Bài giảng về Phân tích chi phí và lợi nhuận - Phần 3

Tham khảo tài liệu bài giảng về phân tích chi phí và lợi nhuận - phần 3, kinh doanh - tiếp thị, quản trị kinh doanh phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài giảng về Phân tích chi phí và lợi nhuận - Phần 3 Bài giảng 3: Tổng Kết Hợp Về Thời Gian Dr. Allen BellasTỷ Lệ Ưu Tiên Thời Gian[1]Chủ đề này là về chiết khấu chi phí và lợi nhuận tương lai để phản ánh quan điểmrằng những thứ trong tương lai sẽ có ít giá trị hơn hiện tại.Ví dụ, nếu một cộng đồng sắp có một bệnh viện mới, miễn là những thứ khác cũnggiống nhau, người dân sẽ có thể mong muốn thà có bệnh viện hôm này còn hơnmột năm sau mới có nó. Giá trị bệnh viện mới hiện nay lớn hơn giá trị bệnh việnmới một năm sau.Vậy bệnh viện hiện nay có giá trị nhiều hơn bao nhiêu? Câu hỏi này được trả lờibằng Tỷ Lệ Ưu Tiên Thời Gian.Tỷ lệ ưu tiên thời gian là tỷ lệ mà người dân sẵn sàng từ bỏ tiêu dùng hiện nay đểđổi chác lấy thêm tiêu dùng một khoảng thời gian (thông thường là một năm kể từbây giờ).Hoặc, tỷ lệ ưu tiên thời gian là tỷ lệ phần trăm mà theo đó, giá trị của một hạngmục bị giảm bớt đi nếu một người phải chờ thêm một khoảng thời gian nữa mớilấy được nó (thông thường là một năm).Nếu mọi người trong cộng đồng đồng ý sẽ trả $100 triệu để có bệnh viện mới ngaybây giờ nhưng chỉ trả $95 triệu để có nó một năm sau, thì tỷ lệ ưu tiên thời gianngụ ý của họ là xấp xỉ khoảng 5%. Nghĩa là, mỗi năm họ phải chờ để có được cáigì đó sẽ làm giảm giá trị của cái đó đi khoảng 5%.Sử Dụng Chiết Khấu Trong Thực TếDẹp tất cả những mối quan tâm này sang một bên, hãy giả sử rằng bạn có tỷ lệ lãisuất nào đó để áp dụng trong chiết khấu chi phí và lợi nhuận tương lai. Trongnhiều trường hợp thực tế trên thế giới, con số này sẽ đơn giản được ấn định sẵncho bạn.Phương thức đúng để đánh giá một dự án là nhìn vào giá trị hiện tại của lợi nhuậnròng. Nếu giá trị hiện tại ròng (NPV) là dương, thì dự án là đáng để thực hiện. Nếucó hai dự án cùng độc quyền lẫn nhau thì nên triển khai dự án có NPV lớn nhất.Công Thức Tính Giá Trị Hiện Tại RòngGiá trị hiện tại ròng là giá trị hiện tại của lợi nhuận trừ đi giá trị hiện tại của chiphí.Giá trị hiện tại ròng của dự án (cũng được biết đến như là giá trị hiện tại của lợinhuận ròng) có thể được biểu diễn như một tổng của các lợi nhuận ròng trong mỗigiai đoạntrong đó chúng ta chấp nhận chung rằng:và n là phạm vi quy hoạch hay đánh giá dự ánNhìn chung, chúng ta cũng tin rằng một tỷ lệ không âm[2] nên được áp dụng đểchiết khấu tương lai, để màMột điều kiện tiên quyết để xác định giá trị hiện tại ròng là quyết định qua khoảngthời gian nào dự án sẽ được đánh giá. Một số dự án có tuổi thọ nhất định, và dễdàng xác định được khoảng thời gian nào để đánh giá chi phí và lợi nhuận củachúng. Những dự án khác sẽ có chi phí và lợi nhuận trong một khoảng thời giankhông hạn định và buộc phải quyết định khoảng thời gian bao lâu để đánh giá dựán.Nếu dự án sẽ không có chi phí và lợi