Bài giảng Kinh tế đầu tư: Chương 6 - Đánh giá dự án đầu tư trong điều kiện bất định

Bài giảng "Kinh tế đầu tư: Chương 6 - Đánh giá dự án đầu tư trong điều kiện bất định" được biên soạn với các nội dung chính sau: Khái niệm rủi ro và và bất định; Phân loại rủi ro; Đánh giá dự án đầu tư trong điều kiện có rủi ro bất định; Các phương pháp đánh giá dự án đầu tư trong điều kiện có rủi ro;... Mời các bạn cùng tham khảo bài giảng!
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Kinh tế đầu tư: Chương 6 - Đánh giá dự án đầu tư trong điều kiện bất định Chương 6 : Đánh giá dự án đầu tư trong điều kiện bất định  Khái niệm rủi ro và và bất định  Rủi ro : Thành công : lợi nhuận Thất bại : thua lỗ  Bất định ?  Đầu tư : Vốn lớn, Thời gian kéo dài Mức độ rủi ro càng lớn 148 Chương 6 : Đánh giá dự án đầu tư trong điều kiện bất định Phân loại rủi ro Rủi ro kinh tế  Biến động thị trường  Cạnh tranh Rủi ro kinh tế xã hội Rủi ro tài chính  Thâm hụt ngân sách  Lãi suất  Chính sách thuế 149 Chương 6 : Đánh giá dự án đầu tư trong điều kiện bất định Phân loại rủi ro Rủi ro bất khả kháng Thiên tai Các lý do khác Rủi ro khác 150 Chương 6 : Đánh giá dự án đầu tư trong điều kiện bất định Đánh giá dự án đầu tư trong điều kiện có rủi ro bất định Quyết định đầu tư trong điều kiện xác định Các thông tin ở trạng thái xác định nghĩa là xác suất 100% . Dễ dàng ra quyết định đầu tư. Xem các chương trên 151 Chương 6 : Đánh giá dự án đầu tư trong điều kiện bất định Đánh giá dự án đầu tư trong điều kiện có rủi ro bất định Quyết định đầu tư trong điều kiện có rủi ro  Mỗi kết quả sẽ có xác suất xảy ra khác nhau  Tập hợp các kết quả tạo thành một phân bố xác suất các kết quả. Sử dụng toán xác suất 152 Chương 6 : Đánh giá dự án đầu tư trong điều kiện bất định Đánh giá dự án đầu tư trong điều kiện có rủi ro bất định Quyết định đầu tư trong điều kiện bất định : Không biết phân bố xác suất các chỉ tiêu 153 Chương 6 : Đánh giá dự án đầu tư trong điều kiện bất định  Các phương pháp đánh giá dự án đầu tư trong điều kiện có rủi ro  Phương pháp gần đúng  Phương pháp điều chỉnh  Phương pháp áp dụng lý thuyết xác suất  Tính toán điểm hoà vốn 154 Phương pháp gần đúng Đánh giá dự án khi các yếu tố đầu vào thay đổi theo hướng bất lợi Phương pháp giảm tuổi thọ dự án Phương án cơ sở tuổi thọ dự án : n năm Giảm tuổi thọ : a năm Tính chỉ tiêu hiệu quả khi tuổi thọ chỉ còn (n-a) cả trường hợp có rủi ro dự án vẫn hiệu quả Mức độ rủi ro càng lớn a càng lớn 0 Phương pháp gần đúng Phương pháp tăng hệ số chiết khấu i : hệ số chiết khấu phương án cơ sở a: hệ số phản ánh mức độ rủi ro i’ = i+a : hệ số chiết khấu có tính đến rủi ro Nếu NPV (i’) >0 dự án khả thi ngay trong điều kiện có rủi ro Rủi ro càng lớn a càng lớn. 0 Phương pháp gần đúng Phương pháp giảm dòng tiền t : hệ số tính đến mức độ rủi ro tại thời điểm t NPV’ =  t CFt (1+i)-t Nếu NPV ‘ >0 dự án khả thi ngay trong điều kiện có rủi ro Rủi ro càng lớn mức độ chiết đi càng lớn. 0< t t+1 157 Phương pháp điều chỉnh Phương pháp điều chỉnh  Xác định các yếu tố ảnh hưởng đến chỉ tiêu hiệu quả  Chọn chỉ tiêu hiệu quả (NPV, IRR..)  Chọn miền biến thiên và bước biến thiên của các yếu tố ảnh hưởng  Xác định ảnh hưởng bất lợi của từng yếu tố đến chỉ tiêu hiệu quả 158 Phương pháp điều chỉnh Ví dụ phương pháp điều chỉnh Phương án cơ sở : Ts : 30% 0 1 2 3 4 5 Doanh thu 16000 16000 16000 16000 16000 Chi phí 12000 12000 12000 12000 12000 Lương 8000 8000 8000 8000 8000 NVL 4000 4000 4000 4000 4000 CFBT -10000 4000 4000 4000 4000 4000 Khấu hao 2000 2000 2000 2000 2000 TI 2000 2000 2000 2000 2000 IT 600 600 600 600 600 CFBT -10000 3400 3400 3400 3400 3400 NPV(r=10%) 2888.68 159 Phương pháp điều chỉnh Phương án chi phí đầu tư tăng lên 10% 0 1 2 3 4 5 Doanh thu 16000 16000 16000 16000 16000 Chi phí 12000 12000 12000 12000 12000 Lương 8000 8000 8000 8000 8000 NVL 4000 4000 4000 4000 4000 CFBT -11000 4000 4000 4000 4000 4000 Khấu hao 2200 2200 2200 2200 2200 TI 1800 1800 1800 1800 1800 IT 540 540 540 540 540 CFBT -11000 3460 3460 3460 3460 3460 NPV(r=10%) 2116.12 160 Phương pháp điều chỉnh Phương án chi phí đầu tư tăng lên 10% Đầu tư gia tăng 10%*10000 = 1000 Khấu hao tăng : 1000/5 =200 =D  CFAT =  CFBT (1-Ts)+  D*Ts Trong trường hợp này:  CFBT = 0  CFAT =  D*Ts = 200*0.3 = 60  NPV = -1000+60*(P/A, 10%,5) = -772.5 NPV mới = 2888.68-772.5 = 2116.18  NPV/ NPV cơ sở = -772.5/2888.68 =-27% 161 Phương pháp điều chỉnh Phương án giá bán giảm 10% 0 1 2 3 4 5 Doanh thu 14400 14400 14400 14400 14400 Chi phí 12000 12000 12000 12000 12000 Lương 8000 8000 8000 8000 8000 NVL 4000 4000 4000 4000 4000 CFBT -10000 2400 2400 2400 2400 2400 Khấu hao 2000 2000 2000 2000 2000 TI 400 400 400 400 400 IT 120 120 120 120 120 CFBT -10000 2280 2280 2280 2280 2280 NPV(r=10%) -1357. ...