Bài giảng Tài chính doanh nghiệp - Bài 6: Các loại đòn bẩy và cơ cấu vốn của doanh nghiệp (TS. Nguyễn Thanh Huyền)

"Bài giảng Tài chính doanh nghiệp - Bài 6: Các loại đòn bẩy và cơ cấu vốn của doanh nghiệp (TS. Nguyễn Thanh Huyền)" trình bày xác định được các loại đòn bẩy của doanh nghiệp, đánh giá được mức độ tác động của các loại đòn bẩy đó đến lợi nhuận và rủi ro của doanh nghiệp; khái niệm, các chỉ tiêu biểu thị cơ cấu vốn của doanh nghiệp và một số lí thuyết cơ bản về cơ cấu vốn của doanh nghiệp.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Tài chính doanh nghiệp - Bài 6: Các loại đòn bẩy và cơ cấu vốn của doanh nghiệp (TS. Nguyễn Thanh Huyền) BÀI 6: CÁC LOẠI ĐÒN BẨY VÀ CƠ CẤU VỐN CỦA DOANH NGHIỆP TS. Nguyễn Thanh Huyền Giảng viên Trường Đại học Thương mại 1 v2.0017111202 Tình huống khởi động bài Bối cảnh: Tại một cuộc họp giữa ban lãnh đạo công ty với một chuyên gia tài chính, đứng trước những thách thức phải đối mặt trong cuộc cạnh tranh với các doanh nghiệp cùng ngành, để tạo ra sự khác biệt, các nhà quản trị tài chính đang cân nhắc một số vấn đề sau: 1. Có nên thực hiện các chiến lược đầu tư cụ thể (đầu tư vào công nghệ…) để tác động đến chi phí cố định, tạo ra đòn cân định phí để làm tăng lợi nhuận hoạt động (EBIT) của doanh nghiệp? 2. Để gia tăng tỉ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE), doanh nghiệp có nên sử dụng đòn bẩy tài chính, gia tăng nợ hay không? Vì khi gia tăng nợ, có thể sẽ khuếch đại được ROE nhưng cũng sẽ làm tăng thêm rủi ro tài chính cho doanh nghiệp, đó là rủi ro tài chính? 2 v2.0017111202 Mục tiêu bài học Xác định được các loại đòn bẩy của doanh nghiệp, đánh giá được mức 01 độ tác động của các loại đòn bẩy đó đến lợi nhuận và rủi ro của doanh nghiệp. Trình bày được khái niệm, các chỉ tiêu biểu thị cơ cấu vốn của doanh 02 nghiệp và một số lí thuyết cơ bản về cơ cấu vốn của doanh nghiệp. 3 v2.0017111202 Cấu trúc nội dung 5.1 Các loại đòn bẩy của doanh nghiệp 5.2 Cơ cấu vốn của doanh nghiệp 4 v2.0017111202 6.1. Các loại đòn bẩy của doanh nghiệp 6.1.1 6.1.2 Đòn bẩy hoạt động Đòn bẩy tài chính 6.1.3 Đòn bẩy tổng hợp 5 v2.0017111202 6.1.1. Đòn bẩy hoạt động a. Ảnh hưởng của đòn bẩy hoạt động đến lợi nhuận Các khái niệm: • Chi phí cố định (định phí): Là những khoản chi phí có quy mô gần như không thay đổi khi doanh thu hay sản lượng thay đổi (Chi phí khấu hao tài sản cố định, chi phí bảo hiểm, một phần chi phí quản lí…). • Chi phí biến đổi (biến phí): Là những khoản chi phí có quy mô biến đổi theo sự thay đổi doanh thu hay sản lượng (Chi phí nguyên vật liệu, chi phí nhân công trực tiếp, chi phí điện nước cho sản xuất, một phần chi phí quản lí hành chính…). Chi phí cố định càng lớn → tốc độ tăng lợi nhuận hoạt động (EBIT) càng cao → sử dụng đòn bẩy hoạt động hợp lí có tác dụng làm khuếch đại sự gia tăng EBIT. Tuy nhiên sự khuếch đại này theo quy luật giảm dần. 6 v2.0017111202 6.1.1. Đòn bẩy hoạt động (tiếp theo) Bảng 6.1. Tác động của đòn bẩy hoạt động đến EBIT của doanh nghiệp CÔNG TY A CÔNG TY B CÔNG TY C Phần A: Trước khi thay đổi doanh thu 1. Doanh thu 120.000 130.000 210.500 2. Chi phí hoạt động 110.000 110.000 190.000 - Chi phí cố định 80.000 30.000 150.000 - Chi phí biến đổi 30.000 80.000 40.000 3. EBIT 10.000 20.000 20.500 4. Tỉ số đòn bẩy hoạt động 0,727 0,273 0,789 Phần B: Sau khi doanh thu tăng thêm 30% trong những năm kế tiếp 1. Doanh thu 156.000 169.000 273.650 2. Chi phí hoạt động 119.000 134.000 202.000 - Chi phí cố định 80.000 30.000 150.000 - Chi phí biến đổi 39.000 104.000 ...