Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 4 - ThS. Đoàn Thị Thu Trang

Bài giảng "Tài chính doanh nghiệp - Chương 4: Mô hình định giá tài sản vốn CAPM" cung cấp cho người học các kiến thức: Lý thuyết lựa chọn danh mục Markowitz, mô hình CAPM, mô hình nhân tố và lý thuyết kinh doanh chênh lệch giá APT, lý thuyết lựa chọn danh mục Markowitz. Mời các bạn cùng tham khảo.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 4 - ThS. Đoàn Thị Thu Trang Bài giảng Tài chính doanh nghiệp (K14) 12/26/2019 CHƯƠNG 4: MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN VỐN CAPM Khoa Tài chính – Ngân hàng, Trường ĐH CN Tp.HCM Giảng viên: ThS. Đoàn Thị Thu Trang 12/26/2019 1 CHƯƠNG 4: MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN VỐN 4.1 Lý thuyết lựa chọn danh mục Markowitz 4.2 Mô hình CAPM 4.3 Mô hình nhân tố và lý thuyết kinh doanh chênh lệch giá APT 4.1. Lý thuyết lựa chọn danh mục Markowitz • Những giả định về hành vi nhà đầu tư • Xác định tỷ trọng đầu tư vào từng tài sản của danh mục để rủi ro của danh mục là nhỏ nhất. • Đường biên hiệu quả Markowitz • Đường bàng quan (đường hữu dụng) của nhà đầu tư • Quyết định của nhà đầu tư. Giảng viên: ThS. Đoàn Thị Thu Trang 1 Bài giảng Tài chính doanh nghiệp (K14) 12/26/2019 4.1. Lý thuyết lựa chọn danh mục Markowitz • Những giả định về hành vi nhà đầu tư – Các quyết định đầu tư dựa trên đánh giá lợi nhuận kỳ vọng và rủi ro. – Tất cả các nhà đầu tư đều có cùng thời gian nắm giữ tài sản. – Các nhà đầu tư có quan điểm đầu tư thuần nhất – Thông tin minh bạch, miễn phí, sẵn có. – Tài sản tài chính có thể dễ dàng thay thế 4.1. Lý thuyết lựa chọn danh mục Markowitz • Xác định tỷ trọng đầu tư vào từng tài sản của danh mục để rủi ro của danh mục là nhỏ nhất. – Câu hỏi: một danh mục có hai chứng khoán J và K, đầu tư bao nhiêu vào J và bao nhiêu vào K để rủi ro của danh mục là nhỏ nhất??? – Trả lời: xét 3 trường hợp sau: 4.1. Lý thuyết lựa chọn danh mục Markowitz Giảng viên: ThS. Đoàn Thị Thu Trang 2 Bài giảng Tài chính doanh nghiệp (K14) 12/26/2019 4.1. Lý thuyết lựa chọn danh mục Markowitz 4.1. Lý thuyết lựa chọn danh mục Markowitz 4.1. Lý thuyết lựa chọn danh mục Markowitz Giảng viên: ThS. Đoàn Thị Thu Trang 3 Bài giảng Tài chính doanh nghiệp (K14) 12/26/2019 4.1. Lý thuyết lựa chọn danh mục Markowitz • 4.1. Lý thuyết lựa chọn danh mục Markowitz Ví dụ: tính tỷ trọng đầu tư vào CK A, B để RR của DM là nhỏ nhất ứng với ba trường hợp trên. CK A CK B TSSL 15% 13% ĐLC 10% 8% 4.1. Lý thuyết lựa chọn danh mục Markowitz • Đường biên hiệu quả Markowitz: Đường biên hiệu quả Markowitz là tập hợp các điểm thỏa mãn hai điều kiện sau: – Với một mức RR cho trước thì mức lợi suất kỳ vọng là cao nhất – Với một mức lợi suất kỳ vọng cho trước thì rủi ro đi cùng là nhỏ nhất. Giảng viên: ThS. Đoàn Thị Thu Trang 4 Bài giảng Tài chính doanh nghiệp (K14) 12/26/2019 4.1. Lý thuyết lựa chọn danh mục Markowitz Vẽ đường biên hiệu quả: TSSL .C .E .A .B .D ĐLC 4.1. Lý thuyết lựa chọn danh mục Markowitz • Đường bàng quan U= R – 0,5 A2 Những danh mục đầu tư có cùng giá trị hữu dụng sẽ nằm trên 1 đường cong gọi là đường bàng quan. 4.1. Lý thuyết lựa chọn danh mục Markowitz Được nhà đầu tư yêu thích hơn U4 Dốc ít hơn  U5 thích rủi ro TSSL U6 hơn U1 U2 U3 ĐLC Giảng viên: ThS. Đoàn Thị Thu Trang ...