Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 7 - ThS. Nguyễn Văn Minh

Bài giảng Tài chính doanh nghiệp - Chương 7 trình bày những nội dung về đầu tư dài hạn của doanh nghiệp. Chương này trang bị cho người học những kiến thức cơ bản về tài chính trong việc xem xét đầu tư dài hạn của doanh nghiệp; giúp người học nắm được phương pháp, kỹ năng chủ yếu và đánh giá lựa chọn dự án đầu tư trên góc độ tài chính.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 7 - ThS. Nguyễn Văn Minh Chương 7: Đầu tư dài hạn của doanh nghiệp Mục tiêu 1. Trang bị những kiến thức cơ bản về tài chính trong việc xem xét đầu tư dài hạn của doanh nghiệp 2. Nắm được phương pháp, kỹ năng chủ yếu và đánh giá lựa chọn dự án đầu tư trên góc độ tài chính. Chương 7: Đầu tư dài hạn của doanh nghiệp Nội dung 1. Tổng quan về đầu tư dài hạn của doanh nghiệp 2. Xác định dòng tiền của dự án 3. Các phương pháp chủ yếu đánh giá và lựa chọn dự án đầu tư 4. Một số trường hợp đặc biệt trong đánh giá và lựa chọn dự án 7.1. Tổng quan về đầu tư dài hạn của doanh nghiệp Đầu tư là hy sinh tiêu dùng hiện tại để hy vọng trong tương lai có được thu nhập cao hơn. Đầu tư dài hạn là quá trình hoạt động sử dụng vốn để hình thành nên những tài sản cần thiết nhằm phục vụ cho mục đích thu lợi nhuận trong dài hạn ở tương lai. Theo cơ cấu vốn đầu tư • Đầu tư xây dựng cơ bản: xây lắp, máy móc, khảo sát, thiết kế, TSCĐ... • Góp vốn liên doanh, đầu tư vào tài sản tài chính. Theo mục tiêu đầu tư • Đầu tư thành lập doanh nghiệp, mở rộng quy mô kinh doanh, chế tạo sản phẩm mới, hiện đại hóa máy móc... 7.1. Tổng quan về đầu tư dài hạn của doanh nghiệp Ý nghĩa của quyết định đầu tư dài hạn Tạo ra giá trị mới cho doanh nghiệp, là cơ sở tăng giá trị của doanh nghiệp. Ví dụ: Microsoft mua lại Nokia với giá 7,2 tỷ USD. Microsoft mở rộng sang lĩnh vực điện thoại di động, bán phần mềm cho các doanh nghiệp... Thay đổi quy mô kinh doanh, trình độ trang bị kỹ thuật, công nghệ, ảnh hưởng đến năng lực cạnh tranh, sản xuất, tiêu thụ sản phẩm... Ví dụ: Samsung đầu tư khoảng 2 tỷ usd vào khu công nghệ cao Thái Nguyên. 7.1. Tổng quan về đầu tư dài hạn của doanh nghiệp Chính sách kinh tế của nhà nước trong việc phát triển kinh tế Thị trường và sự cạnh tranh đối với sản phẩm của DN Các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định Lãi suất và thuế trong kinh doanh đầu tư dài hạn Sự tiến bộ của Khoa học và công nghệ Mức độ rủi ro của đầu tư và khả năng tài chính của doanh nghiệp 7.2. Xác định dòng tiền của dự án Nguyên tắc xác định dòng tiền principle Đánh giá dự án dựa trên cơ sở dòng tiền tăng thêm do DAĐT đem lại chứ không dựa vào lợi nhuận kế toán Phải tính đến chi phí cơ hội khi xem xét dòng tiền của dự án Không tính những chi phí của những DAĐT cũ (chi phí chìm). Tính đến yếu tố lạm phát khi xem xét dòng tiền Phải tính đến ảnh hưởng của dự án đến các bộ phận khác của DN. 7.2. Xác định dòng tiền của dự án  Dòng tiền thuần hoạt động hàng năm = Doanh thu bán SP, HH, DV – chi phí mua vật tư - chi phí tiêu thụ sp – chi phí khác - thuế Dòng tiền vào (Dòng tiền thuần hoạt động hàng năm = Lợi nhuận sau thuế + Khấu hao TSCĐ hàng năm) Số tiền thu được do Chi phí liên quan  Thu nhập từ nhượng bán, thanh lý - đến nhượng bán, - thuế thanh lý tài sản = tài sản thanh lý tài sản  Dòng tiền của Tổng dòng tiền thuần dự án đầu tư = hàng năm của DAĐT - Vốn đầu tư ban đầu Dòng tiền ra Những khoản chi hình thành nên TSCĐ hữu hình, TSCĐ Vô hình, mua thiết bị máy móc phục vụ dự án. Vốn hình thành nên TSLĐ thường xuyên và bổ sung trong quá trình hoạt động. 7.2. Xác định dòng tiền của dự án Khấu hao là môt khoản chi phí, được tính vào chi phí hoạt động hàng năm của doanh nghiệp và được khấu trừ vào thu nhập chịu thuế. CFht = CFKt * (1-t%) + KHt * t% Mức tiết kiệm thuế do khấu hao ở năm t CFht : Dòng tiền thuần hoạt động của dự án năm t CFKt : Dòng tiền trước thuế chưa kể khấu hao ở năm t KHt: Mức khấu hao TSCĐ năm t t%: Thuế suất thu nhập doanh nghiệp  Dòng tiền trước thuế Chi phí hoạt động bằng Doanh thu thuần chưa kể khấu hao = - tiền (Không kể khấu hao) 7.3. phương pháp chủ yếu đánh giá và lựa chọn dự án đầu tư Các tiêu chuẩn chủ yếu đánh giá hiệu quả của dự án đầu tư: Tỷ suất Giá trị hiện Chỉ số lợi nhuận tại thuần sinh lời bình quân TSV PP; DPP NPV IRR PI Tỷ suất doanh Thời gian hoàn vốn lợi nội bộ đầu tư (PP), Thời gian hoàn vốn đầu tư có chiết khấu (DPP) 7.3. ...