Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 2 - ThS. Đặng Thị Quỳnh Anh

Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 2 Giá trị tiền tệ theo thời gian do ThS. Đặng Thị Quỳnh Anh biên soạn với các nội dung chính được trình bày như sau: Tại sao tiền tệ có giá trị theo thời gian, lãi suất và cách tính lãi, giá trị tương lai và giá trị hiện tại của một khoản tiền, giá trị tương lai và giá trị hiện tại của một dòng tiền,...
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 2 - ThS. Đặng Thị Quỳnh Anh Bài giảng Tài chính doanh nghiệp Trường ĐHNH TP.HCM LOGO Nội dung 1. Tại sao tiền tệ có giá trị theo thời gian 2. Lãi suất và cách tính lãi CHƯƠNG 2 3. Giá trị tương lai và giá trị hiện tại của một khoản tiền 4. Giá trị tương lai và giá trị hiện tại của một dòng tiền GIÁ TRỊ TIỀN TỆ THEO THỜI GIAN 5. Một số ứng dụng của thời giá tiền tệ ThS. Đặng Thị Quỳnh Anh 1 2. Lãi suất Taïi sao tieàn teä coù giaù trò theo thôøi gian? Chi phí cô hoäi cuûa tieàn Khaùi nieäm Laõi laø soá tieàn ngöôøi söû duïng voán (ngöôøi vay) traû cho ngöôøi sôû höõu voán (ngöôøi cho vay) ñeå ñöôïc söû duïng voán trong moät thôøi gian nhaát ñònh.  Ruûi ro trong töông lai Laïm phaùt Laõi ñôn (simple interest) Laø soá tieàn laõi ñöôïc tính döïa vaøo voán goác ban ñaàu maø khoâng tính ñeán phaàn laõi phaùt sinh ôû thôøi kyø tröôùc. I = C. i. n I: Laõi thu ñöôïc trong thôøi gian n C: Löôïng tieàn teä ñaàu tö (cho vay) ban ñaàu i: Laõi suaát n: thôøi gian ñaàu tö (cho vay)  Laõi suaát laø tyû soá giöõa laõi phaûi traû trong moät ñôn vò thôøi gian vôùi soá voán vay. Các loại lãi suất  Lãi suất công bố (Annual percentage rate – APR) là lãi suất mà các ngân hàng sử dụng để tính lãi cho các khoản tiền gửi hoặc cho vay, thường được biểu hiện bằng tỷ lệ % theo năm.  Laõi suaát tương đương theo năm (Equivalent Annual Rate – EAR) là lãi suất thực tế có được sau khi điều chỉnh lãi suất công bố theo số lần ghép lãi trong năm. Laõi gheùp (compound interest) Laø phương pháp tính laõi mà tiền lãi mỗi kỳ ñöôïc tính treân voán goác ban đầu vaø soá tieàn laõi phaùt sinh cuûa caùc kyø tröôùc. Nghóa laø voán ñeå tính laõi ôû thôøi kyø sau bao goàm voán ôû ñaàu kyø tröôùc coäng vôùi phaàn laõi cuûa kyø tröôùc. ThS. Đặng Thị Quỳnh Anh 1 Bài giảng Tài chính doanh nghiệp Chuyển lãi suất công bố (APR) sang lãi suất tương đương theo năm (Equivalent Annual Rate – EAR) APR   EAR   1   m   m 1 m: số kỳ ghép lãi trong năm m =1: ghép lãi 1 năm 1 lần m = 2: ghép lãi 1 năm 2 lần m = 4: ghép lãi 1 quý 1 lần m = 12: ghép lãi 1 tháng 1 lần m = 365: ghép lãi 1 ngày 1 lần Trường ĐHNH TP.HCM 3. Giá trị tương lai và giá trị hiện tại của một khoản tiền  Giaù trò töông lai cuûa moät khoaûn tieàn  Giaù trò hiện tại cuûa moät khoaûn tieàn 3.1 Giaù trò töông lai cuûa moät khoaûn tieàn 3.2 Giaù trò hieän taïi cuûa moät khoaûn tieàn Coâng thöùc toång quaùt: Giaù trò hieän taïi cuûa moät khoaûn tieàn laø giaù trò cuûa moät khoaûn tieàn thu ñöôïc trong töông lai ñöôïc quy veà thôøi ñieåm hieän taïi. FV n  PV 1  i  n Töø coâng thöùc PV : Giaù trò hieän taïi cuûa soá löôïng tieàn teä ban ñaàu i : Laõi suaát FVn : Giaù trò töông lai sau n naêm n : thôøi gian ñaàu tö (1+i)n : thöøa soá laõi suaát töông lai, kyù hieäu laø FVF (i,n) 4. Thôøi giaù cuûa doøng tieàn teä  Doøng tieàn teä (Cash Flows) laø moät chuoãi caùc khoaûn thu nhaäp hoaëc chi traû xaûy ra qua moät soá thôøi kyø nhaát ñònh.  