Đề tài: Nhân tố ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán. Mô hình định giá thích hợp cho thị trường chứng khoán Việt Nam

Đề tài "Nhân tố ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán. Mô hình định giá thích hợp cho thị trường chứng khoán Việt Nam" với mục tiêu nghiên cứu nhằm tìm ra câu trả lời mô hình nào phù hợp cho thị trường chứng khoán Việt Nam. Mời các bạn cùng tham khảo và nắm rõ các kiến thức cần thiết.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Đề tài: Nhân tố ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán. Mô hình định giá thích hợp cho thị trường chứng khoán Việt Nam i BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ----------------- CÔNG TRÌNH DỰ THI GIẢI THƯỞNG NGHIÊN CỨU KHOA HỌC SINH VIÊN “NHÀ KINH TẾ TRẺ – NĂM 2013”TÊN CÔNG TRÌNH: NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỢI THỊTRƯỜNG CHỨNG KHOÁN. MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ THÍCH HỢP CHO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAMTHUỘC NHÓM NGÀNH: KHOA HỌC KINH TẾ i TÓM TẮT ĐỀ TÀI o Lý do chọn đề tàiSau hơn 10 năm hoạt động, TTCK Việt Nam ngày càng phát triển, việc đầu tư vàolĩnh vực chứng khoán trở thành kênh đầu tư thu hút ngày càng nhiều nhà đầu tư. Tuynhiên, TTCK Việt Nam vẫn còn quá non trẻ và ẩn chứa bên trong nhiều biến động, dođó việc đầu tư cũng mang lại không ít rủi ro cho các nhà đầu tư, đặc biệt là những nhàđầu tư mới tham gia vào thị trường hay những nhà đầu tư theo hình thức đám đông,chưa có nhiều kiến thức về lĩnh vực chứng khoán.Rủi ro khi đầu tư vào TTCK là không thể tránh khỏi. Do đó, nhà đầu tư phải cân nhắctrước khi quyết định lựa chọn mã chứng khoán vào danh mục của mình để mang lạisuất sinh lợi cao với mức rủi ro chấp nhận được.Có nhiều nghiên cứu phân tích những nguyên nhân tác động đến TTCK. Những nhântố vĩ mô như biến động của chu kỳ kinh tế trong nước cũng như thê giới, biến độngcủa lãi suất, tỷ giá hay giá vàng, giá dầu… hay nhân tố vi mô như ảnh hưởng của thịtrường, quy mô công ty, dòng tiền trên giá…Khi đầu tư vào TTCK đòi hỏi phải cókiến thức về chứng khoán, nếu không sẽ lúng túng trước những thông tin hay báo cáocủa thị trường cũng như của doanh nghiệp. Càng khó khăn cho nhà đầu tư hơn khitham khảo những dự đoán của giới chuyên môn, tổ chức tài chính danh tiếng trên thếgiới khi nhận định về TTCK Việt Nam. Do đó, việc nghiên cứu các mô hình định giáchứng khoán từ đó cho nhà đầu tư có kiến thức sâu hơn, tầm nhìn rộng hơn về TTCKlà rất quan trọng. Có nhiều tranh luận về các mô hình định giá này như: mô hình địnhgiá tài sản vốn, mô hình 3 nhân tố của Fama- French hay mô hình 4 nhân tố củaCarhart…Các mô hình này được nghiên cứu trên nhiều TTCK trên thế giới và manglại nhiều kết quả hữu ích cho nhà đầu tư khi tham gia vào TTCK.TTCK Việt Nam biến động khá bất thường, không thể chỉ dựa vào những phỏng đoáncủa giới chuyên môn đặc biệt là đầu tư theo “tâm lý bầy đàn” của nước ta mà phải cócái nhìn sâu sắc hơn, nhận định rõ ràng hơn để mang lại kết quả thỏa đáng. Muốn vậy,việc xem xét các nhân tố tác động đến TSSL của chứng khoán là cần thiết và tìm ramô hình định giá thích hợp cho TTCK Việt Nam là điều tất yếu. Nhận ra điều tất yếuđó, bài nghiên cứu này tiến hành kiểm định xem thử trong 3 mô hình trên mô hình nào iilà phù hợp nhất đối với TTCK Việt Nam để đưa ra lời khuyên tốt nhất cho các nhàđầu tư. o Mục tiêu nghiên cứuNhằm tìm ra câu trả lời mô hình nào phù hợp cho TTCK Việt Nam, bài viết nghiêncứu trả lời các câu hỏi sau:  Các danh mục có định giá đúng các chứng khoán hay không.  TSSL các chứng khoán với nhân tố thị trường có mối quan hệ như thế nào  Theo mô hình 3 nhân tố của Fama- French (1993) thì nhân tố quy mô và nhân tố giá trị tương quan với TSSL chứng khoán như thể nào.  Nhân tố xu hướng trong mô hình của Carhart ảnh hưởng thế nào đến TSSL các chứng khoán.  Trong ba mô hình định giá tài sản thì mô hình nào là phù hợp nhất để giải thích cho TSSL của các chứng khoán trên sàn Hose trong giai đoạn 2009-2012. o Phương pháp nghiên cứuNghiên cứu trên 81 chứng khoán của các công ty niêm yết trên sàn Hose giai đoạn từtháng 7/2009 đến tháng 12/2012.Xử lý số liệu thu thập trên Excel, sau đó sử dụng hồi quy OLS trong kinh tế lượngthông qua phần mềm Eviews để thể hiện mối tương quan giữa các biến trong mô hình,xem xét khả năng giải thích giữa các biến và kiểm định sự phù hợp của mô hình lầnlượt thông qua các công việc  Giới thiệu sơ nét các mô hình nghiên cứu  Thu thập số liệu từ các nguồn và dựa vào đó ước lượng các tham số trong các mô hình  Phân tích các kết quả thu được, so sánh với các nghiên cứu trước đây và kiểm định sự phù hợp của mô hình. o Nội dung nghiên cứuKết quả kiểm định cho thấy ngoài nhân tố thị trường của mô hình CAPM, các chứngkhoán trên sàn Hose còn chịu ảnh hưởng của nhân tố quy mô, nhân tố giá trị và nhântố xu hướng. Trong 3 nhân tố trên thì nhân tố quy mô ảnh hưởng chặt chẽ hơn. Bởitrong cả 3 mô hình thì hệ số đối với nhân tố quy mô đều có ý nghĩa thống kê ở tất cảcác danh mục. Giữa nhân tố quy mô và TSSL chứng khoán thể hiện mối quan hệ iiingược chiều, tức là các chứng khoán có quy mô ...