Bài giảng Thị trường tài chính - Chương 14: Thị trường quyền chọn

Nội dung của chương 14 Thị trường quyền chọn thuộc bài giảng thị trường tài chính nêu tổng quan về quyền chọn, đầu cơ với quyền chọn cổ phiếu, nhân tố quyết định phí quyền chọn, giải thích sự thay đổi trong phí quyền chọn, phòng vệ bằng quyền chọn cổ phiếu và sử dụng quyền chọn để đo lường rủi ro cổ phiếu.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Thị trường tài chính - Chương 14: Thị trường quyền chọnTh trư ng quy n ch n 1T ng quan v quy n ch nĐ u cơ v i quy n ch n c phi uNhân t quy t đ nh phí quy n ch nGi i thích s thay đ i trong phí quy n ch nPhòng v b ng quy n ch n c phi uS d ng quy n ch n đ đo lư ng r i ro c phi u 2Quy n ch n ETF và ch s c phi uQuy n ch n cho h p đ ng tương laiPhòng v v i quy n ch n tương laiS tham gia c a đ nh ch vào th trư ng quy n ch nToàn c u hóa th trư ng quy n ch n 3M t quy n ch n mua (call option) cho ngư i n m gi quy nmua m t tài s n tài chính nh t đ nh theo m t m c giá nh t đ nh(giá th c hi n -exercise or strike price) trong m t kho ng th igian nh t đ nh Cho phép có quy n, không ph i là m t nghĩa v , mua m t kho n đ u tư. Ngư i t o l p (writer) m t quy n ch n mua có nghĩa v cung c p tài s n theo m c giá đã quy đ nh trong h p đ ng quy n ch n n u ngư i n m gi th c thi quy n ch n. M t quy n ch n mua s : Đư c giá (In the money) khi giá th trư ng c a tài s n cơ s cao hơn giá th c hi n. Ngang giá (At the money) khi giá th trư ng ngang b ng giá th c hi n. M t giá (Out of the money) khi giá th trư ng th p hơn giá th c hi n. (Tìm hi u thêm v quy n ch n t i www.cboe.com) 4M t quy n ch n bán (put option) cho phép ngư i n mgi quy n bán m t tài s n tài chính nh t đ nh t i m tm c giá nh t đ nh trong m t kho ng th i gian nh tđ nh. Cho phép có quy n, không ph i là m t nghĩa v , bán m t kho n đ u tư. M t quy n ch n bán s : Đư c giá khi giá th trư ng c a tài s n cơ s th p hơn giá th c hi n. Ngang giá khi giá th trư ng ngang b ng giá th c hi n. M t giá khi giá th trư ng cao hơn giá th c hi n. 5H p đ ng quy n ch n thư ng th c hi n v i đơn v 100 c phi u.Phí quy n ch n đư c xác đ nh thông qua c nh tranh công khai t isàn giao d ch.Các nhà đ u tư có th đóng v th c a mình b ng cách m v thbù Ph n l ho c lãi đư c xác đ nh b i phí quy n ch n (premium) ph i tr khi mua và phí thu đư c khi bán quy n ch n.Quy n ch n ki u M (American-style) có th đư c th c thi b tkỳ lúc nào trư c ngày đáo h n.Quy n ch n ki u châu Âu (European-style) ch có th th chi n ngay trư c khi đáo h n. 6Th trư ng giao d ch quy n ch n S giao d ch quy n ch n Chicago - CBOE: Là s giao d ch quy n ch n l n nh t Là nơi giao d ch quy n ch n cho hơn 1500 c phi u Niêm y t các quy n ch n chu n hóa Chi m kho ng 51% t ng giá tr giao d ch quy n ch n Ngoài ra quy n ch n còn đư c giao d ch t i AMEX, Philadelphia Stock Exchange, Pacific Stock Exchange, và International Securities Exchange 7Cách th c giao d ch quy n ch n Nhà môi gi i sàn th c thi quy n ch n cho khách hàng M t s quy n ch n có th th c hi n dư i d ng đi n t , không c n t i nhà môi gi i Ngư i t o l p: Có th th c thi l nh cho khách hàng Có tài kho n riêng đ giao d ch quy n ch n Có th h tr nh n đáp ng c l nh mua và l nh bán. Ki m l i nh chênh l ch gi a giá mua và giá bán 8Các lo i l nh Tương t như đ i v i c phi u L nh th trư ng L nh gi i h n L nh đ t online 9Y t giá c a quy n ch n c phi u Cách th c y t giá quy n ch n (slide sau) Quy n ch n có giá th c hi n cao hơn có phí ch n mua th p hơn và phí ch n bán cao hơn Quy n ch n có th i gian dài hơn có phí ch n mua và ch n bán cao hơn 10 Strike Exp. Vol. Call Vol. PutMcDonald’s 45 Jun 180 4 1/2 60 2 3/4 45 Oct 70 5 3/4 120 3 3/4 50 Jun 360 1 1/8 40 5 1/8 50 Oct 90 3 1/2 40 6 1/2 11Đ u cơ v i quy n ch n mua Có th s d ng quy n ch n mua đ đ u cơ khi d ki n giá c a c phi u cơ s s tăng lên. Ngư i mua quy n ch n có quy n t b n u giá th trư ng là không có l i. Gi đ nh ngư i mua quy n ch n mua c phi u khi th c hi n quy n ch n và ngư i t o l p quy n ch n ch bán nó khi quy n đư c th c hi n, ph n l c a ngư i t o l p là ph n lãi c a ngư i mua, v i gi đ nh chi phí giao d ch là b ng không. Ph n l t i đa cho ngư i mua là phí mua quy n ch n, trong khi ph n lãi t i đa là không gi i h n Ph n lãi t i đa cho ngư i t o l p là phí quy n ch n, trong khi ph n l t i đa là không xác đ nh đư c. 12Pete expects ABC stock to increase from its current price of $90per share. He purchases a call option on ABC stock with anexercise price of $92 for a premium of $4 per share. ABCstock rises to $97 prior to the option’s expiration date. If Peteexercises the option and immediatel ...