Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 5 - ThS. Đặng Thị Quỳnh Anh

Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 5 Hệ thống đòn bẩy do ThS. Đặng Thị Quỳnh Anh biên soạn với các nội dung chính được trình bày như sau: Phân tích hòa vốn, đòn bẩy hoạt động, đòn bẩy tài chính, đòn bẩy tổng hợp,...
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 5 - ThS. Đặng Thị Quỳnh Anh Bài giảng Tài chính doanh nghiệp Trường ĐHNH TP.HCM NỘI DUNG CHƯƠNG 5 1. Phaân tích hoøa voán 2. Ñoøn baåy hoaït ñoäng HỆ THỐNG ĐÒN BẨY 3. Ñoøn baåy taøi chính 4. Ñoøn baåy toång hôïp ThS.Đặng Thị Quỳnh Anh 1. PHAÂN TÍCH HOØA VOÁN 1.1 Các khái niệm 1.2 Caùc phöông phaùp xaùc ñònh ñieåm hoøa voán a. Xaùc ñònh ñieåm hoøa voán ñoái vôùi doanh nghieäp saûn xuaát vaø tieâu thuï moät loaïi saûn phaåm b Xaùc ñònh ñieåm hoøa voán ñoái vôùi doanh nghieäp saûn xuaát vaø tieâu thuï nhieàu loaïi saûn phaåm 1.3 Öu, nhöôïc ñieåm cuûa phaân tích hoøa voán 1.1 Các khái niệm Ñieåm hoaø voán (break – even point) laø ñieåm maø taïi ñoù doanh thu baèng chi phí (giaû ñònh giaù coá ñònh, coâng suaát khoâng ñoåi, cheânh leäch toàn kho ñaàu kyø cuoái kyø baèng 0) Phaân tích hoaø voán (break – even analysis) laø phöông phaùp döïa treân töông quan giöõa chi phí vaø doanh thu ñeå xaùc ñònh ñieåm hoøa voán sản lượng (hay doanh thu) của doanh nghiệp. Muïc ñích phaân tích hoøa voán •Xem xeùt lôïi nhuaän töø hoaït ñoäng kinh doanh thay ñoåi nhö theá naøo ñoái vôùi möùc ñoä cuûa saûn löôïng tieâu thuï ThS. Đặng Thị Quỳnh Anh 1.1 Các khái niệm Chi phí cố định – Định phí (F) Chi phí cố định là những khoản chi phí không thay đổi hoặc thay đổi rất ít khi mức hoạt động của doanh nghiệp thay đổi : Khấu hao, tiền thuê máy móc thiết bị, chi phí quản lý hành chính… Chi phí biến đổi – Biến phí (V) Chi phí biến đổi là những chi phí thay đổi cùng chiều, tỷ lệ thuận với mức hoạt động của doanh nghiệp bao gồm : Chi phí nguyên vật liệu trực tiếp, chi phí nhân công trực tiếp, chi phí vận chuyển bốc dỡ hàng hóa, hoa hồng đại lý… 1.2 Phöông phaùp xaùc ñònh ñieåm hoøa voán a. Xaùc ñònh ñieåm hoøa voán ñoái vôùi doanh nghieäp saûn xuaát vaø tieâu thuï moät loaïi saûn phaåm Saûn löôïng hoøa voán: Q hv  F P V F :toång ñònh phí cuûa doanh nghieäp P: giaù baùn treân moät ñôn vò saûn phaåm V: bieán phí treân moät ñôn vò saûn phaåm 1 Bài giảng Tài chính doanh nghiệp Trường ĐHNH TP.HCM 1.2 Phöông phaùp xaùc ñònh ñieåm hoøa voán Ví duï: Doanh nghieäp A chuyeân saûn xuaát moät loaïi saûn phaåm X coù soá lieäu sau: • Doanh thu hoøa voán: Coâng suaát toái ña : 40.000 saûn phaåm Ñònh phí : 200.000.000 ñ Bieán phí : 60.000 ñ/saûn phaåm Giaù baùn : 80.000 ñ/saûn phaåm a. Xaùc ñònh saûn löôïng hoaø voán, doanh thu hoaø voán, coâng suaát hoaø voán. Veõ ñoà thò minh hoïa. b. Neáu coâng ty muoán ñaït LNST laø 600 trñ thì phaûi saûn xuaát vaø tieâu thuï bao nhieâu saûn phaåm, thueá suaát thueá TNDN 25%. c. Giaû söû ñaàu naêm coâng ty coù moät ñôn ñaët haøng saûn xuaát 20.000 saûn phaåm vôùi giaù 75.000 ñoàng/sp. Sau ñoù coù moät ñôn ñaët haøng saûn xuaát 7.000 saûn phaåm vôùi giaù 65.000 ñoàng/saûn phaåm. Coâng ty ñaõ nhaän ñôn ñaët