Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 3 - ThS. Đặng Thị Quỳnh Anh

Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 3 Lợi nhuận và rủi ro do ThS. Đặng Thị Quỳnh Anh biên soạn với các nội dung chính được trình bày như sau: Lợi nhuận và rủi ro, đo lường lợi nhuận và rủi ro của một khoản đầu tư, lợi nhuận và rủi ro của một danh mục đầu tư,...
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 3 - ThS. Đặng Thị Quỳnh Anh Bài giảng Tài chính doanh nghiệp Trường ĐHNH TP.HCM NỘI DUNG 1. 2. CHƯƠNG 3 LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO 3. LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO ĐO LƯỜNG LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO CỦA MỘT KHOẢN ĐẦU TƯ LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO CỦA MỘT DANH MỤC ĐẦU TƯ ThS. Đặng Thị Quỳnh Anh Khoa Tài chính – ĐHNH TP.HCM 1 2 1. LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO Đo lường tỷ suất sinh lời Lợi nhuận của khoản đầu tư là thu nhập hay số tiền thu được từ đầu tư Tỷ suất lợi nhuận là tỷ lệ % giữa lợi nhuận thu được so với vốn đầu tư ban đầu 3 2 ĐO LƯỜNG LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO CỦA MỘT KHOẢN ĐẦU TƯ 1. LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO RỦI RO 4 2.1 Tỷ suất sinh lời kỳ vọng (Expected return) Về mặt định tính: rủi ro về là sự không chắc chắn về một tình trạng có thể xảy ra hoặc không xảy ra 2.2 Phương sai và độ lệch chuẩn (variance and standard deviation) 2.3 Hệ số biến đổi (coefficient of variation) Về mặt định lượng: rủi ro là sự sai biệt của lợi nhuận thực tế so với lợi nhuận kỳ vọng. Tài sản không có sự khác biệt giữa tỷ suất lợi nhuận thực tế và tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng gọi là tài sản phi rủi ro 7 Ths.Đặng Thị Quỳnh Anh 8 1 Bài giảng Tài chính doanh nghiệp OÂn taäp Trường ĐHNH TP.HCM Ý nghĩa n E(X)   x i pi Kỳ vọng của biến ngẫu nhiên Kỳ vọng của biến ngẫu nhiên: là giá trị trung bình của BNN, phản ánh giá trị trung tâm của phân phối xác suất của BNN. i 1 Phương sai của biến ngẫu nhiên n V(X)  EX  EX    x i  EX  p i 2 2 Phương sai của biến ngẫu nhiên: là độ lệch giữa giá trị của BNN so với trung bình của nó hay phương sai là trung bình của bình phương độ lệch đó. i 1 Hiệp phương sai Cov(X, Y)  EX  EX ( Y  EY)   x i  EX y i  EY p ij Phương sai đặc trưng cho độ phân tán của BNN quanh giá trị trung bình: phương sai nhỏ, độ phân tán nhỏ, độ tập trung lớn. Trong kinh doanh, phương sai đặc trưng cho độ rủi ro của các quyết định. i, j Phương sai hai biến ngẫu nhiên V(aX  bY)  a 2 VX  b 2 VY  2abCov(X, Y) Hệ số tương quan Cov ( X , Y )  1   jk  1  jk  XY Độ lệch tiêu chuẩn có cùng đơn vị đo với BNN Hệ số biến thiên dùng để so sánh