Chứng Khoán & Sự Phồn Thịnh Của Nền Kinh Tế phần 9

Sau đó, trung tâm giao hoán sẽ chuyển số tiền chi trả thua thất này (variation margin) vào trong trương mục mua bán hàm phiếu của người nắm hàm khế ở vị thế thắng lợi.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Chứng Khoán & Sự Phồn Thịnh Của Nền Kinh Tế phần 9 Thuaät Ngöõ Anh Vieätnaém haøm kheá ôû vò theá ñoái nghòch (opposing position inthe contract). Sau ñoù, trung taâm giao hoaùn seõ chuyeån soátieàn chi traû thua thaát naøy (variation margin) vaøo trongtröông muïc mua baùn haøm phieáu cuûa ngöôøi naém haømkheá ôû vò theá thaéng lôïi. Ña soá trung gian mua baùn chöùngkhoaùn yeâu caàu khaùch haøng cuûa hoï duy trì moät toàn soá toáithieåu (minimum balance; maintenance margin) cho taøikhoaûn kyù thaùc ñaûm baûo kheá öôùc vaø thöôøng laø vöôït hônyeâu caàu cuûa trung taâm giao hoaùn. Neáu toàn soá rôùt döôùimöùc toái thieåu, trung gian mua baùn chöùng khoaùn seõ gôûicho khaùch haøng cuûa hoï moät thoâng baùo keâu goïi kyù thaùctheâm (margin call), noùi theo thuaät ngöõ chuyeân moân, ñeåkhaùch haøng taùi laäp laïi tình traïng taøi chính thoûa maõn ñöôïcyeâu caàu. Ñaùnh daáu haøm kheá theo thò tröôøng cuoái phieânmua baùn coù taùc duïng taùi ñieàu ñình giaù haøm phieáu moãingaøy (has the effect of renegotiating the futures price).Vì theá, ngöôøi mua vaø ngöôøi baùn ñoàng yù baét ñaàu moät ngaøymôùi vôùi caùi giaù sau cuøng ôû cuoái ngaøy hoâm qua. Giaù thòtröôøng cuûa haøm phieáu toaøn cheá seõ baèng vôùi giaù thò tröôøngcuûa moùn haøng cho kyù sinh vaøo phieân mua baùn cuoái cuøngvaøo ngaøy haøm phieáu maõn haïn (futures prices convergeto the underlying spot market price on the last day of trad-ing). Hieän töôïng naøy ñöôïc goïi laø söï ñoàng quy (conver-gence). Sau khi chaám döùt phieân mua baùn sau cuøng naøy,haøm kheá toaøn cheá seõ ñöôïc ñaùnh daáu cho thò tröôøng moätlaàn choùt. Neáu laø haøm kheá toaøn cheá thuoäc loaïi thanh lyùbaèng tieàn maët (cash-settled contracts), taát caû seõ ñöôïckeát toaùn vaø taøi khoaûn kyù thaùc ñaûm baûo kheá öôùc coøn döseõ ñöôïc hoaøn traû cho chuû nhaân. Neáu haøm kheá toaøn cheáxaùc quyeát phaûi thöïc söï taûi giao moùn haøng (specifies de-livery of the underlying item), trung taâm giao hoaùn seõ saépxeáp vôùi hai phía mua baùn ñeå giao haøng ñuùng theo kheáöôùc. Giaù cuûa moùn haøng ghi treân hoaù ñôn giao haøng (in-voice price; delivery price) seõ ñöôïc laáy theo giaù thò tröôøng 313COÅ PHIEÁU & THÒ TRÖÔØNG: TAÄP 1cuûa noù vaøo thôøi ñieåm keát thuùc phieân mua baùn cuoái cuøngcuûa haøm phieáu toaøn cheá coøn goïi laø giaù keát (final settle-ment price). Coøn khoaûn lôøi hoaëc loã do sai bieät giöõa giaùkeát vaø giaù ñieàu ñình tröôùc cuûa haøm kheá toaøn cheá (nego-tiated price) seõ ñöôïc thanh toaùn qua keânh tröông muïcmua baùn haøm phieáu toaøn cheá tröôùc khi trung gian muabaùn chöùng khoaùn hoaøn traû cho chuû nhaân taøi khoaûn kyùthaùc ñaûm baûo kheá öôùc coøn dö (any profit or loss is real-ized through the transfer of variation margin). Ngoaïi tröømoät hay hai phaàn traêm cuûa toång soá, taát caû nhöõng vuï muabaùn cuoái cuøng ñeàu thanh lyù lôøi loã baèng tieàn maët (cashsettlement) thay vì ngöôøi baùn thöïc söï taûi giao moùn haøng(delivery) ñeán ngöôøi mua. Ngöôøi mua vaø ngöôøi baùn chitraû tieàn maët vôùi nhau (exchange cash payments) döïa treânthay ñoåi giaù thò tröôøng cuûa moùn haøng hoaëc cuûa chöùngkhoaùn cho kyù sinh (underlying item or underlying secutiry).Cho neân, thanh lyù baèng tieàn maët ñaõ laøm thay ñoåi ñònhnghóa nguyeân thuûy cuûa haøm phieáu toaøn cheá. Vôùi ñònhnghóa môùi hôn, haøm kheá toaøn cheá laø moät kheá öôùc ñöôïctieâu chuaån hoaù vaø coù theå chuyeån nhöôïng vaø theo ñoù ñoáitaùc coù theå chi traû vôùi nhau baèng tieàn maët tính theo nhöõngthay ñoåi treân giaù thò tröôøng cuûa moät saûn phaåm hoaëc chöùngkhoaùn cho kyù sinh (a futures contract is a standardizedand transferable agreement that provides for the ex-change of cash flows based on changes on the marketprice of a specified commodity or specified security).Futures Market: Thò Tröôøng Haøm Phieáu Toaøn Cheá. Thòtröôøng mua baùn saûn phaãm ñaàu tieân cuûa Hoa Kyø coù teân laøChicago Board of Trade (CBOT) ñöôïc thaønh laäp vaøo naêm1848. Muïc ñích nguyeân thuûy cuûa trung taâm laø ñeå thu huùthoaït ñoäng mua baùn meã coác baèng tieàn maët. Ñeán naêm1865 haøm phieáu toaøn cheá mua baùn meã coác môùi baét ñaàuxuaát hieän. Coøn haøm phieáu toaøn cheá kyù sinh vaøo chöùng314 Thuaät Ngöõ Anh Vieätkhoaùn chæ môùi coù vaøo thaäp nieân 1970. International Mon-etary Market (IMM), moä t thaø n h vieâ n cuû a ChicagoMerchantile Exchange (CME), baét ñaàu mua baùn haømphieáu toaøn cheá kyù sinh vaøo traùi phieáu ngaén haïn (90-dayT-Bill futures) vaøo naêm 1976. Ñeán naêm 1981 IMM laïigiôùi thieäu ñeán thò tröôøng haøm phieáu toaøn cheá kyù sinh vaøoUS dollars mua baùn ngoaøi laõnh thoå Hoa Kyø (Eurodollarfutures). Naêm 1982, Kansas City Board of Trade ñöa rathò tröôøng haøm phieáu toaøn cheá kyù sinh vaøo bieåu soá giaù tr ...