Các nhân tố ảnh hưởng đến chi phí vốn của các công ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh

Bài viết Các nhân tố ảnh hưởng đến chi phí vốn của các công ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh được thực hiện nhằm xem xét sự tác động của các nhân tố đến chi phí vốn (cost of capital- COC) của các công ty niêm yết trên Sở Giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Các nhân tố ảnh hưởng đến chi phí vốn của các công ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh QUẢN TRỊ NGÂN HÀNG & DOANH NGHIỆP Các nhân tố ảnh hưởng đến chi phí vốn của các công ty niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Trần Mạnh Dũng Nhóm nghiên cứu: Nguyễn Thị Việt Hà, Nguyễn Việt Anh, Đỗ Thị Thanh Hải, Lê Thái Hưng, Lê Thị Thuỳ Linh Ngày nhận: 09/05/2017 Ngày nhận bản sửa: 02/06/2017 Ngày duyệt đăng: 28/06/2017 Nghiên cứu này được thực hiện nhằm xem xét sự tác động của các nhân tố đến chi phí vốn (cost of capital- COC) của các công ty niêm yết trên Sở Giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE). Dữ liệu được thu thập từ báo cáo tài chính (BCTC) của 131 doanh nghiệp niêm yết trên HOSE giai đoạn 2012-2015. Sau khi tính toán từng chỉ tiêu của các công ty trong mẫu, nhóm tác giả sử dụng phân tích hồi quy OLS để đánh giá mức độ tác động của các nhân tố đến chi phí vốn. Kết quả cho thấy, Hệ số sức sinh lợi của tài sản (ROA), Hệ số nợ dài hạn (DBTA) và Tốc độ tăng trưởng về doanh thu (GROWTH) không có ảnh hưởng đến chi phí vốn; Đòn bẩy tài chính (LEV) có ảnh hưởng ngược chiều đến chi phí vốn; các nhân tố Quy mô của doanh nghiệp (SIZE) và Hệ số giá trị sổ sách trên giá trị thị trường (BTM) có ảnh hưởng cùng chiều đến chi phí vốn. Theo đó, một số khuyến nghị được đưa ra nhằm sử dụng có hiệu quả nhất chi phí vốn trong doanh nghiệp. Từ khóa: Công ty niêm yết, Chi phí vốn, Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh 1. Giới thiệu ảnh hưởng cho đến ứng dụng nó để ra quyết định kinh tế từ phía các nhà đầu tư. Tuy nhiên, hiện tại hi phí vốn của doanh nghiệp và vấn đề chi phí vốn vẫn chưa được quan tâm đúng ảnh hưởng của nó đến kết quả mức khi thị trường chứng khoán (TTCK) của Việt kinh doanh của doanh nghiệp là Nam còn khá non trẻ và việc ra các quyết định đầu chủ đề được nghiên cứu và bàn tư, huy động vốn từ phía các doanh nghiệp vẫn còn luận sâu rộng tại các nước trên thế chưa quan tâm nhiều đến chủ đề “chi phí vốn”. giới. Theo đó, có nhiều nghiên cứu về chi phí vốn, Hiện nay, TTCK Việt Nam đang chuyển từ thị từ việc bàn luận cách thức đo lường, các nhân tố trường sơ khai thành thị trường mới nổi và trong © Học viện Ngân hàng Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng ISSN 1859 - 011X 54 Số 181- Tháng 6. 2017 QUẢN TRỊ NGÂN HÀNG & DOANH NGHIỆP thời gian tới, TTCK Việt Nam phần nào đủ sức triển và các nước đang phát triển. Do mức độ phát cạnh tranh trên thị trường vốn của quốc tế. Hơn triển, hoàn thiện của thị trường tài chính nói chung nữa, Chính phủ ban hành Luật Đầu tư số 67/2014/ và TTCK nói riêng ở mỗi nhóm quốc gia có khác QH13, chính thức có hiệu lực từ ngày 01/7/2015, nhau nên phạm vi nghiên cứu cũng như kết quả nới room cho các nhà đầu tư nước ngoài nên có thể nghiên cứu sẽ khác nhau. thấy rõ tầm quan trọng của nguồn vốn nước ngoài khi tham gia vào TTCK Việt Nam. Nghiên cứu tại các nước phát triển: Nghiên cứu Còn trong lĩnh vực kế toán kiểm toán, Luật Kế năm 1999 của Cohen và cộng sự trong bối cảnh tại toán số 88/2015/QH14 cũng đã chính thức có hiệu Hoa Kỳ xem xét mối quan hệ giữa lạm phát và chi lực từ ngày 01/01/2017 và công bố lộ trình tiến phí vốn, kết quả chỉ ra rằng có những lợi ích kinh tới áp dụng hoàn toàn Chuẩn mực lập báo cáo tài tế đáng kể, giảm chi phí vốn của doanh nghiệp đối chính quốc tế (IFRS) trước năm 2030. Chủ đề “giá với nền kinh tế Hoa Kỳ trong việc giảm các mức trị hợp lý” được đề cập trong các văn bản pháp lý lạm phát. Manohar và Ali (2002) có mẫu là các và chính nó là cơ sở định lượng quan trọng của các công ty ở Pháp, cho kết quả rằng mức độ đa dạng khoản công nợ góp phần nâng cao tính chính xác hóa quốc tế có quan hệ tích cực với tỷ lệ nợ, tác và hiệu quả của các mô hình ước lượng chi phí vốn động làm tổng chi phí vốn giảm dù rủi ro vốn cổ của doanh nghiệp (Schelegel, 2015). phần cao hơn. Nghiên cứu của Jennifer và cộng sự Như vậy hướng đi của Việt Nam trong những (2004) đối với 677 doanh nghiệp tại Mỹ năm 2001 năm qua là kết quả của một quá trình nền kinh tế chỉ ra, mức độ công bố thông tin hạn chế có ảnh chuyển dịch theo cơ chế thị trường, toàn cầu hóa hưởng ngược chiều, làm tăng chi phí vốn. Peter và hội nhập kinh tế quốc tế. Các doanh nghiệp Việt và cộng sự (2012) nghiên cứu về sự tác động của Nam phải chuẩn bị đứng chung sân với các doanh quản trị doanh nghiệp đến chi phí vốn. Từ kết quả nghiệp nước ngoài và việc huy động vốn chủ yếu nghiên cứu, tác giả nhấn mạnh vai trò của quản trị từ nguồn nước ngoài sẽ chỉ là vấn đề thời gian. Chi công ty trong việc tạo ra nhiều lợi ích hơn cho cổ phí vốn của doanh nghiệp một lần nữa nổi lên và đông bởi việc làm giảm rủi ro hệ thống và thông được cho là rất quan trọng đối với những người sử tin bất đối xứng, từ đó làm giảm chi phí vốn. dụng thông tin tài chính kế toán của doanh nghiệp. Nghiên cứu tại các nước đang phát triển: Số 2. Tổng quan nghiên cứu lượng nghiên cứu hạn chế hơn và các nhân tố cũng như quy mô mẫu được thực hiện ít hơn so Chi phí vốn là chủ đề được nghiên cứu và bàn với nghiên cứu tại nước phát triển. Một nghiên lu ...