theå chuyeån ñoåi Traùi phieáu coù ñieàu khoaûn mua laïi 10/1/2007 5 Phaân tích taøi chính vaø quyeát ñònh ñaàu tö TP Thu thaäp döõ lieäu: Meänh giaù, Laõi suaát, Caùch traû laõi, Tyû suaát lôïi nhuaän nhaø ñaàu tö yeâu caàu Vaän duïng moâ hình ñònh giaù: Moâ hình DCF Thoâng tin ra quyeát ñònh: Giaù trò lyù thuyeát vaø giaù trò thò tröôøng Ra quyeát ñònh: •Mua neáu Giaù trò lyù thuyeát lôùn hôn giaù trò thò tröôøng •Baùn neáu Giaù trò lyù thuyeát nhoû 10/1/2007 hôn giaù trò thò tröôøng 6 Phaân tích vaø quyeát ñònh ñaàu tö TP Toå chöùc phaùt haønh Thôøi haïn Meänh giaù Laõi suaát cuûa traùi phieáu (coupon rate) Caùch thöùc traû laõi Öôùc löôïng suaát chieát khaáu kyø voïng Öôùc löôïng doøng tieàn kyø voïng Moâ hình DCF Hoaït ñoäng cuûa thò tröôøng chöùng khoaùn Giaù trò lyù thuyeát Giaù trò thò tröôøng 10/1/2007 Quyeát ñònh ñaàu tö 7 Quy trình ñònh giaù traùi phieáu Böôùc 1: Öôùc löôïng doøng tieàn teä thu nhaäp kyø voïng Böôùc 2: Öôùc löôïng suaát chieát khaáu = Laõi suaát khoâng ruûi ro + Phaàn gia taêng do ruûi ro Böôùc 3: Tính hieän giaù doøng tieàn teä thu nhaäp theo suaát chieát khaáu vöøa öôùc löôïng 10/1/2007 8 Ví duï traùi phieáu chính phuû 10/1/2007 9 Ví duï traùi phieáu ñoâ thò 10/1/2007 10 Caùc yeáu toá caàn thieát cho vieäc ñònh giaù traùi phieáu Töø döõ lieäu traùi phieáu, chuùng ta coù: Thôøi haïn (n) Meänh giaù (MV) Laõi suaát (i%) => Laõi I = MV(i) Caùch traû laõi => Doøng tieàn kyø voïng Töø nhaø ñaàu tö, chuùng ta coù: Tyû suaát lôïi nhuaän kyø voïng kd 10/1/2007 11 Ñònh giaù traùi phieáu khoâng coù kyø haïn Traùi phieáu khoâng coù k ...