Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 8 - ThS. Nguyễn Văn Minh

Bài giảng Tài chính doanh nghiệp - Chương 8 trình bày về rủi ro và đòn bẩy doanh nghiệp. Chương này gồm có một số nội dung chủ yếu sau: Rủi ro kinh doanh và đòn bẩy kinh doanh, rủi ro tài chính và đòn bẩy tài chính, đòn bẩy tổng hợp. Mời các bạn cùng tham khảo.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Tài chính doanh nghiệp: Chương 8 - ThS. Nguyễn Văn Minh Chương 8: Rủi ro và đòn bẩy doanh nghiệp Nội dung 1. Rủi ro kinh doanh và đòn bẩy kinh doanh 2. Rủi ro tài chính và đòn bẩy tài chính 3. Đòn bẩy tổng hợp 8.1. Rủi ro kinh doanh và đòn bẩy kinh doanh Rủi ro kinh doanh và các yêu tố a/h tới rủi ro KD Rủi ro kinh doanh là sự dao động hay không chắc chắn về lợi nhuận trước lãi vay (EBIT) hay tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản (ROA, ROE) Rủi ro kinh doanh chủ yếu là sự biến thiên của doanh thu và chi phí SXKD Cầu về sp của DN Mức độ sử dụng P của SP đầu ra đòn bẩy KD Các yếu tố ảnh hưởng đến rủi ro kinh doanh của Doanh nghiệp Tốc độ tăng P nguyên liệu trưởng đầu vào C/S điều chỉnh giá bán SP 8.1. Rủi ro kinh doanh và đòn bẩy kinh doanh Đòn bẩy kinh doanh Đòn bẩy kinh doanh là sử dụng chi phí cố định Chi phí cố định KD kinh doanh của DN trong hoạt động SXKD nhằm Chi phí cố định KD Chi phí cố định KD hy vọng gia tăng lợi nhuận trước lãi vay và thuế hay tỷ suất lợi nhuận kinh tế của tài sản. DN có tỷ trọng chi phí cố định/Tổng chi phí SXKD ở mức cao thể hiện đòn bẩy kinh doanh lớn và ngược lại. Lợi nhuận kỳ vọng Sử dụng đòn bẩy kinh doanh có thể làm cho DN lãi lớn hoặc lỗ lớn. 8.1. Rủi ro kinh doanh và đòn bẩy kinh doanh Mức độ tác động của đòn bẩy kinh doanh Tỷ lệ thay đổi của lợi nhuận trước thuế và lãi vay Mức độ tác động của = đòn bẩy kinh doanh Tỷ lệ thay đổi của sản lượng hay doanh thu bán hàng (DOL) ∆ ∆ (P - V) EBIT Q(P – V) - F (P - V) EBIT + F DOL = = = = ∆ ∆ Q(P – V) - F EBIT Q Q Nếu tăng 1% sản lượng sẽ làm tăng lợi nhuận trước thuế và lãi vay lên bằng DOL Ví dụ: Một doanh nghiệp sản xuất sản phẩm A, giá bán đơn vị sản phẩm là 200.000đ. Chi phí cố định kinh doanh là 600 triệu đồng, chi phí biến đổi là 160.000đ/sp. Xác định sản lượng hòa vốn và mức độ đòn bẩy kinh doanh ở mức sản lượng 25000 sản phẩm A. 8.2. Rủi ro tài chính và đòn bẩy tài chính Một số khái niệm Rủi ro tài chính là sự dao động của tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) hoặc thu nhập trên 1 cổ phần (EPS) và làm tăng thêm xác suất mất khả năng thanh toán khi DN sử dụng vốn vay và các nguồn tài trợ khác có chi phí cố định tài chính. Đòn bẩy tài chính là thể hiện mức độ sử dụng vốn vay trong nguồn vốn của DN với hy vọng gia tăng tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu hay thu nhập trên một cổ phần. Hệ số nợ cao Đòn bẩy tài chính ở mức độ cao Hệ số nợ thấp Đòn bẩy tài chính ở mức độ thấp 8.2. Rủi ro tài chính và đòn bẩy tài chính Đòn bẩy tài chính ảnh hưởng tới ROE EPS Điểm cân bằng EBIT Thuế thu nhập DN ...