haøng thöù nhaát, hoûi coâng ty coù nhaän ñôn ñaët haøng thöù 2 khoâng? DThv = Qhv x P Xaùc ñònh saûn löôïng tieâu thuï ñeå ñaït lôïi nhuaän döï kieán: Qf  • EBIT  F P V Xaùc ñònh coâng suaát hoøa voán h • Q hv F x100 %  x100 % Q0 Q0 ( P  V ) Q0 : saûn löôïng theo coâng suaát thieát keá 1.2 Phöông phaùp xaùc ñònh ñieåm hoøa voán b. Xaùc ñònh ñieåm hoøa voán ñoái vôùi doanh nghieäp saûn xuaát vaø tieâu thuï nhieàu loaïi saûn phaåm Shv  1 F TV TS 1.3 ÖÙng duïng cuûa phaân tích hoøa voán   Döï baùo khaû naêng sinh lôïi cuûa moät doanh nghieäp, moät phaân xöôûng moät maët haøng khi bieát caáu truùc chi phí vaø caùc möùc doanh thu mong ñôïi. Löïa choïn nhöõng phöông aùn saûn xuaát khaùc nhau (moãi phöông aùn coù caáu truùc ñònh phí, bieán phí khaùc nhau) TV: toång bieán phí TS: toång doanh thu F: toång ñònh phí 1.3 Nhöôïc ñieåm cuûa phaân tích hoøa voán  Haàu heát caùc khoaûn chi phí cuûa doanh nghieäp raát phöùc taïp neân khoù xaùc ñònh roõ ñaâu laø ñònh phí vaø ñaâu laø bieán phí. Do ñoù vieäc phaân chia chi phí chæ mang tính chaát töông ñoái  Chi phí bieán ñoåi treân moät ñôn vò saûn phaåm khoâng ñoåi theo möùc huy ñoäng coâng suaát, ñieàu naøy khoù xaûy ra trong thöïc teá  Truïc thôøi gian hoaïch ñònh ngaén vì phaân tích hoaø voán thöôøng ñöôïc aùp duïng cho 1 kyø keá hoaïch (1 naêm) hay ít hôn. ThS. Đặng Thị Quỳnh Anh 2. Ñoøn baåy hoaït ñoäng 2.1 Phaân tích taùc ñoäng cuûa ñoøn baåy hoaït ñoäng 2.2 Xaùc ñònh ñoä baåy hoaït ñoäng 2.3 Quan heä giöõa ñoä baåy hoaït ñoäng vaø ñieåm hoaø voán 2.4 Quan heä giöõa ñoä baåy hoaït ñoäng vaø ruûi ro doanh nghieäp 2.5 YÙ nghóa cuûa ñoøn baåy hoaït ñoäng trong quaûn trò taøi chính 2 Bài giảng Tài chính doanh nghiệp 2. Ñoøn baåy hoaït ñoäng Ñoøn baåy hoaït ñoäng (operating leverage) laø möùc ñoä söû duïng chi phí hoaït ñoäng coá ñònh nhaèm noã löïc gia taêng lôïi nhuaän hoaït ñoäng (EBIT) Tyû soá ñoøn baåy hoaït ñoäng Chi phí coá ñònh / Toång chi phí Chi phí coá ñònh / Toång doanh thu Công ty có đòn bẩy hoạt động cao thì rủi ro kinh doanh sẽ cao, một sự thay đổi rất nhỏ trong doanh thu sẽ dẫn tới biến động rất lớn của EBIT và ROI . Trường ĐHNH TP.HCM 2.1 Phaân tích taùc ñoäng cuûa ñoøn baåy hoaït ñoäng Coâng ty A Coâng ty B Phaàn A: Tröôùc khi thay ñoåi doanh thu Doanh thu 10,000 10,000 Chi phí hoaït ñoäng 9,000 9,000 Chi phí coá ñònh 7,000 2,000 Chi phí bieán ñoåi 2,000 7,000 Lôïi nhuaän hoaït ñoäng (EBIT) 1,000 1,000 Phaàn B: Sau khi doanh thu taêng 50% trong nhöõng naêm keá tieáp Doanh thu 15,000 15,000 Chi phí hoaït ñoäng 10,000 12,500 Chi phí coá ñònh 7,000 2,000 10,500 Chi phí bieán ñoåi 3,000 Lôïi nhuaän hoaït ñoäng (EBIT) 5,000 2,500 Phaàn traêm thay ñoåi EBIT 400% 150% 2.1 Phaân tích taùc ñoäng cuûa ñoøn baåy hoaït ñoäng Phaàn C: Sau khi doanh thu giaûm 25% trong nhöõng naêm keá tieáp Doanh thu 7,500 7,500 Chi phí hoaït ñoäng 8,500 7,250 Chi phí coá ñònh 7,000 2,000 Chi phí bieán ñoåi 1,500 5,250 Lôïi nhuaän hoaït ñoäng (EBIT) -1,000 250 Phaàn traêm thay ñoåi EBIT -200% -75% Phaàn D: Sau khi doanh thu giaûm 40% trong nhöõng naêm keá tieáp Doanh thu 6,000 6,000 Chi phí hoaït ñoäng 8,200 6,200 Chi phí coá ñònh 7, ...