Bài giảng Tài chính và quản lý tài chính nâng cao: Vấn đề 6 - PGS.TS. Vũ Văn Ninh

Bài giảng Tài chính và quản lý tài chính nâng cao - Vấn đề 6 trình bày các nội dung liên quan đến hoạt động quyết định đầu tư vốn của doanh nghiệp. Chuyên đề này gồm có các nội dung cụ thể như: Tổng quan về dự án đầu tư, xác định dòng tiền của dự án đầu tư, thẩm định dự án đầu tư trong điều kiện không có rủi ro,... Mời các bạn cùng tham khảo.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Tài chính và quản lý tài chính nâng cao: Vấn đề 6 - PGS.TS. Vũ Văn Ninh VÊn ®Ò 6 QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ VỐN CỦA DOANH NGHIỆP PGS.TS. Vò vĂn ninh An Häc viÖn tµi chÝnh tµi chÝnh vµ qu¶n lý tµi chÝnh n©ng cao 1 i. Tæng quan vÒ dù ¸n ®Çu t 1.1 Kh¸i niÖm vµ ®Æc trng cña ®Çu t - ĐÇu t lµ qu¸ trình sö dông vèn ®Ó hình thµnh tµi s¶n nh»m thu ®îc lîi nhuËn trong t¬ng lai - ĐÆc trng 1.2. Dù ¸n ®Çu t - Dù ¸n ®Çu t lµ mét tËp hîp c¸c tµi liÖu trình bµy mét c¸ch chi tiÕt vµ cã hÖ thèng c¸c khÝa c¹nh, c¸c néi dung liªn quan tíi viÖc thùc hiÖn dù ¸n ®Çu t. 2 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV 2015 1 II. X¸c ®Þnh dßng tiÒn cña dù ¸n ®Çu t 1. Các nguyên tắc xác định dòng tiền của dự án - Dòng tiền nên được đo lường trên cơ sở tăng thêm do đầu tư đưa lại - Nên tính đến chi phí cơ hội - Nên bỏ qua chi phí chìm tµi chÝnh vµ qu¶n lý tµi chÝnh n©ng cao - Nên tính đến ảnh hưởng chéo - Nên tính đến lạm phát -Nên bỏ qua ảnh hưởng của cơ cấu nguồn vốn bằng cách giả định dự án được tài trợ hoàn toàn bằng VCSH 3 I. X¸c ®Þnh dßng tiÒn cña dù ¸n ®Çu t 2. Xác định dòng tiền của dự án a. X¸c ®Þnh dßng tiÒn ra  Vèn ®Çu t cho tµi s¶n cè ®Þnh  Vèn lu ®éng bæ sung cho dù ¸n b. X¸c ®Þnh dßng tiÒn vµo  Dßng tiÒn thuÇn ho¹t ®éng hµng năm = Lîi nhuËn sau thuế + KhÊu hao TSCĐ  Thu håi vèn lu ®éng  Thu thuÇn thanh lý TSCĐ c. X¸c ®Þnh dßng tiÒn thuÇn cña dù ¸n 4 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV 2015 2 III. ThÈm ®Þnh dù ¸n ®Çu t trong ®iÒu kiÖn kh«ng cã rñi ro 3.1 Ph¬ng ph¸p thêi gian thu håi vèn (PP) 3.2 Ph¬ng ph¸p thêi gian thu håi vèn cã chiÕt khÊu (DPP) 3.3 Ph¬ng ph¸p gi¸ trÞ hiÖn t¹i rßng (NPV) tµi chÝnh vµ qu¶n lý tµi chÝnh n©ng cao 3.4 Ph¬ng ph¸p tû suÊt sinh lêi néi bé (IRR) 3.5 Ph¬ng ph¸p chØ sè sinh lêi (PI) 5 III. ThÈm ®Þnh dù ¸n ®Çu t trong ®iÒu kiÖn kh«ng cã rñi ro 3.1 Phương pháp thời gian hoàn vốn đầu tư (PP) *Khái niệm và phương pháp xác định + Trường hợp thứ nhất: Dòng tiền thuần hàng năm đều đặn bằng nhau Thời gian hoàn vốn = Vốn đầu tư ban đầu Dòng tiền thuần hàng năm + Trường hợp thứ hai: Dòng tiền thuần hàng năm không đều đặn bằng nhau 6 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV 2015 3 III. ThÈm ®Þnh dù ¸n ®Çu t trong ®iÒu kiÖn kh«ng cã rñi ro 3.2 Phương pháp thời gian hoàn vốn đầu tư có chiết khấu (DPP) *Khái niệm và phương pháp xác định Theo phương pháp này, người ta xác định giá trị hiện tại tµi chÝnh vµ qu¶n lý tµi chÝnh n©ng cao của dòng tiền thuần hàng năm của dự án đầu tư, sau đó mới xác định thời gian hoàn vốn đầu tư của dự án. 7 III. ThÈm ®Þnh dù ¸n ®Çu t trong ®iÒu kiÖn kh«ng cã rñi ro 3.3 Phương pháp giá trị hiện tại thuần (NPV) *Khái niệm: Giá trị hiện tại thuần của dự án là khoản tiền chênh lệch giữa tổng giá trị hiện tại của dòng tiền thuần hàng năm với khoản vốn đầu tư ban đầu. * Cách xác định NPV: 8 Tài liệu hướng dẫn ôn thi KTV 2015 4 III. ThÈm ®Þnh dù ¸n ®Çu t trong ®iÒu kiÖn kh«ng cã rñi ro 3.3 Phương pháp giá trị hiện tại thuần (NPV) * Đánh giá và lựa chọn dự án đầu tư a. Khi các dự án có NPV Các dự án đều bị loại bỏ b. Khi các dự án có NPV = 0 => Các dự án có thể được tµi chÝnh vµ qu¶n lý tµi chÝnh n©ng cao lựa chọn c. Khi các dự án có NPV > 0, xét 2 trường hợp: + Nếu là các dự án độc lập nhau: + Nếu là các dự án thuộc loại xung khắc nhau: 9 III. ThÈm ®Þnh dù ¸n ®Çu t trong ®iÒu kiÖn kh«ng cã rñi ro 3.4 Phương pháp tỷ suất doanh lợi nội bộ (IRR) *Khái niệm: Tỷ suất doanh lợi nội bộ là tỷ lệ chiết ...