Chuyên đề: Quyền chọn chứng khoán - phần 4

hợp lý để có thể kiểm soát được tình hình trước khi đưa quyền chọn chứng khoán ra thị trường. Trên TTCK nhiều rủi ro, quyền chọn có phương thức giao dịch khá đặc biệt đó là có sự tham gia của nhiều bên như: người mua, người bán, CTCK, công ty niêm yết, công ty thanh toán, công ty lưu ký,…
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Chuyên đề: Quyền chọn chứng khoán - phần 4Chuyên đề: “Quyền chọn chứng khoán” GVHD: Th.S Dương Khahợp lý để có thể kiểm soát được tình hình trước khi đưa quyền chọn chứng khoán ra thịtrường. Trên TTCK nhiều rủi ro, quyền chọn có phương thức giao dịch khá đặc biệt đó làcó sự tham gia của nhiều bên như: người mua, người bán, CTCK, công ty niêm yết,công ty thanh toán, công ty lưu ký,… Do đó, luật pháp phải điều chỉnh mọi hành vi củacác đối tượng này để đảm bảo nghĩa vụ cũng như quyền lợi của các bên tham gia. Cụthể để triển khai quyền chọn chứng khoán cần có luật chứng khoán hoàn chỉnh, bêncạnh đó cần có luật chứng khoán phái sinh và thị trường phái sinh trong đó quy định rõcác khái niệm, qui định về quyền chọn và các giao dịch quyền chọn; quy định rõ tráchnhiệm của các cơ quan quản lý nhà nước, quyền lợi và nghĩa vụ của các chủ thể thamgia thị trường. Do tính chất phức tạp của giao dịch quyền chọn, khiến hoạt động của công cụquyền chọn chứng khoán càng nhạy cảm với những hành vi gian lận, tiêu cực. Trên thịtrường này có nhiều đối tượng tham gia như: NĐT, nhà đầu cơ, nhà môi giới…Mỗingười tham gia trên thị trường đều vì những mục đích, lợi ích và sự hiểu biết khácnhau, thậm chí trái ngược nhau. Vì vậy, nguy cơ rủi ro cũng như khả năng thu lợi trênhợp đồng quyền chọn là rất lớn. Đặc tính đó khiến cho thị trường phái sinh dễ xảy racác hoạt động kiếm lời không chính đáng thông qua các hoạt động gian lận, mua bántay trong, gây thiệt hại các NĐT, thậm chí cho các nhà môi giới – làm trung gian trongcác hợp đồng quyền chọn. Bên cạnh đó, để thị trường quyền chọn chứng khoán pháthuy vai trò là một trong những công cụ phòng ngừa rủi ro, tránh các hành vi tiêu cực từmặt trái của sản phẩm phái sinh như lừa đảo, trốn thuế, làm sai lệch thông tin, thaotúng TTCK thì cần có các các quy định ràng buộc, các yêu cầu về: Nội dung của Hợpđồng quyền chọn; Điều kiện đối với các chứng khoán cơ sở; Quy định về giới hạn giávà số lượng hợp đồng quyền chọn giao dịch để tránh tình trạng thao túng thị trường;Điều kiện về công bố thông tin, đảm bảo tính chuẩn xác và minh bạch trên thịtrường… Cũng cần phải có những chuẩn mực kế toán phù hợp để điều chỉnh thực hiệnnhững nghiệp vụ kế toán có liên quan và thể hiện đúng trên báo cáo tài chính. Ngoài ra cũng cần có những quy tắc, và điều lệ chuẩn mực của các Sàn Giao dịch.Những quy tắc và điều lệ này ban hành những quy định có liên quan đến nhiệm vụ, cơ 33Chuyên đề: “Quyền chọn chứng khoán” GVHD: Th.S Dương Khacấu tổ chức, việc bổ nhiệm các thành viên của sàn giao dịch. Từ đó, các sở giao dịchchứng khoán (SGDCK), trung tâm lưu ký – thanh toán bù trừ có các quy định cụ thểcho các hoạt động giao dịch trên sàn, bao gồm các biểu mẫu, các quy định trong hợpđồng, giá thực hiện, hạn mức thực hiện, phương thức đặt lệnh, ký quỹ, và thanh toánhợp đồng…. Có các quy định các điều kiện cụ thể cho các loại cổ phiếu được phépgiao dịch trên thị trường quyền chọn (như cổ phiếu của các công ty có tỷ suất sinh lợicao, khối lượng giao dịch đáng kể và đạt được tính thanh khoản theo yêu cầu để duy trìviệc niêm yết quyền chọn) để đảm bảo quyền lợi cho NĐT. Cũng cần có các điều kiện,quy định những CTCK nào được phép tham gia vào thị trường quyền chọn này dựatheo năng lực và uy tín của công ty đó. Như vậy, để quyền chọn được ứng dụng có hiệu quả cần phải xây dựng được khungpháp lý mang tính thực tiễn và thống nhất, hệ thống văn bản pháp luật phải điều chỉnhhoạt động TTCK theo hướng bao quát, toàn diện và phù hợp với thực tiễn thị trường. 1.3.3 Điều kiện về thông tin trên thị trường: Đối với TTCK thì thông tin là một yếu tố rất nhạy cảm có tác động trực tiếp đến giáchứng khoán. Muốn TTCK hoạt động hiệu quả thì việc cung cấp minh bạch, đầy đủ vàkịp thời các thông tin đóng vai trò vô cùng quan trọng. Các thông tin này bao gồm:thông tin vĩ mô, thông tin DN và thông tin thị trường. Các thông tin không minh bạch có hậu quả khôn lường. Hậu quả xấu không nhữngchỉ có thể ảnh hưởng đến các NĐT (cả cá nhân và tổ chức) mà còn có thể ảnh hưởngđến DN niêm yết nói riêng và TTCK nói chung. Sự thiếu minh bạch và bình đẳng trongtiếp cận thông tin sẽ hỗ trợ cho các kiểu làm ăn chụp giật và như thế có thể nhanhchóng hủy hoại lòng tin của NĐT và gây ảnh hưởng tiêu cực rất lớn tới sự phát triểnbền vững của thị trường. Để đáp ứng được vấn đề minh bạch hóa thông tin thì cần phải có các quy định cụthể về việc công bố thông tin như: đối tượng được công bố thông tin, yêu cầu về tínhchính xác của nội dung thông tin được công bố, phương tiện và hình thức công bốthông tin, quy định cụ thể về việc công bố thông tin định kỳ về báo cáo tài chính củacác công ty đại chúng (CTĐC) và tổ chức niêm yết, quy định cụ thể về xử lý vi phạ mtrong vấn đề công bố thông tin. 34Chuyên đề: “Quyền chọn chứng khoán” ...