Bài giảng Phân tích và lập dự án đầu tư: Chương 5 - ThS.Trần Thùy Linh

Chương 5 Giá trị theo thời gian của đồng tiền và công thức tính chuyển thuộc bài giảng Phân tích và lập dự án đầu tư nhằm trình bày về nguyên tắc chọn năm gốc tính chuyển, lãi suất đơn, lãi suất kép và phương thức tính chuyển.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Phân tích và lập dự án đầu tư: Chương 5 - ThS.Trần Thùy Linh CHƯƠNG V GIÁ TRỊ THEO THỜI GIAN CỦA ĐỒNG TIỀN VÀ CÔNG THỨC TÍNH CHUYỂN I. Nguyªn t¾c chän n¨m gèc vµ tÝnh chuyÓn 1. Nguyªn t¾c - N¨m gèc cã thÓ tïy chän nhng thêng lµ nh÷ng n¨m b×nh thêng kh«ng cã nh÷ng biÕn ®éng ®Æc biÖt 2. Quy íc - Trôc thêi gian híng vÒ t¬ng lai PV FV PV: giá trị hiện tại FV: giá trị tương lai I. Nguyªn t¾c chän n¨m gèc vµ tÝnh chuyÓn 3. TÝnh t¬ng ®èi gi÷a gi¸ trÞ hiÖn t¹i vµ gi¸ trÞ t¬ng lai PV A C B FV C lµ t¬ng lai ®èi víi c¸c mèc thêi gian tõ A ®Õn C C lµ hiÖn t¹i ®èi víi c¸c mèc thêi gian tõ B trë vÒ C I. L·i suÊt ®¬n, l·i suÊt kÐp vµ ph¬ng thøc tÝnh chuyÓn 1. L·i suÊt ®¬n - Lµ l·i suÊt chØ tÝnh theo sè vèn gèc mµ kh«ng tÝnh thªm l·i suÊt tÝch luü. - NÕu kho¶n tiÒn ®Çu t lµ Iv=PV, l·i suÊt lµ r%/n¨m th× sè tiÒn cã ®îc sau n n¨m lµ: FV= PV (1+r.n) (5.1) Trong ®ã PV.r.n lµ sè tiÒn l·i ph¶i tr¶ trong n n¨m, PV.r lµ kho¶n tiÒn l·i ph¶i tr¶ hµng n¨m 2. L·i suÊt kÐp - TÝnh cho trêng hîp l·i suÊt sinh ra trong tõng thêi ®o¹n ®îc ®Çu t trùc tiÕp sinh lêi, tíi hÕt thêi ®o¹n ®Çu t míi lÊy ra VÝ dô: Kho¶n tiÒn ®Çu t lµ 100 triÖu USD L·i suÊt 10%/n¨m Thêi gian ®Çu t lµ 4 n¨m H·y tÝnh gi¸ trÞ thµnh tiÒn cña r vµ FV (trong ®ã FV lµ tæng c¶ vèn vµ l·i ë cuèi n¨m tÝnh to¸n) Tính toán cho cả trường hợp lãi suất đơn và lãi suất kép L·i suÊt ®¬n (triÖu USD) L·i suÊt kÐp (triÖu USD) N¨m r FV r FV 1 10 110 10 110 2 10 120 11 121 3 10 130 12,1 133,1 4 10 140 13,31 146,4 3. Thµnh lËp c«ng thøc tÝnh chuyÓn ®¬n - Gi¶ sö mét ngêi cã mét kho¶n tiÒn lµ Iv, ®Çu t vµo mét c¬ së s¶n xuÊt kinh doanh víi l·i suÊt b×nh qu©n lµ r%/n¨m Sau n¨m thø nhÊt ngêi ®ã thu ®îc mét kho¶n tiÒn lµ: Iv + Iv.r = Iv(1+r) N¨m thø hai, nÕu sè tiÒn trªn ®îc tiÕp tôc sö dông ®Ó ®Çu t ®Õn cuèi n¨m sÏ thu ®îc: Iv(1+r) + r.Iv(1+r)=Iv(1+r)2 T¬ng tù, sè tiÒn cã ®îc ®Õn cuèi n¨m thø n: Iv(1+r)n 3. Thµnh lËp c«ng thøc tÝnh chuyÓn ®¬n C«ng thøc tÝnh chuyÓn: FV=PV(1+r)n (5.2a) PV=FV(1+r)-n (5.2b) Trong ®ã FV: gi¸ trÞ cña tiÒn