Báo cáo khuyến nghị Digiworld

Tài liệu cung cấp các thông tin về khuyến nghị mua cổ phiếu của công ty Digiworld thông qua các phân tích đánh giá các động lực tăng trưởng; tổng quan doanh nghiệp; triển vọng về ngành và vĩ mô; định vị lợi thế cạnh tranh; phân tích tài chính...
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Báo cáo khuyến nghị Digiworld BÁO CÁO KHUYẾN NGHỊ<br /> <br /> <br /> <br /> <br /> Người lập: Nguyễn Lý Thanh Lương – Đại học RMIT<br /> Ngày phát hành báo cáo: 30/11/2018<br /> Tên công ty: Công ty cổ phần Thế Giới Số<br /> Mã chứng khoán: DGW<br /> Sàn giao dịch: HOSE<br /> Ngành nghề: Phân phối hàng chuyên dụng (L4)<br /> Giá đóng cửa: 23.900 (tính ngày 30/11/2018)<br /> Các thông số cổ phiếu quan trọng (Bảng phụ lục)<br /> Khuyến nghị: MUA<br /> Mức giá kỳ vọng: 38,800 VND/ CP<br /> Tỷ suất sinh lời: 62% (chưa bao gồm cổ tức)<br />  Báo cáo vòng 4 BLNDT – Nguyễn Lý Thanh Lương (RMIT)<br /> LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ<br /> <br /> Chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu công ty Digiworld (mã: DGW) với mức giá mục<br /> tiêu là 38,800 đồng/cổ phiếu, tương đương với mức tăng 62% (không bao gồm cổ tức) so với mức giá<br /> đóng cửa của ngày 30/11 tại 23,900 đồng/cổ phiếu. Việc định giá của chúng tôi dựa trên sự pha trộn<br /> của 2 phương pháp định giá P/E và Chiết khấu dòng tiền theo tỷ lệ 75 / 25 % tương ứng. Khuyến nghị<br /> của chúng tôi được xây dựng trên 3 động lực tăng trưởng chính:<br /> <br /> (1) Tăng trưởng đột biến của mảng phân phối điện thoại do sự gia nhập của hai đối tác lớn<br /> Xiaomi và Nokia:<br /> <br /> Về số lượng người dùng mới trên cả điện thoại thông minh và điện thoại cơ bản, Nokia đang dẫn đầu<br /> thị trường Việt Nam với 25% thị phần. Do đó, sự trở lại của HMD Global - nhà phân phối duy nhất của<br /> Nokia tại Việt Nam - với DGW dự kiến sẽ mang lại nguồn doanh thu từng bị mất tương đương với<br /> khoảng 875 tỷ đồng (phụ lục 26). Ngoài ra Xiaomi (top 4 thị trường điện thoại thông minh của Trung<br /> Quốc) - đã chọn DGW là nhà phân phối duy nhất các sản phẩm của Xiaomi tại Việt Nam, . Với sự đầu<br /> tư lớn vào việc mở rộng thị trường Việt Nam và các chiến dịch flash sale, Xiaomi dự kiến tiếp tục đem<br /> lại 1000 tỷ đồng doanh thu (phụ lục 25 ) cho DGW trong năm 2019.<br /> <br /> 2) Sự bứt phá bền bỉ của mảng thiết bị văn phòng và hệ thống điện toán đám mây giúp cho DGW<br /> duy trì đà tăng trưởng tốt:<br /> <br /> Thiết bị văn phòng & giải pháp phát triển bền vững với nhu cầu cao hơn liên tục là khâu phòng thủ<br /> chính của phân khúc công nghệ tăng trưởng. Đồng thời, Digiworld đã từng bước phát triển hệ thống<br /> dựa trên đám mây từ năm 2017 với sự hỗ trợ đáng kể từ InfoFrabica (Singapore). Từ năm nay, với sự<br /> hợp tác của hệ sinh thái của Mi Eco (Xiaomi), dịch vụ điện toán đám mây dự kiến sẽ tăng quy mô<br /> nhanh chóng và đáp ứng được nhu cầu thị trường với tốc độ CAGR là 16% trong giai đoạn 2016 và<br /> 2026 (SiliconANGLE, 2018) .