Chương 6 : Lý thuyết quản trị tài sản - Ths Đỗ Hồng Nhung

Mức tiền mặt theo thiết kế Z tỷ lệ thuận với chiphí giao dịch F và tỷ lệ nghịch với lãi suất/chi phícơ hội KZ và dự trữ tiền trung bình tỷ lệ thuận với phươngsai thu chi ngân quỹ
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Chương 6 : Lý thuyết quản trị tài sản - Ths Đỗ Hồng Nhung6-1 CHƯƠNG 6 Quản lý tài sản Ths.ĐỗHồngNhung QuảntrịTàisản TCDN_NEU6-2 Nội dung 1. Quản trị tiền mặt 2. Quản trị dự trữ 3. Tín dụng ngắn hạn 4. Bài tập Ths.ĐỗHồngNhung QuảntrịTàisản TCDN_NEU6-3 6.1. Quản trị tiền mặt Mục đích của việc nắm giữ tiền Mô hình quản lý dự trữ tiền mặt Quản lý dòng tiền vào và dòng tiền ra Đầu tư tiền nhàn dỗi Bài tập Ths.ĐỗHồngNhung QuảntrịTàisản TCDN_NEU6-4 Mục đích của việc nắm giữ tiền “Giữ tiền càng nhiều càng tốt” Động cơ giao dịch Động cơ đầu cơ Động cơ dự phòng Ths.ĐỗHồngNhung QuảntrịTàisản TCDN_NEU6-5 Mô hình quản lý tiền mặt Mô hình Miller – Orr Các nhân tố khác ảnh hưởng tới Mức tiền mặt tối ưu/ theo thiết kế Ths.ĐỗHồngNhung QuảntrịTàisản TCDN_NEU6-6 Chi phí của việc giữ tiền Chi phí của việc giữ tiền Tổng chi phí của việc giữ tiền Chi phí cơ hội Chi phí giao dịch Số lượng tiền nắm Ths.ĐỗHồngNhung giữ QuảntrịTàisản TCDN_NEU6-7 Mô hình Miller-Orr Dựa trên mô hình Miller – Orr,Công ty quản lý dòng tiền liên tục, cho phép quản lý dự trữ tiền trong một khoảng giao động. $ H Giới han trên Z Mức tiền mặt thiết kế/ tối ưu L Giới han dưới Thời gian Ths.ĐỗHồngNhung QuảntrịTàisản TCDN_NEU6-8 Mô hình Miller-Orr Xác định tiền mặt giới hạn dưới, theo mô hình Miller – Orr, Z và H được tính như sau: 2 FxT Khoảng giao động của Z = * K tiền: 3FxVb Khoảng giao động của d =3 3 tiền: 4K 2 Tiền mặt giới hạn trên: H = Z + d = 3Z * − 2 L * * 3 Ths.ĐỗHồngNhung QuảntrịTàisản TCDN_NEU6-9 Mô hình Miller - Orr Sử dụng mô hình Miller – Orr, nhà quản trị tài chính cần phải thực hiện: 1. Xác định tiền mặt giới hạn dưới 2. Ước tính độ lệch chuẩn của dòng tiền hàng ngày 3. Xác định lãi suất 4. Ước tính chi phí giao dịch của việc mua hoặc hán chứng khoán thanh khoản Ths.ĐỗHồngNhung QuảntrịTàisản TCDN_NEU6-10 Mô hình Miller - Orr Những vấn đề trong quản trị tiền mặt trong mô hình Miller – Orr: Mức tiền mặt theo thiết kế Z tỷ lệ thuận với chi phí giao dịch F và tỷ lệ nghịch với lãi suất/chi phí cơ hội K Z và dự trữ tiền trung bình tỷ lệ thuận với phương sai thu chi ngân quỹ Ths.ĐỗHồngNhung QuảntrịTàisản TCDN_NEU6-11 Những nhân tố ảnh hưởng tới Mức tiền mặt theo thiết kế Z Đi vay Đi vay có chi phí cao hơn bán chứng khoán thanh khoản Nhu cầu đi vay sẽ phụ thuộc vào quan điểm của nhà quản trị trong nắm giữ tiền ở mức tiền mặt giới hạn dưới Ths.ĐỗHồngNhung QuảntrịTàisản TCDN_NEU6-12 Những nhân tố ảnh hưởng tới Mức tiền mặt theo thiét kế Z Khoản tiền chi trả Công ty phải để một khoản tiền nhất định để chi trả cho các dịch vụ của ngân hàng Các tập đoàn thì có hàng nghìn tài khoản tại nhiều ngân hàng khác nhau. Do vậy, đôi khi những khoản tiền này tạo ra tâm lý để tiền nhàn rỗi hơn là quản trị những khoản tiền này hàng ngày. Ths.ĐỗHồngNhung QuảntrịTàisản TCDN_NEU6-13 Đầu tư tiền nhàn rỗi Khi công ty có lượng tiền mặt dư thừa có thế đầu tư trên thị trường tiền tệ. Một số công ty lớn và nhiều công ty con có thể sử dụng quỹ tương hỗ thị trường tiền tệ. Lý do khiến các công ty có tiền mặt nhàn rỗi: Yếu tố mùa vụ và chu kỳ kinh doanh Kế hoạch chi tiêu Sự khác nhau của các loại chứng khoán trên thị trường tiền tệ Ths.ĐỗHồngNhung QuảntrịTàisản TCDN_NEU6-14 6.2. Quản trị dự trữ (hàng tồn kho) Đối với quản trị hàng tồn kho, Cty luôn phải trả lời câu hỏi : “Dự trữ càng nhiều càng tốt, hay càng ít càng tốt”? Dự trữ có tính 2 mặt, vì: Tích cực: Dự trữ được duy trì giúp Cty chủ động trong sản xuất và sản xuất liên tục. Tiêu cực: Dự trữ làm phát sinh những chi phí liên quan đến dự trữ (như chi phí kho bãi, bảo quản,…) Ths.ĐỗHồngNhung ...