Bài giảng Thị trường tài chính và các định chế tài chính: Chương 14 - ĐH Ngoại thương

Chương 14 giới thiệu về các thị trường quyền chọn. Các nội dung cụ thể trong chương này gồm có: Tổng quan về quyền chọn, đầu cơ với quyền chọn cổ phiếu, nhân tố quyết định phí quyền chọn, giải thích sự thay đổi trong phí quyền chọn, phòng vệ bằng quyền chọn cổ phiếu, sử dụng quyền chọn để đo lường rủi ro cổ phiếu. Mời tham khảo.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng Thị trường tài chính và các định chế tài chính: Chương 14 - ĐH Ngoại thương Chương 14 Các Thị trường Quyền chọn[ ] Cấu trúc chương Tổng quan về quyền chọn Đầu cơ với quyền chọn cổ phiếu Nhân tố quyết định phí quyền chọn Giải thích sự thay đổi trong phí quyền chọn Phòng vệ bằng quyền chọn cổ phiếu Sử dụng quyền chọn để đo lường rủi ro cổ phiếu[ 2 ] Cấu trúc chương (cont’d) Quyền chọn ETF và chỉ số cổ phiếu Quyền chọn cho hợp đồng tương lai Phòng vệ với quyền chọn tương lai Sự tham gia của định chế vào thị trường quyền chọn Toàn cầu hóa thị trường quyền chọn[ 3 ] Tổng quan về quyền chọn Một quyền chọn mua (call option) cho người nắm giữ quyền mua một tài sản tài chính nhất định theo một mức giá nhất định (giá thực hiện - exercise or strike price) trong một khoảng thời gian nhất định Cho phép có quyền, không phải là một nghĩa vụ, mua một khoản đầu tư. Người tạo lập (writer) một quyền chọn mua có nghĩa vụ cung cấp tài sản theo mức giá đã quy định trong hợp đồng quyền chọn nếu người nắm giữ thực thi quyền chọn. Một quyền chọn mua sẽ: Được giá (In the money) khi giá thị trường của tài sản cơ sở cao hơn giá thực hiện. Ngang giá (At the money) khi giá thị trường ngang bằng giá thực hiện. Mất giá (Out of the money) khi giá thị trường thấp hơn giá thực hiện. (Tìm hiểu thêm về quyền chọn tại www.cboe.com)[ 4 ] Tổng quan về quyền chọn (cont’d) Một quyền chọn bán (put option) cho phép người nắm giữ quyền bán một tài sản tài chính nhất định tại một mức giá nhất định trong một khoảng thời gian nhất định. Cho phép có quyền, không phải là một nghĩa vụ, bán một khoản đầu tư. Một quyền chọn bán sẽ: Được giá khi giá thị trường của tài sản cơ sở thấp hơn giá thực hiện. Ngang giá khi giá thị trường ngang bằng giá thực hiện. Mất giá khi giá thị trường cao hơn giá thực hiện.[ 5 ] Tổng quan về quyền chọn (cont’d) Hợp đồng quyền chọn thường thực hiện với đơn vị 100 cổ phiếu. Phí quyền chọn được xác định thông qua cạnh tranh công khai tại sàn giao dịch. Các nhà đầu tư có thể đóng vị thế của mình bằng cách mở vị thế bù Phần lỗ hoặc lãi được xác định bởi phí quyền chọn (premium) phải trả khi mua và phí thu được khi bán quyền chọn. Quyền chọn kiểu Mỹ (American-style) có thể được thực thi bất kỳ lúc nào trước ngày đáo hạn. Quyền chọn kiểu châu Âu (European-style) chỉ có thể thực hiện ngay trước khi đáo hạn.[ 6 ] Tổng quan về quyền chọn (cont’d) Thị trường giao dịch quyền chọn Sở giao dịch quyền chọn Chicago - CBOE: Là sở giao dịch quyền chọn lớn nhất Là nơi giao dịch quyền chọn cho hơn 1500 cổ phiếu Niêm yết các quyền chọn chuẩn hóa Chiếm khoảng 51% tổng giá trị giao dịch quyền chọn Ngoài ra quyền chọn còn được giao dịch tại AMEX, Philadelphia Stock Exchange, Pacific Stock Exchange, và International Securities Exchange[ 7 ] Tổng quan về quyền chọn (cont’d) Cách thức giao dịch quyền chọn Nhà môi giới sàn thực thi quyền chọn cho khách hàng Một số quyền chọn có thể thực hiện dưới dạng điện tử, không cần tới nhà môi giới Người tạo lập: Có thể thực thi lệnh cho khách hàng Có tài khoản riêng để giao dịch quyền chọn Có thể hỗ trợ nhận đáp ứng cả lệnh mua và lệnh bán. Kiếm lợi nhờ chênh lệch giữa giá mua và giá bán[ 8 ] Tổng quan về quyền chọn (cont’d) Các loại lệnh Tương tự như đối với cổ phiếu Lệnh thị trường Lệnh giới hạn Lệnh đặt online[ 9 ] Tổng quan về quyền chọn (cont’d) Yết giá của quyền chọn cổ phiếu Cách thức yết giá quyền chọn (slide sau) Quyền chọn có giá thực hiện cao hơn có phí chọn mua thấp hơn và phí chọn bán cao hơn Quyền chọn có thời gian dài hơn có phí chọn mua và chọn bán cao hơn[ 10 ] Tổng quan về quyền chọn (cont’d) Strike Exp. Vol. Call Vol. Put McDonald’ 45 Jun 180 4 1/2 60 2 3/4 s 45 Oct 70 5 3/4 120 3 3/4 50 Jun 360 1 1/8 40 5 1/8 50 Oct 90 3 1/2 40 6 1/2[ 11 ] Đầu cơ với quyền chọn cổ phiếu ...