CHƯƠNG 9: HOÁN ĐỔI - CHIẾN LƯỢC ỨNG DỤNG TRONG THỰC TIỄN

Hoán đổi (Swaps) là một giao dịch màtrong đó cả 2 bên đồng ý thanh toán cho bêncòn lại một chuỗi các dòng tiền trong 1khoảng thời gian xác định.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
CHƯƠNG 9: HOÁN ĐỔI - CHIẾN LƯỢC ỨNG DỤNG TRONG THỰC TIỄN CHƯƠNG 9HOÁN ĐỔI - CHIẾN LƯỢC ỨNG DỤNG TRONG THỰC TIỄN 1. Định nghĩa hoán đổi 2. Hoán đổi lãi suất 3. Hoán đổi tiền tệ 4. Hoán đổi chứng khoán 1 Định nghĩa♥ Hoán đổi (Swaps) là một giao dịch mà trong đó cả 2 bên đồng ý thanh toán cho bên còn lại một chuỗi các dòng tiền trong 1 khoảng thời gian xác định.♥ Các loại hoán đổi: - Hoán đổi tiền tệ - Hoán đổi lãi suất - Hoán đổi chứng khoán 2 Cách đếm ngày (Day count conventions) Số ngày dùng để tính lãi suất tích lũy (Accrued Interest)Thường được diễn tả dưới dạng X/Y Khi cần tính toán lãi suất tích lũy giữa hai mốc thời gian, X là tổng số ngày của khoảng thời gian này và Y là tổng số ngày trong giai đoạn tham chiếu. Có 3 cách đếm ngày thông thường: Actual/Actual, 30/360, Actual/360 3 Hoán đổi lãi suất- Hoán đổi lãi suất là 1 chuỗi thanh toán tiền lãi giữa 2 bên.- Tập hợp thanh toán được dựa trên lãi suất cố định hoặc thả nổi.- Kết quả thanh toán dựa vào 1 số vốn khái toán cụ thể 4 Hoán đổi lãi suất Cty XYZ thực hiện 1 giao dịch hoán đổi vớisố vốn khái toán là 50triệu đôla với nhà giao dịchlà ABSwaps. Ngày bắt đầu là 15/02. Hoán đổi cónội dung là ABSwaps sẽ thực hiện thanh toán choXYZ dựa trên lãi suất LIBOR 90 ngày vào ngày15 của các tháng 3,6,9,12 trong 1 năm. Kết quảthanh toán dựa trên lãi suất LIBOR vào đầu kỳthanh toán còn việc thanh toán được thực hiệnvào cuối kỳ thanh toán. XYZ sẽ trả cho ABSwaps1 khoản thanh toán cố định theo lãi suất 57,5%/năm. Hoán đổi lãi suất ♦ Dòng tiền mà bên thanh toán theo lãi suất cố định và nhận thanh toán theo lãi suất thả nổi vào mỗi ngày thanh toán là: (Vốn khái toán)(LIBOR – LS cố định)(số ngày / 360 hoặc 365)♦ LIBOR > 7,5% : XYZ nhận được khoản thanh toán từ ABSwaps.♦ LIBOR < 7,5% : XYZ thanh toán cho ABSwaps. 6 Kết quả thanh toán của giao dịch hoán đổiNgày LIBOR(%) Số ABSwaps XYZ chi Thanh toán ngày chi trả ($) trả ($) thuần cho XYZ 15/12 7,68 15/03 7,5 90 960.000 937.500 22.500 15/06 7,06 92 958.333 958.333 0 15/09 6,06 92 902.111 958.333 -56.222 15/12 91 756.917 947.917 -182.000- Vốn khái toán: $50.000.000- LS cố định: 7,5%- Lãi vay tính toán dựa trên số ngày chính xác của năm 360 ngày 7 Hoán đổi tiền tệ Hoán đổi tiền tệ là 1 chuỗi thanh toán tiền lãi giữa 2 bên dựa trên những đồng tiền khác nhau. Trong hoán đổi tiền tệ có 2 số vốn khái toán, mỗi số vốn được định danh bằng 1 trong 2 đồng tiền. Số vốn khái toán có thể được trao đổi vào thời điểm bắt đầu hoặc kết thúc hoán đổi. 8 Hoán đổi tiền tệTình huống - Reston Technology là cty kinh doanh internet tại Mỹ. Cty đang có kế hoạch mở rộng hoạt động sang Châu Âu nên cần vay 10 triệu euro. Với tỷ giá hiện tại là $0,9804/euro, Reston có thể vay 9.804.000$ và chuyển sang euro. Nhưng, hoạt động mở rộng của cty sẽ tạo ra dòng tiền bằng euro nên họ thích được trả lãi bằng euro hơn. - Vì vậy, Reston sẽ vay đôla Mỹ tại thị trường Mỹ và thiết lập hoán đổi tiền tệ với 9 Hoán đổi tiền tệ - Cụ thể, Reston sẽ đưa trước cho GSI$9.804.000, GSI sẽ đưa cho Reston 10 triệu euro.Reston thanh toán tiền lãi mỗi nửa năm bằng đồngeuro cho GSI với lãi suất 4,35% trên số vốn khái toánlà 10 triệu euro. - GSI sẽ thanh toán cho Reston tiền lãi mỗi nửanăm bằng đồng đôla với lãi suất 6,1% trên số vốnkhái toán là 9,804 triệu đôla. - Thời hạn của hoán đổi là 2 năm. Hai bên sẽ traođổi vốn khái toán vào thời điểm bắt đầu và kết thúc10giao dịch. Hoán đổi tiền tệ♦ Các giao dịch sẽ diễn ra:- Vào ngày bắt đầu hoán đổi: • Reston trả cho GSI 9,804 triệu đôla • GSI trả cho Reston 10 triệu euro €10.000.000 Reston GSI $9.804.000 $9.804.000 Chủ nợ 11 Hoán đổi tiền tệ- Mỗi 6 tháng trong vòng 2 năm: • Reston trả cho GSI: 0,0435(180/360)10.000.000 = €217.500 • GSI trả cho Reston: 0,061(180/360)9.804.000 = $299.022 $299.022 Reston GSI €217.500 Lãi vay ($) Chủ nợ 12 Hoán đổi tiền tệ- Vào ngày kết thúc hoán đổi: • Reston trả cho GSI 10 triệu euro • GSI trả cho Reston 9,804 ...