Bài thuyết trình: Một doanh nghiệp nên vay bao nhiêu (Nhóm 7)

Nội dung chính của Bài thuyết trình "Một doanh nghiệp nên vay bao nhiêu" là Thuế thu nhập doanh nghiệp, thuế thu nhập cá nhân và thuế thu nhập doanh nghiệp, chi phí kiệt quệ tài chính, lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn, trật tự phân hạng của các lựa chọn tài trợ
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bài thuyết trình: Một doanh nghiệp nên vay bao nhiêu (Nhóm 7)MỘT DOANHNGHIỆP NÊN VAYBAO NHIÊUGVHD: Lê Đạt ChíThực hiện: NH Đêm 2 – Nhóm 3 Thành viên nhóm• Nguyễn Thị Tuyết Chi• Bùi Trần Tuấn Hải• Nguyễn Thị Phương Thảo• Võ Trần Đức Tuấn Nội dung trình bày1. THUẾ THU NHẬP DOANH NGHIỆP2. THUẾ THU NHẬP CÁ NHÂN VÀ THUẾ THU NHẬP DOANH NGHIỆP3. CHI PHÍ KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH4. LÝ THUYẾT ĐÁNH ĐỔI CẤU TRÚC VỐN5. TRẬT TỰ PHÂN HẠNG CỦA CÁC LỰA CHỌN TÀI TRỢ 15.1 Thuế thu nhập doanh nghiệp• Lãi từ chứng khoán nợ mà một công ty chi trả là một chi phí được khấu trừ thuế• Cổ tức và lợi nhuận giữ lại thì không. 15.1 Thuế thu nhập doanh nghiệp• Ví dụ: Doanh nghiệp U không vay nợ và doanh nghiệp L vay $1.000 lãi suất 8%, thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 35%. ĐVT: $ Báocáolợitức Báocáolợi củadoanh tứccủa nghiệpU doanh nghiệpL Lợinhuậntrướclãivàthuế 1.000 1.000 (EBIT) Lãitrảchocáctráichủ 0 80 Lợinhuậntrướcthuế 1.000 920 Thuếthunhậpdoanhnghiệp 350 322 (35%) Lợinhuậnròngchocổđông 650 598 TổngLNchotráichủvàcổđông 0+650=650 80+598= 678 15.1 Thuế thu nhập doanh nghiệp• Tấm chắn thuế: - Tấm chắn thuế là phần thuế được khấu trừ từ thuế đánh vào lãi do vay nợ. - Giá trị tấm chắn thuế: Lãi từ chứng khoán nợ dự kiến * Tc• Các tấm chắn thuế này phụ thuộc vào: – Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp – Khả năng đạt được lợi nhuận để chi trả lãi. 15.1 Thuế thu nhập doanh nghiệp• Hiện giá của tấm chắn thuế: Giá trị tấm chắn thuế PV (tấm chắn thuế) = Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng trên nợ TC*(rDD) = rD = TC*D 15.1 Thuế thu nhập doanh nghiệp BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN THÔNG THƯỜNG NỢGIÁ TRỊ TÀI SẢN (hiện giá củacác dòng tiền sau thuế) VỐN CỔ PHẦN TỔNG TÀI SẢN TỔNG NỢ VÀ VỐN CỔ PHẦN BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN MỞ RỘNG NỢGIÁ TRỊ TÀI SẢN (hiện giá của TRÁI QUYỀN CỦA CHÍNH PHỦ các dòng tiền trước thuế) (PV CỦA THUẾ TƯƠNG LAI) VỐN CỔ PHẦN TỔNG TS TRƯỚC THUẾ TỔNG NỢ VÀ VỐN CỔ PHẦN 15.1 Thuế thu nhập doanh nghiệp• Bảng 15.3a : Bảng cân đối kế toán đơn giản của Merk ngày 31.12.1994 như sau: Giá trị sổ sáchVốn luân chuyển $ 1.473 $ 1.146 Nợ dài hạn 4.123 Các nghĩa vụ dài hạn khácTài sản dài hạn 14.935 11.139 Vốn cổ phần Tổng tài sản $16.408 $16.408 Tổng nợ và vốn cổ phần Giá trị thị trườngVốn luân chuyển $ 1.473 $ 1.146 Nợ dài hạn 4.123 Các nghĩa vụ dài hạn khácGiá trị thị trường của 51.212 47.417 Vốn cổ phầncác tài sản dài hạn Tổng tài sản $52.685 $52.685 Tổng nợ và vốn cổ phần 15.1 Thuế thu nhập doanh nghiệp • Bảng 15.3b: Sau khi Merck vay thêm 1 tỷ nợ dài hạn thay thế cho vốn cổ phần của cổ đông Giá trị sổ sách- Vốn luân chuyển $ 1.473 $ 2.146 -Nợ dài hạn 4.123 - Các nghĩa vụ dài hạn khác- Tài sản dài hạn 14.935 10.139 - Vốn cổ phần Tổng tài sản $16.408 $16.408 Tổng nợ và vốn cổ phần Giá trị thị trường- Vốn luân chuyển $ 1.473 $ 2.146 - Nợ dài hạn- Giá trị thị trường của 51.212 4.123 - Các nghĩa vụ dài hạn kháccác tài sản dài hạn- Hiện giá của các 350 46.766 - Vốn cổ phầntấm chắn thuế thêm Tổng tài sản $53.035 $53.035 Tổng nợ và vốn cổ phần 15.1 Thuế thu nhập doanh nghiệpĐịnh đề mới:• Nghiên cứu tác động của thuế, định đề I của MM được chỉnh lại để phản ánh thuế TNDN như sau• Trường hợp đặc biệt của nợ vĩnh viễn: 15.1 Thuế thu nhập doanh nghiệp• Có phải chăng tất cả các doanh nghiệp nên tài trợ bằng 100% nợ ?• Câu trả lời chỉ có hai hướng : – Xem xét đầy đủ hơn về hệ thống thuế thu nhập doanh nghiệp và thuế thu nhập cá nhân. – Có thể các doanh nghiệp vay nợ gánh chịu chi phí khác bù trừ cho hiện giá của tấm chắn thuế. 15.2 Thuế thu nhập ...