nhuận sau N năm, thì giá trị hiện tại bằngtrong đó :Bt là lợi nhuận trong thời gian tCt là chi phí trong thời gian ti là tỷ lệ lãi suất chiết khấuNếu dự án sẽ để lại một số tài sản nhất định sau N năm, giá trị của tài sản đó là giátrị cuối cùng của dự án. Giá trị cuối cùng có thể là giá trị của những thứ vật chất,hoặc nó cũng có thể là giá trị dự tính của giá trị hiện tại của lợi nhuận ròng trongtương lai của dự án vượt ra ngoài khoảng thời gian đang được xem xét rõ ràng:trong đó :Bt là lợi nhuận trong thời gian tCt là chi phí trong thời gian ti là tỷ lệ lãi suất chiết khấuTN là giá trị cuối cùng, giá trị của cái sẽ được để lại sau quãng thời gian NVD: Một dự án không có giá trị cuối cùngKhoảng thời gian 0 1 2 3Lợi nhuận 0 300 300 300Chi phí 450 100 100 100Lợi nhuận ròng -450 200 200 200Nếu tỷ lệ lãi suất bằng 10% thì giá trị hiện tại của dự án có thể được tính toán làCho nên, do NPV > 0, đây là một dự án tốt đáng để thực hiện.Tuy nhiên, nếu dự án này được thẩm định lại với tỷ lệ chiết khấu là 20%, chúng tacóCho nên, với tỷ lệ chiết khấu cao hơn, đây là một dự án tồi không nên thực hiện.Nói chung, do hầu hết các dự án có chi phí và lợi nhuận ban đầu sau một khoảngthời gian nào đó, khi tỷ lệ chiết khấu tăng lên, số lượng dự án tốt sẽ giảm đi.Dưới đây là biểu đồ mô tả dự án nói trên diễn biến như thế nào tại các mức tỷ lệlãi suất khác nhau:Tỷ Lệ Thực Tế với Tỷ Lệ Danh NghĩaChênh lệch giữa tỷ lệ lãi suất thực tế (TT) và tỷ lệ lãi suất danh nghĩa (DN) chínhlà tỷ lệ lạm phát (LP). Sử dụng tỷ lệ nào phụ thuộc vào bản chất chi phí và lợinhuận liên quan đến một dự án.Mối quan hệ giữa tỷ lệ lãi suất thực tế, tỷ lệ lãi suất danh nghĩa và tỷ lệ lạm phátlà:Ví dụ, nếu tỷ lệ lãi suất danh nghĩa là 30% và tỷ lệ lạm phát là 20%, thì tỷ lệ lãisuất thực tế làTính xấp xỉ, thông thường có thể chấp nhận được để nói rằngthực tế = danh nghĩa - lạm phátCông thức này sẽ càng đúng khi tỷ lệ lạm phát nhỏ. Tất nhiên, có những thời điểmvà địa phương nơi tỷ lệ lạm phát không nhỏ.VD: danh nghĩa=450%, lạm phát=440%i=(1+4.50)/(1+4.40) - 1 = 0.0185 hay 1.85%, không phải là 10%.Nếu chi phí hay lợi nhuận được biểu thị bất biến bằng đồng đôla hoặc dưới dạnghàng hoá và dịch vụ (thông thường là trường hợp), thì những giá trị này sẽ đợcđiều chỉnh cho lạm phát và chỉ có tỷ lệ chiết khấu hay lãi suất thực tế mới cầnđược bao gồm trong tỷ lệ bạn áp dụng.Nếu chi phí hay lợi nhuận được biểu thị bằng các số tiền đôla danh nghĩa, thì lạmphát sẽ ảnh hưởng đến giá trị của chúng và, do vậy, lạm phát nên được bao gồmtrong tỷ lệ chiết khấu, có nghĩa là tỷ lệ danh nghĩa nên được sử dụng.Tỷ Lệ Chiết Khấu Xã Hội, hay Nên Sử Dụng Tỷ Lệ Nào?Chi phí và lợi nhuận liên quan đến một dự án điển hình thường phát sinh tại nhữngthời điểm khác nhau. Quan trọng là việc có thể so sánh các chi phí và lợi nhuậnphát sinh tại những thời điểm khác nhau.Thực hiện điều này trong một nền kinh tế đơn giản, có một người và có hai giaiđoạn là tương đối dễ. Một người sẽ ...