Bài giảng Tài chính doanh nghiệp - Chương 6: Chi phí sử dụng vốn trong doanh nghiệp (ĐH Công nghiệp TP. HCM)

Bài giảng "Tài chính doanh nghiệp - Chương 6: Chi phí sử dụng vốn trong doanh nghiệp" cung cấp cho người học các kiến thức: Khái niệm chi phí sử dụng vốn, chi phí sử dụng vốn vay, chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi, chi phí sử dụng vốn cổ phần thường,... Mời các bạn cùng tham khảo nội dung chi tiết.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Tài chính doanh nghiệp - Chương 6: Chi phí sử dụng vốn trong doanh nghiệp (ĐH Công nghiệp TP. HCM) CHƢƠNG 6: CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN TRONG DOANH NGHIỆP Khoa Tài chính – Ngân hàng, Trường ĐH CN Tp.HCM Nội dung chính • Khái niệm chi phí sử dụng vốn • Chi phí sử dụng vốn vay • Chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi • Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường • Chi phí sử dụng vốn bình quân • Chi phí sử dụng vốn ngoại tệ (tự đọc sách) Khái niệm chi phí sử dụng vốn 1 Chi phí sử dụng vốn là suất sinh lời kỳ vọng của nhà đầu tư 2 Là giá phải trả cho việc sử dụng nguồn tài trợ 3 Là suất sinh lời tối thiểu mà DN đòi hỏi khi thực hiện 1 dự án đầu tư mới Các nguồn vốn của DN hay dự án Phát hành cổ phiếu Thị trường vốn Lợi nhuận để lại Quỹ đầu tư Nguồn Thành viên góp vốn vốn Vay ngân hàng Các chương trình hỗ Từ Chính Phủ trợ DN -Từ nhà cung cấp -Thuê tài chính Company Logo TÍNH CHI PHÍ VỐN CỦA TỪNG NGUỒN VỐN THÀNH PHẦN CHI PHÍ SỬ DỤNG n VỐN VAY 1  (1  rdm ) Pb  INT   M (1  rdm ) n rdm Chi phí sử dụng vốn vay trước thuế: Sử dụng phương pháp nội suy để tính lãi suất PV 0  PV 1 R0  R1  (R2  R1)  PV 2  PV 1 Chi phí sử dụng vốn vay sau thuế Chi phí sử Chi phí sử dụng vốn vay sau thuế = dụng vốn vay trước thuế X { 1 - Thuế suất thuế TNDN } CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN VAY Công thức gần đúng: M  Pb M  rd  r dm n M  Pb 2 CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN VAY VD1: Doanh nghiệp An-Pha vay vốn ngân hàng ABC với lãi suất vay 12%/năm và thuế suát thuế TNDN là 25%. Tính chi phí vốn vay sau thuế VD2: Doanh nghiệp An-Pha phát hành trái phiếu có lợi tức trả hàng năm với mệnh giá 1 trđ, thời hạn 14 năm và đƣợc hƣởng lãi suất hàng năm là 15%. Trái phiếu của DN hiện đang bán với giá 1.368.310 đồng. Cho thuế suất thuế TNDN là 25%. Tính chi phí vốn vay trƣớc thuế và sau thuế CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN VAY • Khi trái phiếu phát hành mới, có chi phí phát hành thì: –Thay Pb=Pb’ –Pb’=Pb-F –F là chi phí phát hành, tính bằng một số tiền cụ thể. CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN CỔ PHẦN ƯU ĐÃI Chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi hiện tại: Pp: giá trị của CPƯĐ Dp DP: cổ tức hàng năm của CPƯĐ rp  rp:: tỷ suất sinh lời đòi hỏi của nhà đầu tư Pp F: chi phí phát hành mới cổ phần ưu đãi Chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi mới: Dp rp  Pp  F F tính bằng 1 số tiền cụ thể Company Logo CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN CỔ PHẦN ƯU ĐÃI VD: Doanh nghiệp An-Pha phát hành cổ phiếu ƣu đãi về cổ tức với giá phát hành 25.000đ/CP, cổ tức cổ phiếu ƣu đãi thanh toán hàng năm là 3.000đ/CP. Trong trƣờng hợp có nhu cầu tăng thêm vốn bằng cách phát hành thêm, chi phí phát hành CPƢĐ chiếm 3% giá phát hành. Hãy tính chi phí sử dụng vốn cổ phần hiện tại và chi phí sử dụng vốn cổ phần mới Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường sử dụng lợi nhuận giữ lại Tỷ suất sinh lời của cổ phiếu thường theo mô hình chiết khấu dòng tiền D1 rs  g P0 P0: giá ước định cổ phiếu thường D1: khoản cổ tức dự tính nhận được ở năm 1 g: tốc độ tăng trưởng cổ tức rs: tỷ suất sinh lời đòi hỏi của nhà dầu tư hay CP sử dụng vố cổ phần thường sử dụng lợi nhuận giữ lại Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường sử dụng lợi nhuận giữ lại Tỷ suất sinh lời của cổ phiếu thường theo mô hình chiết khấu dòng tiền VD: Doanh nghiệp cổ phần Bê-ta có số liệu liên quan về cổ phiếu DN nhƣ sau: lợi tức kỳ vọng năm tới là 2.240 đồng, tỷ lệ tăng lợi tức cổ phần hàng năm g là 5% và không đổi. Giá bán cổ phiếu ở thời điểm hiện tại là 32.000 đồng Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường sử dụng lợi nhuận giữ lại Tỷ suất sinh lời của cổ phiếu thường theo mô hình định giá tài sản vốn ri  r f  (rM  r ...