<br /> <br /> 3) Việc đa dạng hóa các mảng hàng tiêu dùng nhanh và y tế (FMCG) sẽ đem lại hiệu quả vào<br /> năm 2020<br /> <br /> Năm 2017, thị trường FMCG trị giá 21,7 tỷ USD (MarketPulse, 2017) với thị phần của MES mới chỉ là<br /> 35% nhưng dự kiến sẽ tăng trưởng hàng năm với mức 10,9%, đứng thứ hai khu vựcchâu Á-Thái Bình<br /> Dương. Ở phân khúc khác, sự tham gia của DGW vào chăm sóc sức khỏe MES dự kiến sẽ tăng trưởng<br /> 2<br />  Báo cáo vòng 4 BLNDT – Nguyễn Lý Thanh Lương (RMIT)<br /> mạnh mẽ với thị phần thuốc không kê toa (OTC) với mức 10,7%/năm và theo toa (ETC) với mức 11%,<br /> lọt top 4 quốc gia trên thế giới tăng trưởng mạnh trong ngành này. Chúng tôi dự kiến số lượng sản<br /> phẩm và cửa hàng sẽ tăng nhanh chóng đến năm 2020, hoàn thành kế hoạch đa dạng hóa của công ty và<br /> chiếm 600 tỷ đồng doanh thu (khoảng 10% tổng doanh thu của DGW) tương ứng mức trưởng 315%<br /> cho năm tới tại hai mảng này.<br /> <br /> <br /> <br /> TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP<br /> <br /> I. Giới thiệu về công ty:<br /> <br /> DGW, được thành lập năm 1997, là nhà phân phối và cung cấp dịch vụ phát triển thị trường (MES)<br /> hàng đầu tại Việt Nam. Công ty chuyên về lĩnh vực Công nghệ (ICT) và được lựa chọn bởi 30 thương<br /> hiệu công nghệ quốc tế nổi tiếng. Có hệ thống phân phối với 16.000 điểm bán hàng trên toàn quốc,<br /> DGW cung cấp dịch vụ chất lượng hàng đầu và giải pháp tối ưu. Công ty đã niêm yết trên Sở Giao dịch<br /> Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh với mã chứng khoán: DGW.HM (HOSE) từ năm 2015.<br /> <br /> II. Hoạt động kinh doanh<br /> <br /> Tập trung vào dịch vụ mở rộng thị trường (MES), DGW cung cấp và phân phối hàng hóa và dịch vụ<br /> quan trọng cho các nhà sản xuất, thương hiệu và nhà bán lẻ để mở rộng hoạt động tại Việt Nam (phụ<br /> lục 5) bao gồm: Phân tích thị trường, Tiếp thị, Bán hàng, Hậu cần và Dịch vụ sau bán hàng. Cơ cấu<br /> doanh thu của DGW trong từng phân khúc riêng biệt là: Máy tính & Máy tính bảng (34,51%), Điện<br /> thoại di động (45,61%), Thiết bị văn phòng (18,33%) và Hàng tiêu dùng (1,55%). Chuỗi dịch vụ EMS<br /> của DGW bắt đầu từ: 1) Nghiên cứu thị trường hiện tại về tiềm năng sản phẩm và chiến lược triển khai<br /> 2) Nhận nguồn cung cấp trực tiếp với số lượng lớn từ các nhà sản xuất để thâm nhập thị trường với thời<br /> gian tối thiểu và chi phí thấp 3) sử dụng các kênh phân phối truyền thống và trực tuyến để nhanh<br /> chóng bán hàng và giảm chi phí hàng tồn kho 4) Thực hiện chuỗi cung ứng nhanh chóng để kịp thời<br /> đáp ứng nhu cầu tiêu dùng 5) Thực hiện hỗ trợ và chăm sóc khách hàng cho các sản phẩm đ ...