Bài giảng Tài chính doanh nghiệp 1: Chương 4 - Trần Huỳnh Kim Thoa

Chương 4 trang bị cho người học những hiểu biết về mô hình định giá tài sản vốn CAPM. Những nội dung chính trong chương này gồm có: Lý thuyết lựa chọn danh mục Markowitz, mô hình CAPM, mô hình nhân tố và lý thuyết kinh doanh chênh lệch giá APT. Mời các bạn cùng tham khảo.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Tài chính doanh nghiệp 1: Chương 4 - Trần Huỳnh Kim Thoa 07/09/2014 CHƯƠNG 4: MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN VỐN LOGO 4.1 Lý thuyết lựa chọn danh mục Markowitz CHƯƠNG 4: MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN VỐN 4.2 Mô hình CAPM CAPM 4.3 Mô hình nhân tố và lý thuyết kinh doanh chênh lệch giá APT Kimthoa.ffb@gmail.com www.themegallery.com Company Logo Lý thuyết lựa chọn danh mục Markowitz Lý thuyết lựa chọn danh mục Markowitz Những giả định về hành vi nhà đầu tư Những giả định về hành vi nhà đầu tư Xác định tỷ trọng đầu tư vào từng tài sản  Các quyết định đầu tư dựa trên đánh giá lợi của danh mục để rủi ro của danh mục là nhuận kỳ vọng và rủi ro. nhỏ nhất.  Tất cả các nhà đầu tư đều có cùng thời gian Đường biên hiệu quả Markowitz nắm giữ tài sản. Đường bàng quan (đường hữu dụng) của  Các nhà đầu tư có quan điểm đầu tư thuần nhà đầu tư nhất Quyết định của nhà đầu tư.  Thông tin minh bạch, miễn phí, sẵn có.  Tài sản tài chính có thể dễ dàng thay thế www.themegallery.com Company Logo www.themegallery.com Company Logo Lý thuyết lựa chọn danh mục Markowitz Lý thuyết lựa chọn danh mục Markowitz  Xác định tỷ trọng đầu tư vào từng tài sản của danh mục để rủi ro của danh mục là nhỏ nhất.  Câu hỏi: một danh mục có hai chứng khoán A và B, đầu tư bao nhiêu vào A và bao nhiêu vào B để rủi ro của danh mục là nhỏ nhất???  Trả lời: xét 3 trường hợp sau: www.themegallery.com Company Logo www.themegallery.com Company Logo 1 07/09/2014 Lý thuyết lựa chọn danh mục Markowitz Lý thuyết lựa chọn danh mục Markowitz Ví dụ: tính tỷ trọng đầu tư vào CK A, B Đường biên hiệu quả Markowitz: để RR của DM là nhỏ nhất ứng với ba Đường biên hiệu quả Markowitz là tập hợp trường hợp trên. các điểm thỏa mãn hai điều kiện sau:  Với một mức RR cho trước thì mức lợi suất CK A CK B kỳ vọng là cao nhất TSSL 15% 13%  Với một mức lợi suất kỳ vọng cho trước thì rủi ĐLC 10% 8% ro đi cùng là nhỏ nhất. www.themegallery.com Company Logo www.themegallery.com Company Logo Lý thuyết lựa chọn danh mục Markowitz Lý thuyết lựa chọn danh mục Markowitz Vẽ đường biên hiệu quả: Đường bàng quan TSSL U= R – 0,5 A2 .C .E Những danh mục đầu tư có cùng giá trị hữu dụng sẽ nằm trên 1 đường cong gọi là .A .B đường bàng quan. .D ĐLC www.themegallery.com Company Logo www.themegallery.com Company Logo Lý thuyết lựa chọn danh mục Markowitz Lý thuyết lựa chọn danh mục Markowitz Được nhà đầu tư Quyết định của nhà đầu tư yêu thích hơn DM đầu tư tối ưu là tiếp điểm giữa đường biên U4 Dốc ít hơn hiệu quả và đường cong hữu dụng. U5  thích ...