Bài giảng Hoạch định dòng tiền - ĐH Kinh tế TP.HCM

Bài giảng Hoạch định dòng tiền sau đây sẽ trang bị cho các bạn những kiến thức về khái niệm cơ bản và thiết yếu trong quyết định đầu tư – thẩm định dự án; các nguyên tắc cơ bản khi hoạch định ngân sách vốn đầu tư; đầu tư thuần cho dự án; cách xác định được dòng tiền của dự án.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Hoạch định dòng tiền - ĐH Kinh tế TP.HCM TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH HOẠCH ĐỊNH DÒNG TIỀN Estimating Investment Cash Flows Mục tiêu Objectives • Hiểucác khái niệm cơ bản và thiết yếu trong quyết định đầu tư – thẩm định dự án. • Nắm các nguyên tắc cơ bản khi hoạch định ngân sách vốn đầu tư. • Xác định được đầu tư thuần cho dự án. • Xác định được dòng tiền của dự án. Nội dung Content • Những khái niệm cơ bản. • Các nguyên tắc hoạch định dòng tiền • Lãi vay, Vốn luân chuyển, Thuế do thanh lý TS, Khấu  hao. • Tính toán đầu tư thuần • Xác định dòng tiền • Dòng tiền và vấn đề lạm phát. Những khái niệm cơ bản Basic concepts • Phân biệt dòng tiền với lợi nhuận: ØLợi nhuận  = Doanh thu – Chi phí     Profit  = (Revenue) – (Cost)    ØDòng tiền (CF) = Dòng tiền vào – Dòng tiền ra  (Net cashflows) = (Cash inflows) – (Cash outflows) Những khái niệm cơ bản Basic concepts Dòng tiền: Dòng tiền (cash flow) được xem là thu nhập ròng bằng tiền ở  từng thời điểm của dự án.    Cash flow = dòng tiền thu vào – dòng tiền chi ra Dòng tiền của 1 dự án là chỉ tiêu phản ánh sự luân chuyển  của tiền trong suốt vòng đời dự án. Nó thể hiện tiền mặt  thực có ở từng thời điểm bằng cách lấy dòng tiền thực thu  vào (inflow) – dòng tiền thực thu ra (outflow) ở thời điểm đó. Những khái niệm cơ bản Basic concepts Doanh thu thực thu bằng tiền 100 tr Chi phí hoạt động (chưa kể KH) 60 tr Khấu hao TSCĐ 20 tr EBIT 20 tr Thuế TNDN (40%) 8 tr EAT (Lãi sau thuế) 12 tr Dòng tiền thu vào 100 tr Dòng tiền chi ra 60+8 tr CF 32 tr Những khái niệm cơ bản Basic concepts Vì sao không thẩm định dự án dựa vào lợi nhuận? 1. Doanh thu để tính lợi nhuận có thể bao gồm doanh thu bán chịu (không bằng tiền tính ở thời điểm ghi nhận). 2. Chi phí để tính lợi nhuận cũng có những chi phí không bằng tiền như khấu hao. 3. Có những chi phí đã chi (bằng tiền) nhưng không được tính hết vào lợi nhuận mà chỉ tính 1 phần (chi phí phân bổ). 4. Có những chi phí chưa chi nhưng đã được tính vào lợi nhuận (những chi phí trích trước). 5. Lợi nhuận mang tính chủ quan do phụ thuộc vào các phương pháp kế toán khác nhau (đánh giá HTK, phân bổ chi phí vì mục tiêu kế toán thuế). Cùng một tình hình phát sinh nhưng sẽ có những kết quả khác nhau phụ thuộc vào những cách xử lý của doanh nghiệp. Những khái niệm cơ bản Basic concepts Đánh giá dự án dựa trên dòng tiền vì: • Phản ánh chính xác hiệu quả tài chính thực của dự án. • Đảm bảo nguyên tắc tiền tệ có giá trị theo thời gian. Phân loại dự án đầu tư Investment project classification  Các dự án đầu tư mở rộng (expansion project):  Khi cơ sở sản xuất hiện tại không đáp ứng đủ nhu cầu. Phát triển các sản phẩm mới.  Các dự án thay thế (replacement projects): Thay thế các thiết bị lỗi thời  Giảm chi phí sản xuất sản phẩm.   Các dự án phát sinh để đáp ứng các yêu cầu pháp lý, các  tiêu chuẩn sức khỏe và an toàn  Hoạch định dòng tiền Estimating investment cash flow Hoạch định dòng tiền dự án mở rộng ü Dòng thu: doanh thu thuần có khuynh hướng tăng nhanh üDòng chi: chi phí họat động tăng nhanh, thông thường xuất hiện cơ hội phí, vốn luân chuyển tăng lên. • HO ACH  ĐỊN H NS  VỐN  ĐẦU  TƯ Hoạch định dòng tiền Estimating investment cash flow Hoạch định dòng tiền dự án thay thế üDòngthu: doanh thu thuần có thể tăng như tốc độ tăng ít hoặc không tăng. Xuất hiện phần thu do thanh lý TSCĐ cũ. üDòng chi: chi phí họat động không đổi hoặc giảm đi, hầu như không xuất hiện cơ hội phí, vốn luân chuyển không đổi hoặc tăng ít. • HO ACH  ĐỊN H NS  VỐN  ĐẦU  TƯ Hoạch định dòng tiền Estimating investment cash flow Các nguyên tắc hoạch định dòng tiền 1. Dòng tiền được đo lường trên cơ sở tăng thêm. 2. Dòng tiền được tính toán trên cơ sở sau thuế 3. Chi phí thiệt hại không được tính vào dòng tiền của dự án. 4. Giá trị các tài sản sử dụng trong một dự án nên được tính  theo các chi phí cơ hội của chúng.  5. Tất cả tác động gián tiếp của một dự án phải được xem xét  khi đánh giá dòng tiền. Hoạch định dòng tiền Estimating investment cash flow Nguyên tắc 1: Dòng tiền tăng thêm (Incremental cash flow) ∆ CF = CF (thực hiện DA ) – CF (không thực hiện DA) Nguyên tắc 1: Dòng tiền tăng thêm (Incremental cash flow) • Dòng tiền nên được đánh giá ở góc độ sự tác động đến toàn bộ dòng tiền doanh nghiệp. Vì thế, nên đánh giá các thay đổi trong dòng doanh thu, chi phí và thuế do việc chấp nhận dự án. • Đây là một nguyên tắc rất quan trọng trong hoạch định dòng tiền, đặc biệt, trong các dự án thay thế, nguyên tắc này cần được xem xét thận trọn ...