Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 4 - ThS. Đặng Thị Quỳnh Anh

Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 4 Nguồn tài trợ và chi phí sử dụng vốn của doanh nghiệp do ThS. Đặng Thị Quỳnh Anh biên soạn với các nội dung chính được trình bày như sau: Các nguồn tài trợ trong doanh nghiệp, chi phí sử dụng vốn,...
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 4 - ThS. Đặng Thị Quỳnh Anh Bài giảng TCDN Trường ĐHNH TP.HCM CHƯƠNG 4 NGUỒN TÀI TRỢ VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP 1. Caùc nguoàn taøi trôï trong doanh nghieäp 1.1 Phaân loaïi nguoàn tài trợ 1.2 Nguoàn taøi trôï ngaén haïn 1.3 Nguoàn taøi trôï daøi haïn ThS. Đặng Thị Quỳnh Anh 1.1 Phaân loaïi nguoàn taøi trôï Theo thôøi haïn Theo quyeàn sôû höõu Nguoàn taøi trôï ngaén haïn Nguoàn taøi trôï daøi haïn  Nôï phaûi traû  Voán chuû sôû höõu Nguoàn taøi trôï daøi haïn Nhu caàu taøi trôï daøi haïn Nguoàn taøi trôï ngaén haïn Nhu caàu taøi trôï ngaén haïn - Nhu caàu taøi trôï thöôøng xuyeân - Nhu caàu taøi trôï thôøi vuï Nguoàn voán taøi trôï ngaén haïn - Tín duïng thöông maïi - Vay ngaén haïn ngaân haøng - Phaùt haønh tín phieáu coâng ty 1.3. Nguoàn taøi trôï ngaén haïn - Ñaàu tö taøi saûn coá ñònh - Ñaàu tö taøi chính daøi haïn  Tín duïng thöông maïi và khoản trả trước của khách hàng.  Tín dụng ngắn hạn  Giaáy tôø coù giaù ngaén haïn Nguoàn voán taøi trôï daøi haïn Ths.Đặng Thị Quỳnh Anh - Vay daøi haïn ngaân haøng - Voán phaùt haønh traùi phieáu - Voán coå phaàn öu ñaõi - Voán coå phaàn thöôøng 1 Bài giảng TCDN Trường ĐHNH TP.HCM Chi phí tín dụng thương mại Tín dụng thương mại  Chi phí tín dụng thương mại  Các yếu tố ảnh hưởng đến quy mô tín dụng thương mại  Ưu điểm và hạn chế tín dụng thương mại  Việc trì hoãn thanh toán tác động như thế nào đến chi phí tín dụng thương mại? Lãi suất Tỷ lệ chiết khấu% = 365 x Thời hạn trả nợ - Thời hạn 100% – Chiết khấu % chiết khấu 17 Các yếu tố ảnh hưởng đến quy mô TDTM  Thời hạn tín dụng thương mại  Quy mô hoạt động của doanh nghiệp Chi phí của các khoản vay ngắn hạn NH Ví dụ: Một khoản vay 100 triệu đồng, thời hạn một năm, lãi suất công bố 14%/ năm. Xác định lãi suất của khoản vay trong các trường hợp sau: a. Gốc và lãi được trả khi đáo hạn b. Lãi trả hàng tháng, gốc trả khi đáo hạn Ths.Đặng Thị Quỳnh Anh Tín dụng ngắn hạn ngân hàng  Vay ngắn hạn thế chấp bằng khoản phải thu, hàng tồn kho  Vay theo hạn mức tín dụng  Bao thanh toán  Chiết khấu thương phiếu Tín dụng ngắn hạn ngân hàng 1. Sự khác biệt giữa cho vay ngắn hạn đảm bảo bằng nợ phải thu và bao thanh toán? 2. Sự khác biệt giữa bao thanh toán và chiết khấu thương phiếu? 