Giải pháp phát triển thị trường (Bài 6)

Bài này thuộc sự kiện/chuyên đề: Thực trạng thị trường quyền chọn ngoại tệ và chứng khoán ở Việt Nam hiện nay Trước những thuận lợi, cơ hội cũng như khó khăn, thách thức. Thị trường quyền chọn cần những giải pháp đồng bộ để có thể tạo lập và phát triển. Mà trước tiên là các giải pháp vĩ mô từ các cơ quan nhà nước. Dưới góc độ những người tạo lập, quản lý, giám sát thị trường quyền chọn ngoại tệ và quyền chọn cổ phiếu, các cơ quan nhà nước, đặc biệt là NHNN, Bộ Tài Chính,...
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Giải pháp phát triển thị trường (Bài 6) Giải pháp phát triển thị trường (Bài 6) Bài này thuộc sự kiện/chuyên đề: Thực trạng thị trường quyền chọn ngoại tệ và chứng khoán ở Việt Nam hiện nay Trước những thuận lợi, cơ hội cũng như khó khăn, thách thức. Thị trường quyền chọn cần những giải pháp đồng bộ để có thể tạo lập và phát triển. Mà trước tiên là các giải pháp vĩ mô từ các cơ quan nhà nước. Dưới góc độ những người tạo lập, quản lý, giám sát thị trường quyền chọn ngoại tệ và quyền chọn cổ phiếu, các cơ quan nhà nước, đặc biệt là NHNN, Bộ Tài Chính, UBCK cần cùng nhau phối hợp thực hiện một số giải pháp sau để có thể bước đầu định hình và phát triển thị trường này trong tương lai. 1. Xây dựng, điều chỉnh khung pháp lý cho thị trường quyền chọn ngoại tệ và quyền chọn cổ phiếu Dựa trên cơ sở nghiên cứu luật về thị trường chứng khoán phái sinh của các nước trên thế giới kết hợp kinh nghiệm quản lý trong quá trình hình thành và phát triển các giao dịch phái sinh, đặc biệt là các giao dịch quyền chọn trên thị trường ngoại hối, thị trường tiền tệ ở nước ta trong thời gian qua, để từng bước xây dựng khung pháp lý cho các giao dịch quyền chọn, tiến đến hình thành luật và quy chế giao dịch quyền chọn chính thức. Bước đầu nhà nước cần điều chỉnh các nghị định, qui chế, hướng dẫn… về chứng khoán và thị trường chứng khoán, bổ sung những khái niệm cơ bản về chứng khoán phái sinh nói chung, quyền chọn nói riêng. Trong tương lai, có thể soạn thảo và ban hành luật chứng khoán phái sinh và thị trường phái sinh để chuẩn hóa hơn các nội dung đã được qui định trong luật chứng khoán. Trong đó, cần đặc biệt chú trọng đến các khái niệm, qui định về quyền chọn và các giao dịch quyền chọn. Cụ thể, đối với quyền chọn ngoại tệ và quyền chọn cổ phiếu có thể thực hiện như sau: Đối với thị trường quyền chọn ngoại tệ Đồng bộ hóa các văn bản pháp lý liên quan: Hiện nay, các văn bản pháp lý quy định, chi phối các giao dịch quyền chọn không nhiều, thiếu các văn bản hướng dẫn thực hiện từ NHNN cũng như các văn bản pháp lý cấp cao nhằm chi phối, điều tiết, hướng dẫn thực hiện các giao dịch quyền chọn ngoại tệ. Đó là một trong những lý do khiến các nhà doanh nghiệp và nhà đầu tư không yên tâm khi tham gia vào thị trường này. Vì vậy, cơ quan ban hành các chính sách nhà nước cần ban hành những quy định pháp luật cụ thể cho việc sử dụng các công cụ quyền chọn ngoại tệ, một nghiệp vụ mới, phức tạp rất cần có sự hướng dẫn chi tiết từ phía NHNN trong thời gian tới. Nới rộng các điều kiện giao dịch quyền chọn ngoại tệ: Cho phép cả doanh nghiệp và cá nhân tham gia giao dịch quyền chọn ngoại tệ, đặc biệt là quyền chọn giữa ngoại tệ và VNĐ. Mở rộng kỳ hạn giao dịch và hạn mức