Bài tham luận thị trường mở

Lãi suất chào mua trên thị trường mở (OMO) đã có sự gia tăng đáng chú ý trong khoảng một tháng trở lại đây; mốc hiện tại ghi nhận ở 10%/năm. Kết quả của phiên đấu thầu gần nhất dừng lại ở ngày 26/11/2010, phiên thứ 441 với 11 thành viên dự thầu, mua giấy tờ có giá kỳ hạn 7 ngày, khối lượng trúng thầu 2.148 tỷ đồng và lãi suất trúng thầu là 8,75%/năm.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài tham luận thị trường mở Lãi suất chào mua trên thị trường mở (OMO) đã có sự gia tăng đáng chú ý trong khoảng một tháng trở lại đây; mốc hiện tại ghi nh ận ở 10%/năm. Kết quả của phiên đấu thầu gần nhất dừng lại ở ngày 26/11/2010, phiên thứ 441 với 11 thành viên dự thầu, mua giấy t ờ có giá kỳ hạn 7 ngày, khối lượng trúng thầu 2.148 tỷ đồng và lãi suất trúng thầu là 8,75%/năm. lãi suất chào mua nghiệp vụ thị trường mở kỳ hạn 7 ngày đã lên 10%/năm, tăng mạnh so với mức 8,75%/năm theo k ết quả đấu thầu được cập nhật cuối tháng 11 vừa qua. Đó cũng là s ự gia tăng đáng chú ý khi lãi suất này ở kỳ hạn 7 ngày thời đi ểm đ ầu năm ch ỉ ở mức 7%/năm, rồi lên 8%/năm và qua lần tăng đồng loạt các lãi suất chủ chốt của Ngân hàng Nhà nước (từ ngày 5/11/2010) lên 8,75%/năm, hiện đã lên 10%/nămBên cạnh lãi suất, thời gian qua một s ố tổ ch ức đầu tư đưa ra thông tin tham khảo là Ngân hàng Nhà nước đã nối l ại kỳ hạn 14 ngày trên thị trường mở. Tuy nhiên, kết quả cập nhật chính thống hiện chưa khẳng định điểm này, ngoài trạng thái duy nhất 1 kỳ hạn là 7 ngày Ngày 26/2, tại Hà Nội, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã tổ chức Lễ bàn giao Dự án “Trang thiết bị, máy móc, nối mạng và thiết kế ph ần mềm nghiệp vụ thị trường tiền tệ và lưu ký giấy tờ có giá - Giai đo ạn I” (gọi tắt Dự án AFD) về Sở Giao dịch NHNN. Dự án AFD có nhi ệm vụ nâng cấp và đồng bộ hoá chương trình phần mềm ứng dụng của nghiệp vụ thị trường tiền tệ như nghiệp vụ thị trường mở, nghiệp vụ chiết khấu, cho vay có bảo đảm bằng cầm cố giấy tờ có giá, thấu chi và cho vay qua đêm; xây dựng chương trình phần mềm ứng dụng về lưu ký giấy tờ có giá tại Sở Giao dịch NHNN nhằm quản lý theo dõi và thanh toán giấy tờ có giá của NHNN và của các tổ chức tín d ụng (TCTD), tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát triển thị trường thứ cấp về giấy tờ có giá. Trong quá trình triển khai, Dự án đã nối mạng với các đơn vị thuộc NHNN, các TCTD là thành viên thị trường ti ền t ệ, v ới Trung tâm lưu ký chứng khoán, các chi nhánh NHNN nh ư Trung tâm thanh toán Hà Nội, Hải Phòng, TP. Hồ Chí Minh, Đà Nẵng và C ần ThơDự án đã tạo điều kiện thuận lợi trong quá trình th ực thi các nghiệp vụ thị trường tiền tệ của NHNN, giúp NHNN nắm bắt kịp thời các thông tin thị trường để đưa ra các quy ết định sát th ực và chính xác. Cụ thể như giúp NHNN thực hiện giao dịch qua mạng, không chỉ với các TCTD trên địa bàn Hà Nội mà còn giao dịch được v ới các TCTD có trụ sở chính tại các thành phố khác; nâng cao độ an toàn, chính xác trong các hoạt động giao dịch tiền tệ; tăng hiệu quả của hoạt động nhờ rút ngắn thời gian giao dịch, tăng tốc độ lưu chuyển vốn trong nền kinh tế; cải thiện các quy trình quản lý và nghiệp vụ nh ờ h ệ th ống công nghệ hiện đại; đồng thời góp phần tạo nên cơ sở hạ tầng công