chuyÓn vÒ n¨m gèc lµ cuèi n¨m n trong t¬ng lai PV: gi¸ trÞ tiÒn ®Çu t trong hiÖn t¹i r: l·i suÊt b×nh qu©n n¨m (%) n: sè thêi ®o¹n ®Çu t, chÝnh lµ sè thêi ®o¹n tÝnh chuyÓn Chó ý: §Ó tiÖn tÝnh to¸n, c¸c gi¸ trÞ (1+r)n vµ 1/(1+r)n ®îc tÝnh s½n trong c¸c b¶ng. 4. X¸c ®Þnh tû suÊt r Trêng hîp 1: - NÕu vèn sö dông lµ vèn vay th× r lµ l·i suÊt vay - NÕu vay tõ nhiÒu nguån th× r lµ l·i suÊt vay b×nh qu©n m k 1 Iv k . r k r  m (5.3) k 1 Iv k Trong ®ã: Ivk : sè vèn vay tõ nguån k rk: l·i suÊt vay tõ nguån k m: sè nguån vay 4. X¸c ®Þnh tû suÊt r NÕu vay hoÆc cho vay theo c¸c kú h¹n kh¸c nhau th× ph¶i chuyÓn l·i suÊt ®i vay (hoÆc cho vay) vÒ cïng mét kú h¹n th«ng thêng lµ n¨m theo c«ng thøc sau: rn = (1+rth¸ng)12 – 1 (5.4) rn = (1+rquý )4 – 1 (5.5) rn = (1+r6th¸ng)2 – 1 (5.6) 4. X¸c ®Þnh tû suÊt r Trêng hîp 2: NÕu vèn ®Çu t do ng©n s¸ch Nhµ níc cÊp th× r l·i suÊt vay dµi h¹n cña ng©n hµng Trêng hîp 3: NÕu vèn ®Çu t lµ vèn gãp cæ phÇn th× r lµ cæ tøc ph¶i tr¶ cho c¸c cæ ®«ng 4. X¸c ®Þnh tû suÊt r TÝnh r dùa vµo hiÖn gi¸, gi¸ trÞ t¬ng lai vµ thêi ®o¹n ®Çu t This image cannot currently be displayed. Ta cã: FV=PV(1+r)n  FV/PV=(1+r)n 1/ n  FV   r  1 (5.7)  PV  4. X¸c ®Þnh tû suÊt r Trong trêng hîp xÐt ®Õn c¶ hai yÕu tè lµ rñi ro vµ l¹m ph¸t, r ®îc tÝnh theo c«ng thøc sau: This image cannot currently be displayed. (1rlf )( r) 1 1 rdm  1qruiro Trong ®ã: rdm : r tÝnh chuyÓn trong trêng hîp cã tÝnh ®Õn tèc ®é l¹m ph¸t vµ rñi This image cannot currently be displayed. ro rlf: tèc ®é l¹m ph¸t qruiro: x¸c xuÊt rñi ro tÝnh theo tû lÖ phÇn tr¨m r: l·i suÊt thùc tÕ mong muèn ®¹t ®îc 5. Thành lập công thức tính chuyển tổng quát và khái niệm về chuỗi tiền tệ đều 5.1 Thành lập công thức tính chuyển đơn FV=PV(1+r)n This image cannot currently be displayed. PV=FV(1+r)-n Trường hợp phải tính chuyển các khoản tiền ở các thời đoạn khác nhau về cùng một năm gốc ta có công thức tổng quát: This image cannot currently be displayed. n FV   PVi (1  r )n i i 0 n PV   FVi (1  r ) i i 0 5.2 Thành lập công thức tính chuyển cho trường hợp đặc biệt Khái niệm chuỗi tiền tệ đều This image cannot currently be displayed. - Là chuỗi tiền tệ mà ta phải trả hoặc nhận sau mỗi This image cannot currently be displayed. thời hạn là bằng nhau và bằng A - Trường hợp lãi suất xem như không thay đổi hoặc lãi suất bình quân của cả đời dự án (1  r )  1 ...