doanh số giao dịch so với quy định thí điểm. Cho phép các tổ chức tín dụng khác ngoài ngân hàng thực hiện giao dịch quyền chọn ngoại tệ nhằm gia tăng số lượng các nhà cung cấp, nâng cao tính cạnh tranh cho thị trường. Trong thời gian tới, khi thị trường đạt đến một mức độ phát triển nhất định và VNĐ được tự do chuyển đổi thì NHNN nên cho phép các doanh nghiệp tham gia vào giao dịch với tư cách vừa là người mua vừa là người bán để góp phần thúc đẩy giao dịch quyền chọn phát triển. Đối với quyền chọn cổ phiếu Hiện tại, UBCK có thể cho phép nhiều công ty chứng khoán hoặc các NHTM hơn thí điểm nghiệp vụ quyền chọn cổ phiếu ngoài VCBS. Từ đó, xem xét các thuận lợi, khó khăn, bất cập...trong quá trình thí điểm để ban hành các văn bản (nghị định, qui chế, thông tư, công văn...) hướng dẫn, điều tiết, quản lý thị trường hiệu quả hơn; tiến tới giai đoạn ban hành các văn bản pháp luật cho việc áp dụng chính thức nghiệp vụ này trên toàn thị trường chứng khoán. 2. Nới lỏng vai trò điều hành của Nhà Nước vào thị trường tài chính Hoạt động giao dịch phải thật sự có ý nghĩa trong điều kiện tình hình biến động của thị trường hoàn toàn khách quan. Các nhà đầu tư, doanh nghiệp, những người kinh doanh chứng khoán, ngoại tệ,… dựa vào những phán đoán về diễn biến của thị trường, họ sẽ lựa chọn các phái sinh, quyền chọn thích hợp để thực hiện những mục tiêu cụ thể của mình là kinh doanh hay hạn chế rủi ro. Trong bối cảnh hội nhập ở nước ta hiện nay, theo lộ trình hội nhập mà nước ta đã cam kết với tổ chức thương mại hế giới (WTO), nhà nước cần nới lỏng dần chính sách can thiệp trực tiếp vào thị trường. Đối với thị trường ngoại hối, nhà nước nên dần thực hiện chính sách tự do hóa tỉ giá bằng cách dần dần nới rộng biên độ giao động của VNĐ với USD từ +/-1% lên +/-2%, và hiện nay đã là +/-3%. Đến một thời điểm thích hợp, có thể xóa bỏ biện độ giao động tỉ giá hướng đến tự do hóa chuyển đổi tiền đồng Việt Nam. Tương tự như thế, đối với thị trường chứng khoán tập trung, biên độ giao động của chứng khoán cũng cần được nâng dần theo mức độ phát triển của thị trường từ mức +/-5% ở HOSE và +/-7% ở HASTC hiện nay. Điều này sẽ đảm bảo tỉ giá, giá cả cổ phiếu phản ảnh đúng cung cầu trên thị trường. Khi đó, rủi ro đối với các giao dịch ngoại hối, chứng khoán sẽ dần hiện rõ, gây ra những thiệt hại lớn hơn, buộc các doanh nghiệp, cá nhân, nhà đầu tư phải quan tâm đến các hợp đồng quyền chọn để bảo hiểm, giảm thiểu rủi ro cho chính mình. Mặt khác, trên thị trường vốn chính sách tự do hóa bước đầu lãi suất tín dụng mang lại những hiệu quả tích cực, lãi suất ngày càng mang tính khách quan, phản ánh tương đối được thực trạng cung cầu vốn của thị trường. Với sự biến động của lãi suất tín dụng tác động đến thị trường ngoại hối và thị trường chứng khoán mang tính khách quan hơn, đây sẽ là một tác nhân quan trọng kích thích các nhà đầu tư quan tâm đến giao dịch phái sinh, đặc biệt là quyền chọn ngoại tệ và quyền chọn cổ phiếu. 3. Hỗ trợ, phối hợp với các tổ chức tài chính cung cấp dịch vụ quyền chọn trong công tác nâng cao nhận thức của doanh nghiệp, nhà đầu tư Công tác nâng cao trình độ và nhận thức của các đối tượng có nhu cầu sử dụng quyền chọn (nhà đầu tư, các nhà xuất nhập khẩu, các doanh nghiệp…) cần được thực hiện thường xuy ...