Chính sách làm mượt cổ tức: Bằng chứng thực nghiệm từ các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Bài viết xem xét mối quan hệ giữa tỷ lệ chi trả cổ tức trong quá khứ và tình hình tài chính tới tỷ lệ chi trả cổ tức của các doanh nghiệp, qua đó gợi mở một số đề xuất cho doanh nghiệp và nhà đầu tư. Kết quả nghiên cứu trên dữ liệu 132 doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2014-2021 cho thấy chính sách cổ tức làm mượt được các doanh nghiệp áp dụng trong chi trả cổ tức. Tỷ lệ chi trả cổ tức trong quá khứ là một trong những căn cứ quan trọng để các doanh nghiệp xác định tỷ lệ chi trả cổ tức hiện tại.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Chính sách làm mượt cổ tức: Bằng chứng thực nghiệm từ các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam Kỳ 2 tháng 9 (số 248) - 2023 NGHIEÂN CÖÙU TRAO ÑOÅI CHÍNH SÁCH LÀM MƯỢT CỔ TỨC: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TỪ CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Trần Ngọc Mai* - Hoàng Thị Yến*Bài viết xem xét mối quan hệ giữa tỷ lệ chi trả cổ tức trong quá khứ và tình hình tài chính tới tỷ lệ chitrả cổ tức của các doanh nghiệp, qua đó gợi mở một số đề xuất cho doanh nghiệp và nhà đầu tư. Kếtquả nghiên cứu trên dữ liệu 132 doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn2014-2021 cho thấy chính sách cổ tức làm mượt được các doanh nghiệp áp dụng trong chi trả cổ tức. Tỷlệ chi trả cổ tức trong quá khứ là một trong những căn cứ quan trọng để các doanh nghiệp xác định tỷlệ chi trả cổ tức hiện tại. Ngoài ra, các doanh nghiệp có tiềm năng tăng trưởng tốt, tính thanh khoản caolà các doanh nghiệp có mức chi trả cổ tức cao.• Từ khóa: chính sách cổ tức, làm mượt cổ tức, tỷ lệ chi trả cổ tức. Ngày nhận bài: 02/8/2023 The article examines the relationship between Ngày gửi phản biện: 08/8/2023 the dividend payout ratio in the past and the Ngày nhận kết quả phản biện: 05/9/2023 financial situation to the dividend payout ratio Ngày chấp nhận đăng: 10/9/2023 of enterprises, thereby suggesting some recommendations for businesses and investors. Research results on data on 132 companies tăng giá trị cũng như sự tăng trưởng bền vững của listed on Vietnams stock market in the period doanh nghiệp. Đối với doanh nghiệp, CSCT phải 2014-2021 show that the smooth dividend policy is applied by enterprises in paying dividends. được điều tiết để đảm bảo sự phù hợp giữa mức Past dividend payout ratio is one of the important chi trả cổ tức và lợi nhuận để lại, một mặt đáp bases for businesses to determine the current ứng nhu cầu vốn phục vụ hoạt động sản xuất kinh dividend payout ratio. In addition, businesses doanh hàng ngày và hoạt động đầu tư phát triển, with good growth potential and high liquidity are mặt khác đáp ứng nhu cầu của các cổ đông. Đối those with high dividend payments. với các nhà đầu tư (NĐT) trên thị trường chứng • Key words: dividend policy, dividend smoothing, khoán, chính sách cổ tức tác động trực tiếp tới dividend payout ratio. dòng thu nhập và giá trị cổ phiếu nắm giữ, từ đó JEL codes: G00, G12, G13, G14 ảnh hưởng tới lợi ích của các cổ đông. Do đó, việc xem xét CSCT ở Việt Nam và các nhân tố tác động tới tỷ lệ chi trả cổ tức là điều 1. Đặt vấn đề mà các nhà đầu tư và các bên liên quan hết sức chú trọng, đặc biệt là CSCT làm mượt. Làm mượt Chính sách cổ tức (CSCT) thể hiện cách thức cổ tức được hiểu là chính sách trong đó doanhmà các doanh nghiệp sử dụng để phân bổ kết quả nghiệp có khuynh hướng giữ tỷ lệ chi trả cổ tứckinh doanh cho các cổ đông của mình. Đây là một ổn định, chỉ tăng chi trả cổ tức khi có bằng chứngtrong ba quyết định quan trọng trong tài chính tin cậy về khả năng chi trả mức cổ tức này trongdoanh nghiệp, là mối quan tâm hàng đầu của các tương lai. Làm mượt cổ tức thể hiện quan điểmcổ đông cũng như ban quản trị điều hành doanh của doanh nghiệp trong việc sử dụng tỷ lệ chi trảnghiệp. Một chính sách cổ tức phù hợp làm gia cổ tức trong quá khứ làm một trong những căn* Học viện Ngân hàng Taïp chí nghieân cöùu Taøi chính keá toaùn 19NGHIEÂN CÖÙU TRAO ÑOÅI Kỳ 2 tháng 9 (số 248) - 2023cứ để quyết định mức chi trả hiện tại của công ty. hơn nguồn vốn nội sinh. Tiếp theo đó sẽ sử dụngĐể hiểu rõ hơn về việc áp dụng CSCT làm mượt nguồn vốn từ bên ngoài là nợ và vốn cổ phần mới.cũng như các nhân tố tác động tới CSCT của các 2.2. Các nghiên cứu thực nghiệm và các giảdoanh nghiệp Việt Nam, bài viết sử dụng dữ liệu thiết đề xuấtcủa các DN niêm yết trên thị trường chứng khoánViệt Nam giai đoạn 2014-2021. Các nghiên cứu về chính sách cổ tức là không mới, tuy nhiên kết quả không đ ...