Bài giảng Tài chính doanh nghiệp cơ bản: Chương 8 - ThS. Hà Minh Phước

Bài giảng "Tài chính doanh nghiệp cơ bản - Chương 8: Chi phí sử dụng vốn" cung cấp cho người học các kiến thức: Khái niệm chi phí sử dụng vốn, chi phí của nợ vay, chi phí của cổ phần ưu đãi, chi phí của cổ phần phổ thông, chi phí trung bình của vốn, điều chỉnh chi phí sử dụng vốn cho rủi ro, chi phí sử dụng vốn của cổ phần phát hành mới.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Tài chính doanh nghiệp cơ bản: Chương 8 - ThS. Hà Minh PhướcChương8:CHIPHÍSỬDỤNGVỐN 11.Kháiniệmchiphísửdụngvốn2.Chiphícủanợvay3.Chiphícủacổphầnưuđãi4.Chiphícủacổphầnphổthông5.Chiphítrungbìnhcủavốn6.Điềuchỉnhchiphísửdụngvốnchorủiro7.Chiphísửdụngvốncủacổphầnpháthànhmớ i 21. Kháiniệmchiphísửdụngvốn Chiphísửdụngvốnđượcxemnhưlà1liênkết quyếtđịnhtàitrợvàquyếtđịnhđầutư. Chi phí sử dụng vốn là tỷ suất sinh lời mà nhữngngườicungcấpvốnchoDNyêucầuđể bùđắprủirocơhộichiphícủasửdụngvốn. 31. Kháiniệmchiphísửdụngvốn • Chiphísửdungvốnlàcáigiádoanhnghiệpphải trả cho các nhà cung ứng vốn trên thị trường tài chánh nhằm huy động được vốn tài trợ cho hoạt độngđầutưcủadoanhnghiệp. 41. KháiniệmchiphísửdụngvốnChiphísửdụngvốnđượcđolườngtại mộtthờiđiểmxác định.Nóphản ánhchiphí của nguồntàitrợtrongdàihạn,dựatrênnhữngthôngtincósẵntốtnhất.Chi phí vốn của mỗi nguồn tài trợ là chi phí sử dụngvốn SAUTHUẾđượctínhtrênnềntảngcácchiphítài trợ ở hiện tại, chứ không dựa trên chi phí trongquákhứ(nhữngchiphíphảnánhnguồntàitrợtheosổsách).Haynóimộtcáchkhác,chiphívốncủamỗinguồn tài trợ được xác định trên cơ sở giá thịtrường. 5Chiphísửdụngvốncủacácnguồntàitrợthànhphần BảngcânđốikếtoánTàisản Nguồnvốn Nợngắnhạn Nợdàihạn Vốnchủsởhữu Vốncổphầnưuđãi Nguồnvốn Vốncổphầnthường dàihạn Cổphầnthường Lợinhuậngiữlại Chiphísửdụngvốncủamỗinguồntàitrợlàchiphísửdụngvốnsauthuếđượctínhtrênnềntảngcủacácchiphítàitrợởhiệntại. 6 2.CHIPHÍSỬDỤNGVỐNVAYDÀIHẠNChi phí sử dụng vốn vay dài hạn (rd), làchiphíphảiđượctínhsauthuếkhidoanhnghiệp tăng nguồn vốn tài trợ dài hạnbằngvaynợ.Để thuận lợi chúng ta giả định rằngnguồn vốn của doanh nghiệp được huyđộng qua việc phát hành trái phiếu.Tráiphiếuđượcpháthànhlàloạitráiphiếutrảlãihàngnăm. 7 2.CHIPHÍSỬDỤNGVỐNVAYDÀIHẠN1.Doanhthupháthànhthuần:Doanhthupháthànhthuần=Giábántrái phiếuchiphípháthành Doanh thuphát hànhthuầnlàkhoảntiền thưc sự mà doanh nghiệp nhận được từ việcpháthànhvàbáncácchứngkhoán. Chiphípháthànhlàtổngchiphíphátsinh trongquátrìnhdoanhnghiệppháthànhvà bánmộtchứngkhoán. 8 2.CHIPHÍSỬDỤNGVỐNVAYDÀIHẠNVídụ: CôngtyAdựđịnhvaynợ10.000.000$bằngcách pháthànhlôtráiphiếucókìhạn20năm,lãisuấthàng năm9%,mệnhgiátráiphiếu1.000$,giábántráiphiếu là 980$, chi phí phát hành trái phiếu là 2% trên mệnh giá.Tínhsốtiềnthuthuầntrênmộttráiphiếucủacông ty?Ta có số tiền thu thuần của công ty từ việc bán trái phiếulà:980$2%*1.000$=960$ 9 2.CHIPHÍSỬDỤNGVỐNVAYDÀIHẠNChi phí sử dụng vốn vay trước thuế (rD): Có thể đượcxácđịnhtheomộttrong3phươngphápsau:Phương pháp dựa vào bảng cân đối trên thị trường: Khi số tiền thu thuần từ bán trái phiếu bằng mệnh giá của nó thì chi phí sử dụng vốn vay trước thuế bằng lãi suất coupon (ghi trên cuốnglãi)màtráichủđượchưởnghàngnăm. 10 2.CHIPHÍSỬDỤNGVỐNVAYDÀIHẠN Ví dụ: Trái phiếu có lãi suất hàng năm là 10% và giá phát hành thuần của trái phiếu bằngmệnhgiá(1.000$).Vậychiphísửdụngvốnvaytrướcthuếbằng tráiphiếutrongtrườnghợpnàycũngsẽbằng đúng10%. 11 2.CHIPHÍSỬDỤNGVỐNVAYDÀIHẠNPhươngthứcdựavàotỷsuấtsinhlợiđáo hạn của các trái phiếu có cùng mức độ rủi ro theo bảngbáo giá trênthị trường chứngkhoánVídụ: Mộttráiphiếucùngmứcđộrủiro có YTM (lãi suất hoàn vốn Yield to Maturity) là 9,7% thì giá trị này có thể được xem như là chi phí sử dụng vốn vaytrướcthuế. 12 2.CHIPHÍSỬDỤNGVỐNVAYDÀI ...