Bài giảng Quản trị tài chính - Chương 7

Thuế thu nhập DN và thuế thu nhập cá nhân có ảnh hưởng đến lợi ích thu được của các nhà đầu tư ứng với từng loại hình đầu tư vốn vào DN( đầu tư vào cổ phiếu hay trái phiếu)
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Quản trị tài chính - Chương 7 Chöông Chöông 7CHÍNH SAÙCH PHAÂN CHIA LÔÏI TÖC SACH PHAN CHIA LÔI TÖÙC VAØ GIAÙ TRÒ DOANH NGHIEÄPI. Moät soá thaûo luaän@ Theo lyù thuyeát: Cô caáu nôï vay, thueá; Chi phí khaùnh taän, chi phí trung kh gian;….coù taùc ñoäng ñeán giaù trò DN Qua nghieân cöu thöïc tien vaø lyù thuyeát cung cho thaáy: Chính sach phan nghien cöùu thöc tieãn va ly thuyet cuõng cho thay: Chính saùch phaân chia lôïi töùc coù aûnh höôûng ñeán giaù trò cuûa DN@ Chính saùch phaân chia lôïi töùc: Theå hieän caùch phaân chia lôïi nhuaän roøng nhaèm ñaït ñöôïc muïc tieâu cuûa DN. DN@ Höôùng söû duïng lôïi nhuaän roøng: * Duøng toaøn boä ñeå taêng voán * Dung 1 phan ñeå chia coå töùc, 1 phan ñeå taêng voán . Duøng phaàn ñe chia co töc phaàn ñe tang von * Duøng toaøn boä ñeå chia cho coå ñoâng . Doanh nghieäp neân choïn chính sach naøo? nghieä nen chon chính saùch nao?Chính saùch ñöôïc choïn phaûi mang laïi cho lôïi ích cao nhaát cho coå ñoâng vaø cho DN (taïo ñieàu kieän taêng giaù trò DN)II. Chính saùch phaân chia lôïi töùc öùng vôùi lôïi ích coå ñoâng vaø coâng ty1. Chính saùch phaân chia lôïi töùc vaø lôïi ích DNa. Khi lôïi nhuaän roøng ñöôïc giöõ laïi nhieàu.* Neáu DN coù cô hoäi môû roäng qui moâ sx Khoâng phaûi huy ñoäng voán beân ngoaøi Giaûm ñöôïc CP huy ñoäng; CP khaùnh taän; CPtrung gian Taïo ñieu kieän gia tang giaù trò DN ao ñieàu kieä gia taêng gia trò DN* Neáu cô hoäi ñaàu tö khoâng nhieàu Laõng phí voán AÛnh höôøng ñeán giaù trò DNb. Khi lôïi nhuaän roøng giöõ laïi ít* Neáu DN coù cô hoäi ñaàu tö Phaûi huy ñoäng voán töø beân ngoaøi Taêng CP huy ñoäng voán, CPkhaùnh taän; CP trung gian AÛnh höôûng ñeán giaù trò doanh nghieäp* Neáu cô hoäi ñaàu tö khoâng nhieàu Traùnh laõng phí voán kh2. Chính saùch phaân chia lôïi töùc vaø lôïi ích cuûa coå ñoânga. Khi duøng nhieàu lôïi nhuaän roøng ñeå chia coå töùc * Coå ñoâng coù cô hoäi ña daïng hoaù danh muïc ñaàu tö cuûa hoï. * Daáu hieäu theå hieän tính hieäu quaû trong hoaït ñoäng cuûa DN (thu lôïi nhieàu neân chia lôøi nhieàu Taêng giaù trò coå phieáu AÛnh höôûng ñeán giaù trò DN). * Coå ñoâng phaûi chòu thueá thu nhaäp treân coå töùc ñöôïc chiab. Khi duøng ít lôïi nhuaän roøng ñeå chia coå töùc * Coå ñoâng coù ñieàu kieän trì hoaõn khoaûn thueá thu nhaäp caù nhaân. Co ñong co ñieu kieä trì hoan khoan thue thu nhaä ca nhan * Daáu hieäu theå hieän DN hoaït ñoäng ñaït hieäu quaû khoâng cao (neân khoâng chia hay chia coå töùc ít)Toùm laïi@ Chính saùch phaân chia lôïi töùc coù aûnh höôûng ñeán giaù trò DN .