Có nên tư nhân hóa công ty đại chúng?

Đại chúng hóa?Theo xu hướng chung, phần lớn các doanh nghiệp đại chúng hóa như một yêu cầu tối thiểu của quá trình đăng ký niêm yết cổ phiếu trên sàn chứng khoán. Ngoại trừ các doanh nghiệp đã niêm yết thành công và giả sử đang hưởng lợi từ việc niêm yết, còn gần 1.000 doanh nghiệp đã chuyển từ doanh nghiệp tư nhân hoặc doanh nghiệp nhà nước sang công ty đại chúng. Có bao nhiêu phần trăm doanh nghiệp thực sự chuyển đổi để tận dụng các lợi ích tiềm năng của một công ty đại chúng...
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Có nên tư nhân hóa công ty đại chúng? Có nên tư nhân hóa công ty đại chúng?Đại chúng hóa?Theo xu hướng chung, phần lớn các doanh nghiệp đại chúng hóa như một yêu cầutối thiểu của quá trình đăng ký niêm yết cổ phiếu trên sàn chứng khoán. Ngoại trừcác doanh nghiệp đã niêm yết thành công và giả sử đang hưởng lợi từ việc niêmyết, còn gần 1.000 doanh nghiệp đã chuyển từ doanh nghiệp tư nhân hoặc doanhnghiệp nhà nước sang công ty đại chúng. Có bao nhiêu phần trăm doanh nghiệpthực sự chuyển đổi để tận dụng các lợi ích tiềm năng của một công ty đại chúng vàbao nhiêu doanh nghiệp chỉ đơn thuần chuyển đổi để đáp ứng các thủ tục hànhchính?Việc trở thành công ty đại chúng sẽ giúp doanh nghiệp thuận lợi hơn trong việchuy động vốn, thu hút được đông đảo nhà đầu tư, đặc biệt là nhà đầu tư cá nhân, cổ phiếu có thể được chuyển nhượng dễ dàng.doNhiều công ty tư nhân kỳ vọng việc đại chúng hóa và niêm yết sẽ giúp doanhnghiệp nâng cao giá trị thương hiệu và vị trí trên thương trường, ít nhất là thịtrường tài chính.Tuy nhiên, đối với cổ đông, việc chuyển từ công ty tư nhân sang công ty đại chúngsẽ tạo ra sức ép vô hình về mặt minh bạch thông tin do doanh nghiệp sẽ phải tuânthủ các quy định công bố thông tin chặt chẽ h ơn. Đối với các thành viên sáng lập,mặc dù có lợi trong dài hạn, nhưng liệu điều này có được nhìn nhận là lợi íchtrong ngắn và trung hạn hay chỉ được coi là gia tăng chi phí và thời gian xử lý các cầu của một công ty đại chúng?yêuTTCK đã mang lại nhiều cơ hội cho các doanh nghiệp niêm yết và cả các doanhnghiệp tư nhân, nhất là trong các chu kỳ thị trường tăng trưởng tốt. Tuy nhiên, cáccông ty đại chúng có thực sự thành công và tận dụng tối đa các lợi thế sau khichuyển đổi?Về khả năng nâng cao giá trị thương hiệu. Luận điểm này có thuyết phục khi hiệnnay Việt Nam có khoảng 1,1 triệu tài khoản chứng khoán, trong đó thực tế chỉkhoảng 20-30% số tài khoản thực sự hoạt động.Về khả năng minh bạch hóa thông tin. Tính đến giữa năm 2011, số lượng các côngty niêm yết có báo cáo tài chính sau kiểm toán chênh lệch so với báo cáo ban đầulớn, hoặc chuyển lãi thành lỗ lên tới vài chục trường hợp, chiếm tới không dưới10% tổng số công ty niêm yết. Các công ty vi phạm công bố thông tin cả lớn lẫnnhỏ dường như không thống kê được số lần. Như vậy, so với các công ty t ư nhânluôn được nhận định là thiếu minh bạch về vấn đề tài chính thì liệu các công ty đạichúng đã thực sự tạo nên sự khác biệt? Liệu cổ đông của công ty đại chúng đãthực sự yên tâm về chất lượng minh bạch thông tin của các công ty đại chúng?Công ty đại chúng phải tuân thủ rất nhiều quy định về công bố thông tin so vớimột công ty tư nhân. Ước tính, trung bình một doanh nghiệp phải chi tối thiểu20.000-30.000 đô la Mỹ/năm cho hoạt động quan hệ cổ đông; các công ty lớn cókhi chi tới cả triệu đô la, chưa kể thời gian ban lãnh đạo phải dành cho việc tổchức các hoạt động quan hệ cổ đông. Trong thời điểm thị trường thuận lợi, kết quảkinh doanh khả quan thì đây là các chi phí “có thể chấp nhận được” nhưng khi thịtrường vốn ngày càng cạnh tranh, kinh doanh gặp nhiều khó khăn thì các công tytư nhân lại có lợi thế hơn hẳn về mặt chi phí.Hay tư nhân hóa?Xét về lợi ích kinh tế, nếu lợi ích của việc chuyển đổi từ công ty tư nhân thànhcông ty đại chúng lớn hơn các chi phí (bao gồm chi phí cơ hội) đi kèm thì khôngnên chuyển đổi. Ngược lại, nếu chi phí của việc duy trì vị thế của một công ty đạichúng (bao gồm công ty niêm yết) lớn hơn một công ty tư nhân thì việc chuyểnđổi nên được xem xét một cách nghiêm túc dù việc này có thể chưa phổ biến ở thịtrường tài chính Việt Nam. Có một số nhóm doanh nghiệp nên xem xét việcchuyển đổi thành doanh nghiệp tư nhân.Thứ nhất, doanh nghiệp có kết quả kinh doanh đặc biệt yếu kém, cần tái cấu trúctoàn diện. Trong hai năm trở lại đây, gần chục công ty đ ã rơi vào diện cảnh báođặc biệt do thua lỗ kéo dài, giá cổ phiếu xuống thấp. Các doanh nghiệp này hầunhư không còn khả năng huy động vốn nếu khôn g tái cấu trúc hoàn toàn về bộmáy nhân sự, mô hình kinh doanh, cơ chế đầu tư… Khi việc cải tổ cần quyết liệt,đòi hỏi sự nhạy bén, tránh các buổi đại hội đồng cổ đông bất thường mất thời gian tư nhân có lợi thế hơn.thì mô hình công tyThứ hai, doanh nghiệp dự kiến chuyển đổi mô hình hoạt động sẽ đối mặt với sựphản đối mạnh mẽ của các cổ đông nhỏ lẻ (chiếm tỷ lệ sở hữu nhỏ trong doanhnghiệp). Tr ...