Bong bóng thị trường

Tham khảo tài liệu bong bóng thị trường, tài chính - ngân hàng, đầu tư chứng khoán phục vụ nhu cầu học tập, nghiên cứu và làm việc hiệu quả
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Bong bóng thị trường Bong bóng thị trườngCác nhà quản lý tài chính thiếu kinh nghiệm có thể là nguyên nhân góp phần gây nên tìnhtrạng bong bóng của các cổ phiếu công nghệ. Đó là kết luận trong một nghiên cứu gầnđây nhất của trường Quản trị Harvard.Ông Sean Silverthorne, biên tập viên của mục Working Knowledge, Harvard BusinessOnline đã phỏng vấn Giáo sư Robin Greenwood về bài nghiên cứu Các nhà đầu tư thiếukinh nghiệm và bong bóng thị trường của Greenwood về những kết quả nói trên.Những thành công trong quá khứ không phải là một đảm bảo chắc chắn chonhững kết quả trong tương lai — một thành ngữ tài chính.Người ta thường tin rằng các nhà đầu tư mới vào nghề là nguyên nhân chính gây ra tìnhtrạng bong bóng giá cả tài sản trên thị trường. Vụ sụp đổ của cổ phiếu ngành công nghệmột vài năm trước là một ví dụ. Xa hơn nữa,vào thế kỷ 17 xảy ra tình trạng bong bónghoa tulip[1], mà theo như quan sát của nhà báo Charles Mackay năm 1852 thì: “Ngay cảthợ nạo ống khói hay những phụ nữ nghèo cũng nhảy vào vào kinh doanh hoa tulip.”Những ngày đó, không riêng gì thợ nạo ống khói bị lôi kéo vào những vụ đầu tư mạohiểm. Những nghiên cứu mới đây cho thấy thậm chí những nhà đầu tư chuyên nghiệp -nếu còn trẻ và thiếu kinh nghiệm - cũng có thể ngu ngốc rơi vào một vụ bong bóng thịtrường.Trong một nghiên cứu gần đây có tựa đề: “Các nhà đầu tư thiếu kinh nghiệm và tìnhtrạng bong bóng thị trường” của Robin Greenwood, trường đại học Harvard và củaStefan Negal trường Stanford, hai tác giả đã so sánh khoản thu của các nhà quản lý quỹtương hỗ trẻ và những nhà quản lý tài chính lão luyện hơn trong và sau thời điểm một vụbong bóng cổ phiếu ngành công nghệ vào những năm cuối thập kỷ 90Các nhà quản lý tài chính ít kinh nghiệm thường có xu hướng đầu tư quá mức vào các cổ phiếu ngành công nghệ Ảnh: blogs.ocregister.comCác kết quả thu được cho thấy những nhà quản lý tài chính ít kinh nghiệm (tính theo tiêuchuẩn dưới 35 tuổi) thường có các hành vi chạy theo xu hướng; họ đã đầu tư quá mứcvào các cổ phiếu ngành công nghệ. “Kết quả này hoàn toàn phù hợp với mô hình kỳ vọngthích nghi[2] mà chúng tôi đang nghiên cứu” - các đồng tác giả cho biết. “Theo kết quảnày, động thái chạy theo xu hướng của các nhà quản lý trẻ tuổi là biểu hiện của những nỗlực trong quá trình học hỏi và áp dụng phương pháp ngoại suy từ các số liệu ít ỏi mà họđã thu thập được trong quá trình làm việc”.Có phải các nhà quản lý tài chính trẻ tuổi là nguyên nhân chính thổi phồng nhữngbong bóng thị trường? Theo các nhà nghiên cứu thì điều này hiện vẫn chưa có bằngchứng rõ ràng, nhưng mọi người thường cho rằng trong giai đoạn cao trào của thị trường(giai đoạn bong bóng), phần lớn khoản vốn của các tổ chức là do những nhà quản lý trẻtuổi quản lý, một phần nhờ sự lên giá của các cổ phiếu ngành công nghệ.Chúng tôi đã thảo luận với Greenwood về nghiên cứu của ông và ý nghĩa của nó đối vớicác nhà đầu tư.Sean Silverthorne (S): Chúng ta hãy bắt đầu từ phần kết luận nhé.Có phải điều mà nghiên cứu của ông muốn chỉ ra chính là vai trò của các nhà quản lý quỹtương hỗ trẻ tuổi trong việc tạo ra tình trạng bong bóng cổ phiếu ngành công nghệ? Hội chứng Tulip đã từng là nỗi đam mê tràn ngập Hà Lan những năm 30 của thế kỷ 17 Ảnh: proudcanadiankids.caRobin Greenwood (R): Mối quan tâm của chúng tôi là tìm hiểu vai trò của kinh nghiệmđầu tư đối với việc gây ra bong bóng thị trường. Một đặc tính đã được chứng minh khá rõràng của tình trạng bong bóng cổ phiếu ngành công nghệ là sự tham gia của những nhàđầu tư trẻ tuổi. Nếu bạn đã đọc qua những tài liệu liên quan đến vụ bong bóng hoa tulipcũng như những ví dụ nổi tiếng khác thì bạn sẽ nhận thấy điều này rất phổ biến.Theo chúng tôi, nguyên nhân là do các cổ phiếu ngành công nghệ đã được định giá quácao ngay từ đầu. Hơi khó để có thể chứng minh điều này. Tuy nhiên chúng tôi có thể chỉra rằng các nhà quản lý quỹ tương hỗ thiếu kinh nghiệm dường như đã đi chệch khỏinhững mốc tiêu chuẩn họ đặt ra và mua một lượng lớn cổ phiếu ngành công nghệ tronggiai đoạn 1998-2000.S: Nghiên cứu của ông chỉ đưa ra rất ít khác biệt giữa những người quản lý quỹ tương hỗtrẻ và những chuyên gia nhiều tuổi hơn tại thời điểm bắt đầu tình trạng bong bóng.Nhưng sau đó, những nhà đầu tư trẻ tuổi đã đầu tư quá nhiều vào cổ phiếu ngành côngnghệ. Vậy, tại sao những nhà quản lý thiếu kinh nghiệm lại bị thu hút đến vậy?R: Giả thuyết của chúng tôi là các quản lý trẻ (nhìn chung là các nhà đầu tư thiếu kinhnghiệm) thường suy luận võ đoán các thay đổi về giá trong quá khứ khi định hình các dựđoán về thu nhập trong tương lai của họ. Tâm lý bầy đàn là một sự tồn tại khách quan điển hình trên thị trường tài chính Ảnh: toquoc.gov.vnTrong lịch sử, có rất nhiều ví dụ về tình trạng bong bóng mà trong đó ...