Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 7 - GV. Trần Phi Long

Chương 7 Đầu tư dài hạn trong doanh nghiệp thuộc bài giảng tài chính doanh nghiệp, trong chương học này trình bày nội dung sau: Xác định các yếu tố được sử dụng trong thẩm định tài chính dự án, các chỉ tiêu thẩm định hiệu quả tài chính dự án.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 7 - GV. Trần Phi LongCH NG 7: Đ U T DÀI H N TRONG DOANH NGHI P Giảng viên: Tr n Phi Long Bộ môn: Tài chính doanh nghi p Vi n: Ngân hàng – Tài chính 1Ch ng 7: Đ u t dài h n trong DN • Xác định các yếu tố đ ợc sử dụng trong thẩm định tài chính I dự án • Các chỉ tiêu thẩm định hi u quả tài chính dự án II 2I. Xác định các yếu tố đ ợc sử dụngtrong TĐTCDA 1. Xác định dòng tiền Khái niệm: Dòng tiền của dự án đ ợc hiểu là những khoản thu và chi kỳ vọng xu t hi n t i các mốc thời gian khác nhau trong suốt chu kỳ của dự án. 3I. Xác định các yếu tố đ ợc sử dụngtrong TĐTCDA 1. Xác định dòng tiền Chú ý:- Dòng tiền không phải là lợi nhuận sau thuế- Thời điểm ghi nhận dòng tiền- Dòng tiền tăng thêm- Chi phí chìm- Chi phí c hội- Ngo i ứng tích cực, ngo i ứng tiêu cực- Chi phí lãi vay- Vốn l u động ròng- Dự án thay thế 4I. Xác định các yếu tố đ ợc sử dụngtrong TĐTCDA 1. Xác định dòng tiền Sai số khi ớc l ợng dòng tiền Biến động trong t ng lai của Sự lác quan đến ngành nghề hoặc mức ảo t ởng của của nền kinh tế mà ng ời thẩm định không ai có thể l ờng tr ớc đ ợc 5I. Xác định các yếu tố đ ợc sử dụngtrong TĐTCDA 2. Xác định tỷ l chiết kh u của dự án Khái niệm: Tỷ l chiết kh u của dự án là tỷ lệ sinh lời tối thiểu mà nhà đ u t kỳ vọng đ t đ ợc từ dự án, đ ợc sử dụng để quy đổi giá trị dòng tiền về thời điểm hiện tại. 6I. Xác định các yếu tố đ ợc sử dụngtrong TĐTCDA 3. Phân lo i dự án Dự án độc lập: Hai dự án A và B đ ợc gọi là độc lập với nhau nếu vi c thực hi n hay bác bỏ dự án A không làm ảnh h ởng đến ho t động hay dòng tiền của dự án B. Dự án loại trừ nhau: Hai dự án A và B đ ợc gọi là lo i trừ nhau nếu nh vi c thực hi n dự án A sẽ làm lo i bỏ vi c thực hi n dự án B. 7 Năm 0 Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4A -1000 500 400 300 100B -1000 100 300 400 600 A BNPVIRRPPPI 8II. Các chỉ tiêu thẩm định hi u quảtài chính dự án 1. Giá trị hi n t i ròng (NPV) Khái ni m: Giá trị hi n t i ròng của một dự án đ u t là số chênh l ch giữa giá trị hi n t i của các luồng tiền kỳ vọng trong t ng lai với giá trị hi n t i của vốn đ u t . 9II. Các chỉ tiêu thẩm định hi u quảtài chính dự án 1. Giá trị hi n t i ròng Công thứcTrong đó: CFt = Luồng tiền dự tính năm thứ t CF0 = Vốn đ u t ban đ u i = tỷ l chiết kh u n = vòng đời của dự án 10II. Các chỉ tiêu thẩm định hi u quảtài chính dự án 1. Giá trị hi n t i ròng Ý nghĩa: NPV phản ánh kết quả lỗ hay lãi của dự án theo giá trị hi n t i sau khi đư tính đến chi phí vốn của c hội đ u t . Nguyên tắc sử dụng chỉ tiêu:- Dự án độc lập: Chọn dự án có NPV d ng.- Dự án loại trừ: Chọn dự án có NPV d ng và lớn nh t. 11II. Các chỉ tiêu thẩm định hi u quảtài chính dự án 1. Giá trị hi n t i ròng • Có tính đến giá trị thời gian của tiền và rủi ro của dự án • Đo l ờng trực tiếp giá trị tăng thêm u điểm • Xem xét toàn bộ dòng tiền và có xét đến quy mô của dự án • Có thể thực hi n phép tính cộng • Phụ thuộc vào lãi su t chiết kh u Nh ợc • Không cho biết khả năng sinh lời điểm • Ngân sách bị giới h n • Dự án lo i trừ nhau 12II. Các chỉ tiêu thẩm định hi u quảtài chính dự án 2. Tỷ su t hoàn vốn nội bộ (IRR) Khái niệm: Tỷ su t hoàn vốn nội bộ là tỷ l chiết kh u mà t i đó, NPV = 0. 13II. Các chỉ tiêu thẩm định hi u quảtài chính dự án 2. Tỷ su t hoàn vốn nội bộ (IRR) Công thức:Trong đó: CFt = Luồng tiền dự tính năm thứ t CF0 = Vốn đ u t ban đ u n = vòng đời của dự án 14II. Các chỉ tiêu thẩm định hi u quảtài chính dự án 2. Tỷ su t hoàn vốn nội bộ (IRR) Chú ý: Ph ng pháp g n đúngTrong đó: |i2 - i1| < 5% NPV2 < 0, NPV1 > 0 15II. Các chỉ tiêu thẩm định hi u quảtài chính dự án 2. Tỷ su t hoàn vốn nội b ...