Doanh nghiệp có nhiều tiền mặt, tốt hay không

Dường như tiền mặt luôn là một cái gì đó mà ai cũng thích sở hữu, doanh nghiệp cũng vậy. Thế nhưng việc doanh nghiệp có quá nhiều tiền mặt liệu có phải là một điều tốt?Chúng ta biết rằng hầu hết các doanh nghiệp vận hành đều chú ý sử dụng lợi ích từ việc vay nợ. Trong điều kiện hoạt động bình thường, tài trợ bằng nợ có thể giúp doanh nghiệp gia tăng khả năng sinh lợi, thế nhưng nhà đầu tư nào cũng biết đến mặt trái của nợ. Khi mọi thứ không diễn biến như...
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Doanh nghiệp có nhiều tiền mặt, tốt hay khôngDoanh nghiệp có nhiều tiền mặt,tốt hay không?Dường như tiền mặt luôn là một cái gì đó mà ai cũng thích sởhữu, doanh nghiệp cũng vậy. Thế nhưng việc doanh nghiệp cóquá nhiều tiền mặt liệu có phải là một điều tốt?Chúng ta biết rằng hầu hết các doanh nghiệp vận hành đều chú ýsử dụng lợi ích từ việc vay nợ. Trong điều kiện hoạt động bìnhthường, tài trợ bằng nợ có thể giúp doanh nghiệp gia tăng khảnăng sinh lợi, thế nhưng nhà đầu tư nào cũng biết đến mặt tráicủa nợ. Khi mọi thứ không diễn biến như các kế hoạch, thì nợ cóthể khiến doanh nghiệp gặp vấn đề nghiêm trọng.Thế còn vị thế tiền mặt của doanh nghiệp thì sao? Qúa nhiều nợchắc chắn là một điều không tốt, liệu điều đó có đúng với tiềnmặt?Trước tiên, có vẻ như nhà đầu tư luôn tìm kiếm các doanh nghiệpcó lượng tiền mặt dồi dào thể hiện trên bảng cân đối kế toán, bởivì họ tin rằng nhiều tiền mặt sẽ giúp doanh nghiệp xử lý một cáchdễ dàng nếu các kế hoạch kinh doanh đang xấu đi và nó cũngcho doanh nghiệp nhiều sự lựa chọn hơn trong việc tìm kiếm cáccơ hội đầu tư trong tương lai.Thật không may, chẳng có gì là đơn giản, tiền mặt cũng vậy.Lượng tiền mặt trên bảng cân đối kế toán của mỗi doanh nghiệpsẽ được nhà đầu tư hiểu với nhiều các tác động tín hiệu khácnhau: gồm cả tín hiệu tốt và tín hiệu xấu. Dĩ nhiên là nếu hiểu rõđược nguồn hình thành các khoản tiền mặt cho doanh nghiệp,loại hình doanh nghiệp và các kế hoạch mà các nhà quản trị đangdự định thực hiện sẽ giúp nhà đầu tư có cái nhìn chuẩn xác hơn.Các lý thuyết tài chính doanh nghiệp nói rằng mỗi doanh nghiệpnên có một mức tiền mặt thích hợp cho doanh nghiệp mình, mộtlượng đủ để thanh toán lãi vay, các chi phí và chi tiêu vốn, ngoàira còn phải dự trữ thêm một ít nữa để doanh nghiệp kịp xử lýtrong những tình huống khẩn cấp. Nhà đầu tư có thể tính toán chỉsố thanh toán hiện hành và chỉ số thanh toán nhanh của doanhnghiệp để xác định khả năng doanh nghiệp có thể đáp ứng cácnghĩa vụ tài chính đến hạn hay không? Dĩ nhiên là các nghĩa vụnày phải trả bằng tiền mặt.Theo lý luận, nếu doanh nghiệp có bất cứ một lượng tiền mặt nàocao hơn mức cần thiết đó thì lượng tiền mặt đó nên được phânphối lại cho các cổ đông thông qua cổ tức hoặc mua lại cổ phần.Sau đó, nếu các nhà quản trị tìm thấy các cơ hội đầu tư mới, họcó thể ra thị trường vốn phát hành cổ phần để huy động lượngvốn cần thiết.Thực tế thì việc doanh nghiệp có nhiều tiền mặt cũng có nhữngđiểm tốt. Nhà đầu tư không phải là người bên trong doanh nghiệpnên thông thường nếu nhìn thấy khoản mục tiền mặt trên bảngcân đối kế toán nhiều bao giờ cũng yên tâm hơn so với cácdoanh nghiệp có lượng tiền mặt ít hơn. Nhất là khi qua các quý,hoặc qua các năm, lượng tiền mặt tăng lên đều đặn và ổn định,nó là một tín hiệu cho thấy doanh nghiệp đang hoạt động rất tốt,đang phát triển rất mạnh. Tiền mặt tích lũy quá nhanh đến mứccác nhà quản trị không kịp có thời gian để lên kế hoạch sử dụngchúng sao cho có hiệu quả nhất.Microsoft là một thí dụ. Trong ngành công nghiệp sản xuất phầnmềm, có lẽ tên tuổi của Microsoft đã nổi tiếng toàn thế giới.Microsoft hoạt động quá tốt đến mức dòng tiền mặt hằng nămluôn nhiều hơn 40 tỷ USD. Do doanh thu vẫn tiếp tục tăng trưởngmạnh và tiền mặt cứ thế tăng lên nhanh chóng. Các doanhnghiệp thành công khác trong các ngành như sản xuất phần mềmvà dịch vụ, giải trí và truyền thông thường không bị đòi hỏi về chitiêu vốn nhiều như các công ty trong các ngành thâm dụng vốn.Vì vậy, tiền mặt của các doanh nghiệp ấy cứ thế tăng lên. Trongkhi đó, các doanh nghiệp phải chi tiêu vốn nhiều như các nhà sảnxuất thép, phải thường xuyên đầu tư rất nhiều cho các trang thiếtbị, dâyimages1253806_money.jpgchuyền sản xuất và nguyên vậtliệu sản xuất. Các doanh nghiệp trong các ngành thâm dụng vốnnhư vậy thường cần duy trì lượng tiền mặt cần thiết trong mộtthời gian dài hơn bởi vì vòng quay tiền mặt của chúng không thểnhanh như các doanh nghiệp trong các ngành khác.Hơn thế nữa, nhà đầu tư nên biết rằng các doanh nghiệp trongcác ngành sản xuất, dịch vụ có tính chu kỳ thì cần duy trì lượngtiền mặt nhiều để vượt qua giai đoạn đi xuống của chu kỳ sảnxuất. Ví dụ như Boeing hay BMW, lượng cầu đối với các mặthàng này thường tăng cao trong một thời điểm nhất định của chukỳ kinh doanh và sau đó họ lại phải đối mặt với giai đoạn kháccủa chu kỳ khiến cho lượng tiền mặt bị sụt giảm nhanh chóng. Dođó, đối với các doanh nghiệp như vậy thì họ cần có một lượngtiền mặt dự trữ nhiều hơn mức cần thiết để đáp ứng cho cácnghĩa vụ ngắn hạn của họ.Nói như thế không có nghĩa là bao giờ có nhiều tiền mặt hơnmức lý thuyết đưa ra cũng tốt. Một mức tiền mặt cao thể hiệntrong bảng cân đối kế toán có thể khiến cho nhà đầu tư đặt câuhỏi, nhất là khi lượng tiền mặt đột nhiên cao hơn mức bìnhthường. Tại sao các nhà quản trị lại để tiền mặt ở đó mà kh ...