CHƯƠNG VII CHÍNH SÁCH PHÂN CHIA CỔ TỨC

Chính sách phân chia cổ tức xác định cách phân phối lợi nhuận ròng, một phần cho cổ đông dưới dạng lợi tức cổ phần (cổ tức), một phần lợi nhuận giữ lại dùng để tái đầu tư - Lợi nhuận giữ lại là nguồn vốn nội bộ quan trọng dùng để phát triển hoạt động sản xuất – kinh doanh của DN - Lợi tức cổ phần là phần lợi nhuận chính DN chi trả cho các cổ đông góp vốn vào DN.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
CHƯƠNG VII CHÍNH SÁCH PHÂN CHIA CỔ TỨC CHƯƠNG VII CHÍNH SÁCH PHÂN CHIA CỔ TỨC 1 I. Ý NGHĨA CHÍNH SÁCH PHÂN CHIA CỔ TỨC Chính sách phân chia cổ tức xác định cách phân phối lợi nhuận ròng, một phần cho cổ đông dưới dạng lợi tức cổ phần (cổ tức), một phần lợi nhuận giữ lại dùng để tái đầu tư - Lợi nhuận giữ lại là nguồn vốn nội bộ quan trọng dùng để phát triển hoạt động sản xuất – kinh doanh của DN - Lợi tức cổ phần là phần lợi nhuận chính DN chi trả cho các cổ đông góp vốn vào DN. 2 II. CÁC YẾU TỐ QUYẾT ĐỊNH CHÍNH SÁCH CỔ TỨC 1. Các hạn chế pháp lý - Không thể dùng vốn của một DN để chi trả cổ tức - Cổ tức phải được chi trả từ lợi nhuận ròng hiện nay và trong thời gian qua - Không thể chi trả cổ tức khi DN mất khả năng thanh toán. 3 2. Các ảnh hưởng của thuế 3. Các ảnh hưởng của khả năng thanh toán 4. Khả năng vay nợ và tiếp cận các thị trường vốn 5. Ổn định thu nhập 6. Triển vọng tăng trưởng 7. Lạm phát …………….. 4 III. CÁC CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TRONG THỰC TIỄN 1. Chính sách lợi nhuận giữ lại thụ động Chính sách lợi nhuận giữ lại thụ động xác nhận rằng một doanh nghiệp nên giữ lại lợi nhuận khi nào mà DN có các cơ hội đầu tư hứa hẹn các tỷ suất sinh lợi cao hơn tỷ suất sinh lợi mong đợi mà các cổ đông đòi hỏi. 5 Lý thuyết giữ lại lợi nhuận ngụ ý là chi trả cổ tức thay đổi từ năm này sang năm khác và tùy thuộc vào các cơ hội đầu tư có sẵn Một doanh nghiệp có nhiều cơ hội đầu tư tăng trưởng trong nhiều năm có thể bị buộc phải cắt giảm cổ tức hoặc bán cổ phần mới nhằm thỏa mãn các nhu cầu tài trợ và duy trì cấu trúc vốn tối ưu Nguyên lý giữ lại lợi nhuận thụ động đề xuất là DN trong giai đoạn tăng trưởng thường có tỷ lệ chi trả cổ tức thấp hơn các DN đang trong giai đoạn bão 6 hòa. 2. Chính sách cổ tức tiền mặt ổn định Hầu hết các DN và các cổ đông thích chính sách cổ tức tương đổi ổn định hơn Những gia tăng trong tỷ lệ cổ tức thường bị trì hoãn cho đến khi nào các giám đốc tài chính công bố rằng các khoản lợi nhuận trong tương lai đủ cao đến mức độ thỏa mãn cổ tức lớn hơn Cổ tức có xu hướng gia tăng theo thời gian nhưng sự gia tăng cổ tức thường trễ hơn gia tăng lợi nhuận. 7 * Lý do tại sao các nhà đầu tư thích cổ tức ổn định: - Nhà đầu tư cảm thấy sự thay đổi cổ tức có nội dung hàm chứa thông tin - Nhiều cổ đông cần và lệ thuộc vào một dòng cổ tức không đổi cho các nhu cầu lợi nhuận tiền mặt của mình - Cổ tức ổn định là một đòi hỏi mang tính pháp lý. 8 IV. CÁCH THỨC CHI TRẢ CỔ TỨC Quyết định về chi trả cổ tức được đặt trong tay của hội đồng quản trị của công ty Việc chi trả cổ tức cho cổ đông được ghi nhận vào một ngày cụ thể Khi cổ tức được công bố, nó trở thành một trách nhiệm tài chính đối với công ty và không thể dễ dàng thay đổi Trước khi chi trả cổ tức, ngoài việc công bố cổ tức được hưởng công ty còn phải chuẩn bị danh sách cổ đông chính thức được thụ hưởng cổ tức vào ngày chi trả. 9 Các ngày then chốt trong thể thức chi trả cổ tức 24 / 2 27 / 2 3/3 15 / 3 Ngày Ngày không Ngày Ngày công bố có cổ tức ghi sổ chi trả - Ngày công bố: hội đồng quản trị thông qua và công bố cổ tức sẽ được chi trả cho mỗi cổ phần là bao nhiêu - Ngày ghi sổ: công ty lập danh sách tất cả cổ đông nào được xem là cổ đông được hưởng cổ tức - Ngày không có cổ tức: các nhà đầu tư mua cổ phần vào ngày hoặc sau ngày này không được hưởng cổ tức - Ngày chi trả: từ 2 - 4 tuần sau ngày ghi sổ, cổ tức được chi trả cho cổ đông bằng tiền mặt hoặc chuyển khoản. 10 V.CÁC VẤN ĐỀ KHÁC CỦA CHÍNH SÁCH PHÂN CHIA CỔ TỨC 1. Chia thêm cổ phiếu Chia thêm cổ phiếu là số cổ phiếu được chia thêm cho mỗi cổ phần của cổ đông Giá trị cổ phiếu chia thêm không lớn hơn lượng vốn tái tạo của DN và tỷ lệ cổ phần sở hữu của cổ đông trong DN được giữ nguyên không đổi. 11 VD: Công ty CP Thịnh Phát có cơ cấu vốn trước khi chia thêm cổ phiếu như sau: CP thường (MV=5$,400.000 CP) 2.000.000 Thặng dư vốn 1.000.000 Lợi nhuận giữ lại 7.000.000 Tổng vốn CP thường 10.000.000 Công ty dự tính chia thêm 5% cổ phiếu cho cổ đông (20.000 CP). Thị giá cổ phiếu công ty hiện thời là 40$/CP. 12 Bảng phân bổ vốn sau khi chia thêm cổ phiếu CP thường (MV=5$,420.000 CP) 2.100.000 Thặng dư vốn 1.700.000 Lợi nhuận giữ lại 6.200.000 Tổng vốn CP thường 10.000 ...