Bài giảng Tài chính doanh nghiệp cơ bản: Chương 5 - ThS. Hà Minh Phước

Bài giảng "Tài chính doanh nghiệp cơ bản - Chương 5: Lợi nhuận và rủi ro" cung cấp cho người học các kiến thức: Khái niệm về rủi ro và lợi nhuận, đo lường lợi nhuận và rủi ro, thái độ với rủi ro, lợi nhuận và rủi ro của danh mục đầu tư, đa dạng hóa danh mục đầu tư nhằm giảm thiểu rủi ro, mô hình CAPM,... Mời các bạn cùng tham khảo.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Tài chính doanh nghiệp cơ bản: Chương 5 - ThS. Hà Minh Phước LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO NỘI DUNG 1. Khái niệm về rủi ro và lợi nhuận 2 . Đo lường lợi nhuận và rủi ro 3.Thái độ với rủi ro 4. Lợi nhuận và rủi ro của danh mục đầu tư 5.Đa dạng hóa danh mục đầu tư nhằm giảm thiểu rủi ro 6. Mô hình CAPM 7.Đo lường rủi ro hệ thống 8. Lý thuyết thị trường vốn (CML) 9.Mô hình APT 10. Mô hình Fama­French 1. KHÁI NIỆM VỀ LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO Trong phần này chúng ta sẽ lần lượt đánh  giá  rủi  ro  khi  đầu  tư  vào  cổ  phần  thường.  Tuy  nhiên,  trước  khi  nghiên  cứu  rủi  ro,  chúng ta phải xem xét về tỷ suất lợi nhuận. 1.1 KHÁI NIỆM VỀ LỢI NHUẬN VÀ RỦI  RO 1.1.Khái niệm về lợi nhuận  ợi nhuận là phần thu nhập tăng thêm từ  việc đầu tư vào tài sản trong một khoản  thời gian nhất định ợi nhuận bao gồm 2 phần: cổ tức và chênh  lệch giá (cò gọi là lãi vốn) 1. KHÁI NIỆM VỀ LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO 1.1.Khái niệm về lợi nhuận  Lợi nhuận – Thu nhập từ đầu tư bao gồm: Cổ  tức  –  Phần  lợi  nhuận  công  ty  chia  cho  nhà đầu tư. Lợi vốn – Phần lợi nhuận nhà đầu tư kiếm  được từ chênh lệch giữa giá bán và giá mua  cổ phiếu 1. KHÁI NIỆM VỀ LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO 1.2.Khái niệm về rùi ro  • Về định tính, rủi ro (risk) là sự không chắc  chắn (uncertainty) một tình trạng có thể xảy ra  hoặc không xảy ra. • Về định lượng, rủi ro là sai biệt giữa lợi nhuận  thực tế so với lợi nhuận kỳ vọng. Chú ý:  • Tài sản nào khi đầu tư không có sự sai biệt  giữa lợi nhuận thực tế so với lợi nhuận kỳ  vọng gọi là tài sản phi rủi ro. 2. ĐO LƯỜNG LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO 2.1. Đo lường lợi nhuận  Tỷ suất lợi nhuận đầu tư cổ phiếu Dt ( Pt Pt 1 ) R Pt 1 Dt , Pt là cổ tức và giá cổ phiếu ở thời  điểm t Pt­1 là giá cổ phiếu ở thời điểm t – 1  2. ĐO LƯỜNG LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO 2.1. Lợi nhuận kỳ vọng và độ lệch chuẩn Lợi nhuận kỳ vọng  n R ( Ri )( Pi ) i 1 Ri: lợi nhuận ứng với khả năng i Pi: xác suất xảy ra khả năng i n: số khả năng xảy ra n 2 Độ lệch chuẩn [ Ri R] Pi i 1 Hệ số biến đổi  CV R 2. ĐO LƯỜNG LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO Ý nghĩa  Lợi nhuận kỳ vọng E(R) – lợi nhuận trung  bình có trọng số của các lợi nhuận có thể xảy  ra, với trọng số chính là xác suất xảy ra. Độ lệch chuẩn ( ) – đo lường sự sai biệt giữa  lợi nhuận so với lợi nhuận kỳ vọng, do đó, đo  lường rủi ro đầu tư. Hệ số biến đổi (CV) – đo lường rủi ro tương  đối, tức đo lường sai biệt trên 1 đơn vị lợi  nhuận. CV dùng để so sánh rủi ro của dự án  này so với rủi ro của dự án kia. Ví duï minh hoaï Tình traïng Xaùc suaát Lôïi nhuaän kyø Lôïi nhuaän kyø Neàn kinh teá voïng CP x (%) voïng CP y (%) Taêng tröôûng 0,30 20 40 Bình thöôøng 0,40 10 10 Suy thoaùi 0,30 -10 -20 100,00 Coå phieáu A: R = R1P1 + R2P2 + R3P3 = 0,3(20) + 0,4(10) + 0,3(- 10) = 7 % Coå phieáu B: EB(R) = R1P1 + R2P2 + R3P3 = 0,3(40) + 0,4(10) + 0,3(-10) = ?% Độ lệch chuẩn của cổ phiếu X, Y ĐLCx= = (20-7)2 x30% + (10-7)2 x 40% + (-10-7)2 x 30% = ? ĐLCY= = (20-7)2 x30% + (10-7)2 x 40% + (-10-7)2 x 30% = ? Hệ số biến đổi  CV X R R 4. Lợi nhuận và rủi ro của danh mục đầu tư Danh mục đầu tư (portfolio)– là sự kết hợp của  2 hay nhiều chứng khoán hoặc tài sản trong  tổng giá trị đầu tư. Tại sao phải đầu tư kết hợp tài sản để hình  thành danh mục đầu tư? Các loại danh mục đầu tư cần chú ý: Danh mục đầu tư thị trường Danh mục đầu tư bao gồm một tài sản rủi  ro và một tài sản phi rủi ro 4.1.Lợi nhuận của danh mục đầu tư  Lợi nhuận kỳ vọng của danh mục đầu tư – bằng lợi  nhuận  trung  bình  có  trọng  số  của  từng  chứng  khoán  hay tài sản cá biệt trong danh mục đầu tư. Công thức tính: m Trong ñoù: Rp Wi R i Wi: tyû troïng cuûa chöùng i 1 khoaùn Ri i : lôïi nhuaän kyø voïng cuûa chöùng khoaùn i m: toång soá chöùng khoaùn trong danh muïc 4.2. Rủi ro hay (độ lệch chuẩn) của  danh mục đầu tư  Rủi ro của danh mục đầu tư – đo lường bởi phương sai  và độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư. Công thức tính phương sai của danh mục đầu tư gồm 2  chứng khoán A và B: 2 2 2 2 2 p WA A 2W AWB COV ( A, B) WB B Phương sai của ...