2 Bài giảng TCDN Trường ĐHNH TP.HCM 1.4 Nguoàn taøi trôï daøi haïn 2. Chi phí söû duïng voán 2.1 Khaùi nieäm chi phí söû duïng voán 2.2 Chi phí söû duïng voán cuûa caùc nguoàn taøi trôï thaønh phaàn 1. Vay daøi haïn ngân hàng 2. Voán phaùt haønh traùi phieáu 3. Voán coå phaàn öu ñaõi 2.3 Chi phí söû duïng voán bình quaân (WACC) 2.4 Chi phí söû duïng voán caän bieân (WMCC) 4. Voán coå phaàn thöôøng Caáu truùc taøi chính Doanh nghieäp Nôï ngaén haïn Caáu truùc voán Nôï daøi haïn Vay daøi haïn Ngaân haøng 2.1 Khaùi nieäm Phaùt haønh Traùi phieáu Thueâ taøi chính Voán chuû sôû höõu Lôïi nhuaän Coå phaàn giöõ laïi thöôøng Coå phaàn Öu ñaõi Ý nghĩa  Chi phí sử dụng vốn là căn cứ để thẩm định các dự án đầu tư dài hạn ( Xác định các tiêu chuẩn NPV, MIRR và DPP) Chi phí sử dụng vốn là căn cứ để định giá doanh nghiệp Chi phí söû duïng voán laø tyû suaát sinh lôïi maø caùc nhaø ñaàu tö treân thò tröôøng yeâu caàu khi ñaàu tö vaøo chöùng khoaùn coâng ty Chi phí söû duïng voán laø tyû suaát sinh lôïi toái thieåu maø doanh nghieäp ñoøi hoûi khi thöïc hieän moät döï aùn ñaàu tö môùi. Lãi suất chiết khấu làm cân bằng giá trị hiện tại của dòng tiền phải trả với số vốn thực sự huy động 2.2 Chi phí söû duïng voán cuûa caùc nguoàn taøi trôï thaønh phaàn a. Chi phí söû duïng nợ vay (rd ) b. Chi phí söû duïng voán coå phaàn thöôøng (re) c. Chi phí söû duïng voán coå phaàn öu ñaõi (rp )  Chi phí sử dụng vốn là căn cứ để thiết lập cơ cấu vốn tối ưu Ths.Đặng Thị Quỳnh Anh 3 Bài giảng TCDN Trường ĐHNH TP.HCM a. Chi phí söû duïng nợ vay Chi phí sử dụng nợ vay là tỷ suất sinh lời đòi hỏi của chủ nợ (trái chủ, ngân hàng) đối với các khoản tiền bỏ ra cho DN vay, do vậy có thể hiểu đó là lãi suất của khoản cho vay hay tỷ suất sinh lời đáo hạn (YTM) của trái phiếu đang lưu hành có cùng mức rủi ro Lưu ý : Khi phát hành trái phiếu DN phải tốn chi phí phát hành, nếu khoản chi phí này chiếm tỷ trọng lớn trong tổng giá phát hành, thì chi phí của trái phiếu cao hơn YTM Chi phí sau thuế của nợ vay Do lãi vay làm giảm thuế thu nhập,nhà nước đã gánh chịu một phần lãi vay cho DN, nên chi phí sau thuế của nợ thấp hơn chi phí trước thuế trả cho chủ nợ ( lá chắn thuế đối với lãi vay). Mức chi phí DN thực sự phải chịu là chi phí nợ sau thuế Chi phí sau thuế của nợ vay (r* d ) r*d = rd x ( 1 - T)  Chi phí sử dụng nợ vay trước thuế (rd) b. Chi phí của cổ phần ưu đãi ( rp) a. Chi phí söû duïng nợ vay từ phát hành trái phiếu Ví duï: Coâng ty Panasonic döï ñònh vay nôï baèng caùch phaùt haønh traùi phieáu coù kyø haïn 20 naêm, laõi suaát 9%/naêm, meänh giaù traùi phieáu laø 1 trieäu ñoàng, laõi vaø voán ñöôïc t ...