mức độ phân tán của các BNN có kỳ vọng và phương sai khác nhau 9 10 2.1. Tỷ suất lôïi nhuaän kyø voïng ( Expected Return ) 2.1. Tỷ suất lôïi nhuaän kyø voïng ( Expected Return ) Vốn đầu tư ban đầu là 100$. Sau đó tung hai đồng xu, mỗi mặt sấp thì bạn sẽ được hoàn vốn cộng thêm 20%, mỗi mặt ngửa nhận lại vốn trừ đi 10%. Xác định xác suất các trường hợp có thể xảy ra. Trò chơi 2: Vốn đầu tư ban đầu là 100$. Sau đó tung hai đồng xu, mỗi mặt sấp thì bạn sẽ được hoàn vốn cộng thêm 35%, mỗi mặt ngửa nhận lại vốn trừ đi 25%. Xác định xác suất các trường hợp có thể xảy ra. Trường hợp Tỷ lệ nhận được hay mất đi Xác suất Trường hợp Tỷ lệ nhận được hay mất đi Xác suất 15 2.1 Tyû suaát lợi nhuận kyø voïng ( Expected Return ) Ví duï : Caùc tröôøng hôïp coù theå xaûy ra vôùi coå phieáu ABC Tröôøng hôïp Xaùc suaát Raát toát Toát Trung bình 0.1 0.2 0.5 25% 20% 15% Tỷ suất sinh lời của một khoản đầu tư là một biến ngẫu nhiên, tỷ suất sinh lời kỳ vọng là tỷ suất sinh lời bình quân gia quyền với quyền số là xác suất của các tỷ suất sinh lời. E(R) = Σ( Ri * Pi) 0.2 TS sinh lời ( R) 17 Xaáu 5% Ri : Tỷ suất sinh ở tình huống i Pi : Xác suất của tình huống i Tính tỷ suất sinh lời kyø voïng E(R) của cổ phiếu ABC 19 Ths.Đặng Thị Quỳnh Anh 20 2 Bài giảng Tài chính doanh nghiệp Trường ĐHNH TP.HCM 2.1 Tyû suaát lợi nhuận kyø voïng ( Expected Return ) Tháng Ngày AGF 1 31/01 137 2 28/02 155 13.14 3 30/03 139 -10.32 4 25/04 110 -20.86 5 31/05 136 23.64 6 29/06 104 -23.53 7 31/07 94 -9.62 8 31/08 97 3.19 9 30/09 103 6.19 Tính tỷ suất sinh lợi kỳ vọng từ số liệu thực nghiệm 1 n  Ri n i 1 E( R )  R  E(R) : Tỉ suất thu nhập kỳ vọng Ri : Laø tæ leä thu nhaäp trong thôøi kì i n : Laø toång soá thôøi kì coù soá lieäu thu thaäp. R(AGF) Haõy tính tyû suaát lợi nhuận kyø voïng cuûa coå phieáu AGF 21 2.2 Rủi ro của một khoản đầu tư Rủi ro của một khoản đầu tư được đo lường qua phương sai và độ lệch chuẩn. Phương sai và độ lệch chuẩn càng lớn thì rủi ro càng cao. Goïi 2 laø phöông sai cuûa tỷ suất sinh lời kyø voïng n 22 2.2 Rủi ro của một khoản đầu tư Tỷ suất sinh lợi (Ri) Ri – E(R) Xác suất (Pi) Ri * Pi [Ri - E(R)]2(Pi)  2   ( R i  ER  Pi 2 i 1 Ñoä leäch chuaån:  n  (R i 1  ER  Pi 2 i Ri : Tỷ suất sinh lợi trong trường hợp i Pi : Xaùc xuaát hoaëc taàn suaát xaûy ra trường hợp i E (R): Tỷ suất sinh lời kyø voïng 23 Phaân phoái chuẩn 24 2.2 Phöông sai vaø ñoä leäch chuaån cuûa TSSL kỳ vọng Tröôøng hôïp phöông sai vaø ñoä leäch chuaån ñöôïc tính toaùn töø caùc giaù trò tyû suaát lôïi nhuaän thöïc nghieäm: Xác suất 2 laø phöông sai cuûa thu nhaäp kyø voïng 68,26% 2  1 n  (R i  ER 2 n  1 i 1 Ñoä leäch chuaån: 95,46%  99,74% E(R) 1 2 3 -32% -11% 10% 31% 52% 73%  3  2  1 -53% Tỷ suất ...