Bài giảng Đầu tư tài chính - Chương 1: Tiến trình định giá chứng khoán

Chương 1 của bài giảng này trình bày các nội dung liên quan đến định giá chứng khoán như: Tiến trình định giá chứng khoán, quy trình đầu tư: Top - down, các ảnh hưởng kinh tế chung, các ảnh hưởng của ngành,... Mời các bạn cùng tham khảo.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Đầu tư tài chính - Chương 1: Tiến trình định giá chứng khoán Tiến trình định giá chứng khoán Những yếu tố nào quyết dịnh giá trị của một chứng khoán? Tiến trình định giá chứng khoán Quy trình ñầu tư - Phân tích vĩ mô: Nền kinh tế Top – và thị trường chứng khoán. Bottom down - Phân tích ngành. – up - Phân tích công ty. Các kỷ thuật ñịnh giá - Kỹ thuật chiết khấu dòng tiền - Kỷ thuật ñịnh giá tương ñối 1 Quy trình đầu tư: Top - down Xác ñịnh chiến lược phân bổ tiền ñầu tư cho trái phiếu, cổ Phân tích các nền kinh tế phần, và tiền giữa các quốc Phân bổ tài sản và các thị trường chứng gia và trong phạm vi các quốc gia. khoán: : Dựa trên các phân tích kinh tế và thị Phân tích ngành trường, xác ñịnh ngành nào có tiềm năng và ngành nào kém trên phạm vi Phân tích công ty và toàn cầu và trong từng quốc gia Lựa chọn cổ phiếu các cổ phiếu cá thể Sau khi lựa chọn các ngành tốt nhất, xác ñịnh công ty nào trong các ngành này có tiềm năng và cổ phiếu nào ñang bị ñịnh giá thấp Tại sao lại là quy trình Top – down? - Nhà ñầu tư có nên ra quyết ñịnh chỉ dựa trên công ty sản xuất cái gì và nó hoạt ñộng tốt ra sao? - Hay nên quan tâm hơn về xu hướng kinh tế vĩ mô, của ngành, sau ñó xác ñịnh cổ phiếu nào ñược mua? Không có câu trả ñúng hoặc sai cho hai câu hỏi này. Tuy nhiên nhà ñầu tư nên phát triển các hệ thống giúp họ ñạt ñược mục tiêu ñầu tư. 2 Tại sao lại là quy trình Top – down? - Trường phái Top down cho rằng cả nền kinh tế, thị trường chứng khoán và ngành ñều ảnh hưởng lớn lên TSSL của 1 chứng khoán. - Trường phái Bottom – up cho rằng có thể tìm ra các cổ phiếu ñịnh giá thấp so với giá thị trường và những cổ phiếu này sẽ cho TSSL cao mà không kể viễn cảnh của thị trường và ngành. Tại sao lại là quy trình Top – down? - Phương pháp này cho phép nhà ñầu tư phân tích thị trường từ bức tranh tổng thể (nền kinh tế) xuống từng cổ phiếu. - Môi trường kinh tế và ngành có ảnh hưởng lớn ñến sự thành công của một doanh nghiệp và tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu công ty 3 Tại sao lại là quy trình Top – down? - Top down giúp xác ñịnh một chiến lược phân bổ tài sản lý tưởng ñối với một danh mục trong bất kỳ dạng môi trường thị trường nào. -Top down thường giúp khám phá ra các tình huống không nên ñầu tư nhiều hơn vào cổ phần, giúp nhà ñầu tư tránh ñầu tư quá mức vào cổ phần trong thời kỳ thị trường ñang xuống - Top down không chỉ bao gồm việc ña dạng hóa giữa các ngành hàng ñầu mà còn các thị trường quốc tế hàng ñầu. ðiều này dẫn ñến một danh mục ñược ña dạng hóa tốt trong các khu vực và các ngành Các ảnh hưởng kinh tế chung - Các công cụ chính sách tài chính và tiền tệ ñược các cơ quan chính phủ các quốc gia ban hành ảnh hưởng ñến nền kinh tế các quốc gia. Các ñiều kiện kinh tế này lại ảnh hưởng ñến tất cả các ngành và các công ty trong nền kinh tế. 4 Các ảnh hưởng kinh tế chung - Ví dụ về ảnh hưởng của chính sách tài chính: + Cắt giảm thuế có thể khuyến khích tiêu dùng. Trong khi tăng thuế thu nhập, gasoline, thuốc lá có thể hạn chế chi tiêu. + Tăng hoặc giảm chi tiêu của chính phủ cho các chương trình bảo hiểm thất nghiệp, các chương trình tái ñào tạo, ñường sá ảnh hưởng ñến nền kinh tế + Các chính sách này ảnh hưởng lên môi trường kinh doanh ñối với các doanh nghiệp mà hoạt ñộng của chúng phụ thuộc trực tiếp vào chi tiêu của chính phủ Các ảnh hưởng kinh tế chung - Ví dụ về ảnh hưởng của chính sách tiền tệ: + Chính sách thắt chặt tiền tệ, làm giảm tăng trưởng cung tiền, giảm cung ứng vốn luân chuyển cho DN và giảm mở rộng kinh doanh của các Dn. Lãi suất tăng sẽ tăng lãi suất thị trường và tăng chi phí vốn, làm cho cá nhân tài trợ bằng thế chấp nhà ñể mua các tài sản lâu bền như ô tô..ñắt hơn. 5 Các ảnh hưởng kinh tế chung - Ví dụ về ảnh hưởng của chính sách tiền tệ: + Lạm phát tạo nên sự khác biệt giữa lãi suất thực và danh nghĩa và thay ñổi hành vi chi tiêu và ñầu tư của các cá nhân và doanh nghiệp. + Những thay ñổi không mong ñợi trong tỷ lệ lạm phát làm khó khăn cho những công ty trong việc lập kế hoạch, làm ngăn cản sự tăng trưởng và ñổi mới + Lạm phát và lãi suất khác nhau tác ñộng ñến cán cân thương mại giữa các nước cũng như tỷ giá hối ñoái. Các ảnh hưởng kinh tế chung - Với một triển vọng ñầu tư toàn cầu, phân bổ tài sản cho một quốc gia trong danh mục toàn cầu sẽ bị tác ñộng bởi toàn cảnh nền kinh tế của quốc gia ñó. - Nếu một sự suy thoái kinh tế sắp xảy ra trong một quốc gia, bạn nên chờ ñón một tác ñộng xấu cho giá chứng khoán của quốc gia ñó. - Những nhà ñầu tư có thể e ngại về việc ñầu tư trong hầu hết những ngành trong nền kinh tế ñó. 6 Các ảnh hưởng của ngành - Những ñiều kiện ...