Chương 5 - Trái phiếu và định giá trái phiếu

Trái phiếu là một loại chứng khoán quy định nghĩa vụ của người phát hành (người vay tiền, thụ trái) phải trả cho người nắm giữ chứng khoán (người cho vay, trái chủ) một khoản tiền xác định, thường là trong những khoảng thời gian cụ thể, và phải hoàn trả khoản vốn vay ban đầu khi nó đáo hạn. • Theo Luật Chứng khoán 2005:
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Chương 5 - Trái phiếu và định giá trái phiếu Nội dung nghiên cứu I. Khái niệm trái phiếu II. Phân loại trái phiếu III. Định giá trái phiếu IV. Mối quan hệ giữa giá trái phiếu và lãi suất V. Lợi suất đầu tư trái phiếu YTM YTC I. Khái niệm trái phiếu 1. Định nghĩa • Trái phiếu là một loại chứng khoán quy định nghĩa vụ của người phát hành (người vay tiền, thụ trái) phải trả cho người nắm giữ chứng khoán (người cho vay, trái chủ) một khoản tiền xác định, thường là trong những khoảng thời gian cụ thể, và phải hoàn trả khoản vốn vay ban đầu khi nó đáo hạn. • Theo Luật Chứng khoán 2005: Trái phiếu là loại chứng khoán xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với một phần vốn nợ của tổ chức phát hành. 2. Đặc điểm của trái phiếu 2.1 Người phát hành: • Chính phủ (trung ương/địa phương): có những điều kiện đảm bảo cao nhất cho việc hoàn trả gốc và lãi =>người phát hành đáng tin cậy nhất. Có thể coi rủi ro thanh toán của trái phiếu chính phủ =0 • Công ty: người phát hành có nhiều loại, với khả năng khác nhau trong việc đáp ứng các nghĩa vụ thỏa thuận với người cho vay => mức độ rủi ro thanh toán khác nhau. Cả 2 loại trái phiếu trên đều chịu những loại rủi ro về lãi suất, rủi ro lạm phát… 2. Đặc điểm của trái phiếu 2.2 Thời hạn: • Thời hạn của trái phiếu là số năm mà theo đó người phát hành hứa hẹn đáp ứng những điều kiện của nghĩa vụ • Là ngày chấm dứt sự tồn tại của khoản nợ, người phát hành sẽ thu hồi trái phiếu bằng cách hoàn trả khoản vay gốc • Còn gọi là thời gian đáo hạn của trái phiếu. • 1-5 năm: trái phiếu ngắn hạn • 5-10 năm: trái phiếu trung hạn • Trên 10 năm: trái phiếu dài hạn 2. Đặc điểm của trái phiếu 2.3 Mệnh giá - Là khối lượng tiền được ghi trên mặt phiếu mà người phát hành đồng ý hoàn trả cho người nắm giữ trái phiếu tại thời điểm đáo hạn 2. Đặc điểm của trái phiếu 2.4 Lãi suất cuống phiếu: • Còn gọi là lãi suất danh nghĩa • Là lãi suất mà người phát hành đồng ý trả mỗi năm. • Khối lượng lãi hàng năm được trả cho người sở hữu trái phiếu trong suốt thời hạn của trái phiếu được gọi là lãi cuống phiếu => Lãi cuống phiếu = lãi suất cuống phiếu x mệnh giá trái phiếu 3. Lợi tức khi đầu tư trái phiếu • Tiền lãi định kz • Chênh lệch giá • Lãi của lãi II. Phân loại trái phiếu II. Phân loại trái phiếu Phân loại trái phiếu(theo chủ thể phát hành): + Trái phiếu chính phủ (government bond, treasury bond) + Trái phiếu công ty (corporate bond) Trái phiếu chính phủ Là chứng khoán nợ dài hạn do chính phủ phát hành nhằm mục đích huy động vốn dài hạn để bù đắp thiếu hụt ngân sách. + Trái phiếu kho bạc: phát hành bởi kho bạc để tài trợ cho thiếu hụt ngân sách của chính phủ. + Trái phiếu đô thị: phát hành bởi chính quyền địa phương nhằm huy động vốn tài trợ cho ngân sách chính quyền địa phương. Trái phiếu công ty • Là loại trái phiếu phát hành nhằm huy động vốn dài hạn. • Phân loại: +Trái phiếu có lãi suất thả nổi (Floating-rate) +Trái phiếu có điều khoản mua lại (Callable) +Trái phiếu có điều khoản bán lại (Puttable) +Trái phiếu có thể chuyển đổi (Convertible) III. Định giá trái phiếu III. Định giá trái phiếu • Giá chứng khoán: tương đương với giá trị hiện tại của các nguồn thu nhập bằng tiền trong tương lai của chứng khoán đó • Để định giá trái phiếu: cần biết nguồn thu nhập tiền tệ và lợi suất (tỉ lệ chiết khấu dùng để tính giá trị hiện tại) III.Định giá trái phiếu Nguồn thu nhập bằng tiền (Cash Flows) của trái phiếu gồm: • Các khoản thanh toán lãi cuống phiếu định kz cho tới khi đáo hạn. • Mệnh giá nhận được lúc trái phiếu đáo hạn III. Định giá trái phiếu – Giá trái phiếu là tổng giá trị hiện tại của dòng thu nhập trong tương lai. 0 1 2 3 4 n Giá trị trái phiếu C C C C C M III. Định giá trái phiếu 0 1 2 3 4 n Giá trị trái phiếu C C C C C M III. Định giá trái phiếu • Giá trái phiếu là tổng giá trị hiện tại của dòng thu nhập trong tương lai. C C C M P   ...   1  kd  1  kd  1  kd  1  kd  2 N N Ví dụ 1: TP được hưởng lãi định kz • Giả sử bạn cần quyết định giá của một trái phiếu có mệnh giá là 1 triệu đồng, được hưởng lãi suất 10% trong thời hạn 9 năm trong khi nhà đầu tư đòi hỏi tỷ suất lợi nhuận là 12%/năm. Giá của trái phiếu là bao nhiêu? ...