nghệ thông tin hiện đại của hệ thống ngân hàng, từ đó gián ti ếp giúp các TCTD đưa ra thị trường các sản phẩm dịch vụ có tiện ích cao, ph ục v ụ nhu cầu đa dạng của xã hội. Sau một thời gian dài ổn định các kỳ hạn, điều chỉnh mới đây của Ngân hàng Nhà nước trên thị trường mở thu hút sự chú ý của một số nhà đ ầu tư. Cụ thể, từ ngày 15/10 trở lại đây, các phiên đấu thầu gi ấy tờ có giá trên thị trường này được ấn định ở hai kỳ hạn: 28 ngày và 7 ngày. Đây là thay đổi đáng chú ý khi một thời gian dài trước đó Ngân hàng Nhà nước gần như cố định hai kỳ hạn 28 ngày và 14 ngày. Trên thị trường xuất hiện một số nhận định cho rằng: việc thay kỳ hạn 14 ngày bằng 7 ngày có thể là một tín hiệu thắt chặt tiền tệ. Theo đó, có thể hiểu Ngân hàng Nhà nước đã giảm bớt sự hỗ trợ vốn ở kỳ hạn dài h ơn (14 ngày), thay bằng kỳ hạn ngắn (7 ngày). Bình luận trên được đặt trong bối cảnh Thủ tướng Chính phủ vừa có chỉ thị yêu cầu Ngân hàng Nhà nước nghiên cứu để có chính sách, cơ chế phù hợp cho phép các ngân hàng thương mại có thể rút nhanh tiền ra khỏi lưu thông để giảm bớt áp l ực tăng giá; hay “yêu cầu” hạn chế cung tiền khi lạm phát đã có xu h ướng tăng mạnh trở lại…Theo chuyên gia này, việc bổ sung hoặc thay đổi các kỳ hạn trên thị trường mở của nhà điều hành gắn với t ừng th ời điểm và mang tính ngắn hạn, được cân nhắc từ th ực t ế cung - c ầu hay trạng thái vốn khả dụng của hệ thống tại thời điểm đó. Các thành viên tham gia thị trường theo đó có thêm lựa chọn để phù hợp h ơn với nhu cầu vốn của mình. Đó cũng là ý kiến của giám đ ốc phân tích m ột công ty chứng khoán khi trả lời về điều chỉnh trên. Điểm mà ông nhấn mạnh là Ngân hàng Nhà nước hiện vẫn duy trì kỳ hạn 28 ngày, cũng nh ư khẳng định chưa thể xem đó là tín hiệu thắt chặt tiền tệ. Và trường hợp trạng thái vốn của các ngân hàng ổn định thì việc điều tiết sự h ỗ trợ cũng là bình thường. Thay vào đó, theo ông, mối quan tâm lúc này là sự ứng xử của nhà điều hành khi đứng giữa khó khăn, một bên là yêu cầu tiếp tục giảm lãi suất, một bên là xem xét hạn chế cung tiền góp phần kiềm chế lạm phát. rên thực tế, theo dữ liệu cập nhật từ Ngân hàng Nhà nước, trong những phiên đấu thầu từ 15/10 đến nay, bên cạnh kỳ hạn 7 ngày, Ngân hàng Nhà nước vẫn duy trì kỳ hạn 28 ngày. Việc duy trì hai kỳ hạn này cũng đã từng kéo dài trong suốt tháng 4 và 5/2010, sau khi cơ quan này quyết định tăng phiên cho thị trường lên 2 phiên/ngày để tăng cường hỗ trợ các ngân hàng thương mại (vào đầu tháng 4/2010). Cũng theo phân tích của các chuyên gia tham vấn, n ếu rút dần và thu hẹp các kỳ hạn trên thị trường mở, để xem xét tín hiệu thắt chặt hay không cần xét thêm ở yếu tố lãi suất, hay lượng vốn bơm ròng, hút ròng… Tuy nhiên, những dữ liệu cần thiết đó không được công bố đều đặn, hoặc có nhưng không đầy đủ để có th ể t ạo được những cái nhìn toàn diện hơn. Và sau một tháng gián đoạn (từ các phiên ngày 22/9), chiều 25/10, kết quả đấu thầu trên thị trường mở cũng đã được Ngân hàng Nhà nước cập nhật trở lại. Kết quả công bố cho thấy, những tháng gần đây và cho đến hai phiên của ngày 22/10, lãi suất kỳ hạn 28 ngày vẫn được giữ nguyên 8%/năm; ở kỳ hạn “mới”, 7 ngày, lãi suất là 7%/năm - mức đã từng xác định trong tháng 4 và 5/2010. Trong tháng 2/2010, do ...