Bài giảng Chương 12: Chi phí sử dụng vốn

Bài giảng Chương 12: Chi phí sử dụng vốn trình bày tổng quan về chi phí sử dụng vốn, chi phí sử dụng vốn dài hạn, chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi, chi phí sử dụng vốn cổ phần thường-Re, chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC).
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Chương 12: Chi phí sử dụng vốn LOGO Chương 12 CHI PHÍ SỬ  DỤNG VỐN Nội dung Phần 1: tổng quan về chi phí sử dụng vốn Phần 2: chi phí sử dụng vốn dài hạn Phần 3: chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi  Phần 4: chi phí sử dụng vốn cổ phần thường­Re PHẦN 5: chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) www.themegallery. Company Logo Phần 1: tổng quan về chi phí sử dụng vốn Ø Chi phí sử dụng vốn là một “tỷ suất rào  cản” mà DN phải đạt được từ 1 dự án  đầu tư trước khi nó làm gia tăng tài sản  của cổ đông. www.themegallery. Company Logo Phần 1: tổng quan về chi phí sử dụng vốn Chi phí sử dụng vốn của Doanh nghiệp so  với chi phí sử dụng vốn của dự án củ thể Chi phí sử dụng vốn  Chi phí sử dụng vốn  của Doanh nghiệp của Dự án củ thể Tỷ lệ chiết khấu  Được dùng khi rủi  dòng tiền bình  ro của dư án khác  quân của DN với rủi ro của DN www.themegallery. Company Logo Phần 1: tổng quan về chi phí sử dụng vốn Các giả định nền tảng Ø Rủi ro kinh doanh: được giả  định là không thay đổi Ø Rủi ro tài chính: được giả định  là không thay đổi www.themegallery. Company Logo Phần 1: tổng quan về chi phí sử dụng vốn Rủi ro và chi phí tài trợ www.themegallery. Company Logo Phần 1: tổng quan về chi phí sử dụng vốn Bảng cân đối kế toán Tài sản Nguồn vốn Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn Vốn chủ sở hữu • vốn cổ phần ưu đãi • Vốn cổ phần thường Cổ phần thường Lợi nhuận giữ lại Phần 2: chi phí sử dụng vốn dài hạn Doanh thu phát hành thuần Ø Là khoản mà DN nhận được từ việc  phát hành và bán các chứng khoán. Ø Chi phí phát hành: là chi phí phát  sinh trong quá trình mà DN phát  hành trái phiếu www.themegallery. Company Logo Phần 2: chi phí sử dụng vốn dài hạn Chi phí sử dụng vốn vay trước thuế Phương thức 1:  v Khi số tiền thu thuần bằng với mệnh  giá của trái phiếu thì chi phí sử dụng  vốn vay trước thuế bằng với lãi suất  coupon v Hoặc có thể dựa vào tỷ suất đáo hạn  của các trái phiếu có cùng mức rủi  ro theo bảng báo giá trên thị trường  chứng khoán www.themegallery. Company Logo Phần 2: chi phí sử dụng vốn dài hạn Chi phí sử dụng vốn vay trước thuế www.themegallery. Company Logo Phần 2: chi phí sử dụng vốn dài hạn Chi phí sử dụng vốn vay trước thuế www.themegallery. Company Logo Phần 2: chi phí sử dụng vốn dài hạn Chi phí sử dụng vốn vay sau thuế Với lãi vay được khấu trừ trước khi tính  thuế thu nhập DN nên chi phí sử dụng  vốn vay cần được tính sau thuế, r*­D r*­D  = rD(1­T) Với T là thuế thu nhập DN www.themegallery. Company Logo Phần 3: chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi  Cổ tức cổ phẩn ưu đãi Ø Được tính cho các cổ đông bằng giá  cố định hằng năm hoặc phần trăm  của các cổ phiếu www.themegallery. Company Logo Phần 3: chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi  Tính toán chi phí sử dụng vốn  cổ phần ưu đãi  rp = Dp/P’p Trong đó: Dp: mức cổ tức cổ phần ưu đãi P’p: doanh thu thuần từ việc phát hành cổ  phiếu ưu đãi được tính bằng cách:  P’p=Pp(1­ % chi phí phát hành cổ phiếu ưu  đãi) với Pp là mệnh giá cổ phần cổ phiếu ưu  đãi www.themegallery. Company Logo Phần 3: chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi  Ví dụ 5( trang 161)  cổ tức hằng  cổ phần ưu đãi mệnh giá $ giá thị trường $ chi phí phát hành $ năm A 100 101 9 11% B 40 38 3,5 8% C  35 37 4$ 5 D 30 265% mệnh giá $ 3 E 20 20 2,5 9% www.themegal ...