@ Caàn xaây döïng chính saùch treân cô sôû: Coù lôïi cho DN vaø coå ñoâng.III. Caùc hình thöùc chi traû lôïi töùc coå phaàn1. Khaùi quaùtVieäc chi traû coå töùc coù 2 daïng: Baèng tieàn maët vaø khoâng baèng tieàn maët1.1. Chia coå töùc baèng tieàn maët.a. Chia coå töùc thöông kyø. Chia co töc thöôøng ky* 1 möùc coå töùc ñöôïc chia oån ñònh qua caùc kyø.* Kyø chia coå töùc : Thaùng, quùi, nöõa naêm hay cuoái naêmb. Lôïi töùc coå phaàn chia theâm.* Laø hình thöùc chia theâm coå töùc, coù tính ñoät xuaát ôû 1 kyø naøo ñoù.* Nguyeân nhaân: Do khaû naêng tích luõy voán töø caùc kyø tröôùc nhieàu DN coù theå rôi vaøo tình traïng “phong phuù veà taøi chính Slach” Sl Tình traïng giaù trò coå phieáu taêng cao, giao dòch khoâng thuaän lôïi Laõng phí voán neáu cô hoäi ñaàu tö cuûa DN khoâng nhieàu c. Lôïi töùc coå phaàn ñaëc bieät: Laø hình thöùc chia theâm coå töùc, coù tính caùch ñoät xuaát, laø 1 hình thöùc thöôûng cho voán coå phaàn.1.2. Chia coå töùc khoâng baèng tieàn maët.a. Chia coå töùc baèng coå phaànCoâng ty phaùt haønh theâm coå phieáu vaø phaân phoái cho coå ñoâng. Soá löôïng coå phieáu taêng Giaù coå phieáu giaûmb. Phaân chia coå phaàn Laø hình thöùc chia nhoû giaù trò coå phieáu hieän haønh hay chuyeån ñoåi coå phieáu cuû ra coå phieáu môùi Soá löông coå phieáu tang Giaù coå phieáu giaûm löôïng co phieu taêng co phieu giamVieäc phaân chia coå phaàn ñöôïc thöïc hieän thoâng qua coâng boá: m coå phieáu môùi = n soá coå phieáu cuûIV. Nhöõng vaán ñeà caàn löu yù khi ra quyeát ñònh veà phaân chia coå töùcQuyeát ñònh phaân chia coå töùc chòu taùc ñoäng cuûa caùc yeáu toá@ Tính phap lyù. Tính phaùp ly@ Caùc cô hoäi ñaàu tö.@ Tính oån ñònh cuûa thu nhaäp.@ Thueá, …1. Tính phaùp lyù@ Trong moâi tröôøng kinh doanh, coù caùc quy ñònh mang tính luaät ñoái vôùi hoaït ñoäng vaø caùc moái quan heä cuûa DN vôùi neàn kinh te kinh teá.Caùc quy ñònh thöôøng nhaèm baûo veä quyeàn lôïi cuûa chuû nôï@ Moät soá caùc qui ñònh * DN khoâng ñöôïc laøm caïn kieät nguoàn voán cuûa noù thoâng qua vieäc chia coå töùc quaù nhieàu cho coå ñoâng( qui ñònh veà möùc chia coå töùc toái ña). Tuy nhieân cuõng coù qui ñònh: DN khoâng ñöôïc pheùp chia coå töùc quaù ít (vì laøm aûnh höôûng ñeán thueá) * DN khoâng ñöôc ñaàu tö voán vaøo caùc laõnh vöc quaù ruûi ro. ï ï2. Caùc cô hoäi ñaàu tö@ Neáu DN coù nhieàu cô hoäi ñaàu tö Möùc chia coå töùc khoâng neân quaù cao@ Neáu DN coù ít cô hoäi ñaàu tö Möùc chia coå töùc neân ôû möùc cao möc cao@ Coù quan ñiem cho raèng: Khoâng neân huy ñoäng voán Co quan ñieåm cho rang: Khong nen huy ñoä von töø beân ngoaøi vì coù nhöõng baát lôïi nhö sau: * Gia taêng chi phí vaø laøm giaûm giaù trò DN Gi * Chia xeû quyeàn löïc * Cong ty phaûi cong boá nhieàu thong tin veà ñôn vò 1 Coâng ty phai coâng bo nhieu thoâng tin ve ñôn vò caùch khoâng caàn thieát.3. Tính chaát oån ñònh veà thu nhaäp coå phaàn* Töông lai khoâng chaéc chaén thu nhaäp cuûa DN luoân bieán ñoäng aûnh höôûng ñeán möùc chia co ...