Doøng tieàn chi (outflow) coøn goïi laø doøng tieàn ra, laø chuoãi caùc khoaûn chi traû (tieàn göûi, chi phí…)  Doøng tieàn thu (inflow) coøn goïi laø doøng tieàn vaøo, laø chuoãi caùc khoaûn thu nhaäp (doanh thu baùn haøng, lôïi töùc ñaàu tö…)  Doøng tieàn roøng (Net Cash Flow) laø doøng tieàn coù ñöôïc khi laáy doøng tieàn thu tröø doøng tieàn chi. ThS. Đặng Thị Quỳnh Anh FV n  PV 1  i  n Suy ra PV  FV n 1  i  n PVF(i,n)=(1+i)-n : thöøa soá laõi suaát hieän taïi cuûa khoaûn tieàn teä 4.1 Caùc loaïi doøng tieàn teä  Doøng tieàn ñeàu (annuity): laø doøng tieàn bao goàm caùc khoaûn baèng nhau xaûy ra qua moät soá thôøi kyø nhaát ñònh  Doøng tieàn ñeàu cuoái kyø (ordinary annuity)  Doøng tieàn ñeàu ñaàu kyø (annuity due)  Doøng tieàn ñeàu voâ haïn (perpetuity)  Doøng tieàn khoâng ñeàu (Multiple cash flow) 2 Bài giảng Tài chính doanh nghiệp Trường ĐHNH TP.HCM Caùch bieåu dieãn caùc doøng tieàn teä Loaïi doøng tieàn 0 1 Doøng tieàn ñeàu cuoái kyø 2 Caùch bieåu dieãn caùc doøng tieàn teä 3 ... n-1 A A A … A Doøng tieàn ñeàu ñaàu kyø A A A A ... A A A A ... A Doøng tieàn cuoái kyø 0 A 1 A Doøng tieàn ñeàu voâ haïn n A1 Doøng tieàn khoâng ñeàu A0 A1 A2 A3 Doøng tieàn toång quaùt CF0 CF1 CF2 CF3 ... CFn-1 CFn An-1 Giaù trò töông lai cuûa chuoãi tieàn teä khoâng ñeàu laø toång giaù trò töông lai cuûa töøng khoaûn tieàn teä A1, A2…An xaûy ra ôû töøng thôøi ñieåm khaùc nhau. Ví duï: Một người dự ñịnh vaøo cuối mỗi năm gửi vaøo ngaân haøng một khoản tiền tương ứng vôùi caùc năm từ năm 1 đến năm 4 như sau: 150, 200, 220, 300 triệu đồng. Hỏi sau 4 năm người đoù nhận được cả gốc vaø laõi bao nhieâu tieàn, bieát raèng laõi suaát tieàn göûi laø 10%/naêm? 4.3 Giaù trò töông lai cuûa doøng tieàn ñeàu Laø toång giaù trò töông lai cuûa töøng khoaûn tieàn teä A xaûy ra ôû töøng thôøi ñieåm khaùc nhau. Töø coâng thöùc toång quaùt: FVAn = A (1+i)n-1 + A (1+i)n-2 + A (1+i)n-3 +... + A (1+i)0 FVA n  A FVFA(i, n)  1  i n  1 i A2 An-1 n An 1 2 n-1 n An 4.2 Giaù trò töông lai cuûa doøng tieàn khoâng ñeàu Suy ra n-1 Doøng tieàn ñaàu kyø A… 0 ... 2 A1 A2 An-1 An 4.2 Giaù trò töông lai cuûa doøng tieàn khoâng ñeàu Coâng thöùc toång quaùt: Tröôøng hôïp doøng tieàn cuoái kyø FVAc = A1 (1+i)n-1 + A2 (1+i)n-2 + A3 (1+i)n-3 +... + An (1+i)0 Tröôøng hôïp doøng tieàn ñaàu kyø FVAñ = A1(1+i)n + A2(1+i)n-1 + A3(1+i)n-2 +... + An (1+i)1 Moái quan heä giöõa doøng tieàn ñaàu kyø vaø cuoái kyø FVAñ = FVAc (1+i) 4.3 Giaù trò töông lai cuûa doøng tieàn ñeàu Ví duï: Moät ngöôøi döï ñònh cuoái moãi naêm göûi vaøo ngaân haøng moät khoaûn tieàn laø 100 trieäu ñoàng. Hoûi sau 4 naêm toång soá tieàn ngöôøi ñoù nhaän ñöôïc laø bao nhieâu, bieát raèng laõi suaát tieàn göûi laø 10%/naêm? 1  i n  1 i thöøa soá laõi suaát töông lai cuûa doøng tieàn ñeàu ThS. Đặng Thị Quỳnh Anh 3 Bài giảng Tài chính doanh nghiệp Trường ĐHNH TP.HCM 4.4 Giaù trò hieän taïi cuûa doø ...