Giao dịch mua lại cổ phiếu, tín hiệu từ công ty niêm yết: Bằng chứng ở Việt Nam

Bài viết "Giao dịch mua lại cổ phiếu, tín hiệu từ công ty niêm yết: Bằng chứng ở Việt Nam" phân tích thực tế mua lại cổ phiếu của các công ty niêm yết ở Việt Nam giai đoạn 2015 – 2020 và tín hiệu được các công ty niêm yết gửi đến thị trường khi công ty công bố kế hoạch mua lại cổ phiếu.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Giao dịch mua lại cổ phiếu, tín hiệu từ công ty niêm yết: Bằng chứng ở Việt Nam 267 GIAO DỊCH MUA LẠI CỔ PHIẾU, TÍN HIỆU TỪ CÔNG TY NIÊM YẾT: BẰNG CHỨNG Ở VIỆT NAM Share buy trade, signals from listed firm: evidence in VietNam Nguyễn Văn Hương, Đỗ Huyền Trang Trường Đại học Nha Trang, huongnv@ntu.edu.vn, dohuyentrang@qnu.edu.vn Tóm tắt Bài viết phân tích thực tế mua lại cổ phiếu của các công ty niêm yết ở Việt Nam giai đoạn 2015 – 2020 và tín hiệu được các công ty niêm yết gửi đến thị trường khi công ty công bố kế hoạch mua lại cổ phiếu. Bằng phương pháp thống kê, nghiên cứu tìm thấy ở giai đoạn 2015 – 2020, nhiều công ty niêm yết ở Việt Nam đăng ký mua lại cổ phiếu, tuy nhiên có không ít công ty không thực hiện việc mua lại cổ phiếu đúng như kế hoạch đã công bố. Nghiên cứu tìm thấy, phần lớn các công ty niêm yết thông báo mua lại cổ phiếu nhằm bình ổn giá cổ phiếu của công ty trên thị trường để gia tăng giá trị cho cổ đông. Khi công ty công bố kế hoạch mua lại cổ phiếu là một tin tốt được gửi đến thị trường. Tuy nhiên một số công ty không thực hiện việc mua lại cổ phiếu theo kế hoạch, điều này sẽ tác động xấu đến giá cổ phiếu của công ty trên thị trường. Kết quả của nghiên cứu còn giúp nhà đầu tư có cơ sở đánh giá thông tin khi công ty niêm yết công bố kế hoạch mua lại cổ phiếu, từ đó có các quyết định đầu tư thích hợp. Từ khoá: Mua lại cổ phiếu, thông tin tích cực, giá cổ phiếu Abstract The paper analyzes the reality of stock repurchases of listed firms in Vietnam in the period from 2015 to 2020 and the signals sent to the market by listed firms when the firm announces its plan to buy back shares. By statistical method, the study found that in the period from 2015 to 2020, many listed firms in Vietnam registered to buy back shares, however, there were many firms that did not carry out the share repurchase as announced plan. The study found that the majority of listed firms announced share repurchases to stabilize the firm's share price in the market to increase shareholder value. The firm's announcement of its share buyback plan is good news sent to the market. However, some firms did not carry out the share buyback as planned, which will adversely affect the firm's share price in the market. The results of the study also help investors have a basis to evaluate information when a listed firm announces its plan to buy back shares, thereby making appropriate investment decisions. Keywords: Share buyback, positive news, share price 1. Giới thiệu Mua lại cổ phiếu trở thành hiện tượng phổ biến trên toàn thế giới trong thời gian qua; xu hướng này cũng diễn ra ở thị trường chứng khoán Việt Nam. Trong những năm gần đây, các công ty niêm yết ở Việt Nam thực hiện việc mua lại cổ phiếu do công ty phát hành trước đây để làm cổ phiếu quỹ. Có nhiều lý do để công ty niêm yết mua lại cổ phiếu của mình, nhưng nhìn chung gồm các lý do như sau: sử dụng hiệu quả dòng tiền, thay đổi cấu trúc vốn, bình ổn giá cổ phiếu của công ty, phát tín hiệu cho thị trường về việc thị trường định giá thấp cổ phiếu của công ty. @ Trường Đại học Đà Lạt 268 Kết quả nghiên cứu của Brav và cộng sự (2005) chỉ ra rằng các nhà quản lý sử dụng tính linh hoạt này để thay đổi tính thanh khoản nhằm đáp ứng với sự sẵn có của các cơ hội đầu tư tốt và đẩy nhanh, hoặc bắt đầu mua lại cổ phiếu khi cổ phiếu của họ được coi là định giá thấp. Việc mua lại cổ phiếu đã có từ lâu và được cho phép ở các thị trường phát triển; do vậy có nhiều nghiên cứu về việc mua lại cổ phiếu như: nghiên cứu những lý do công ty niêm yết mua lại cổ phiếu (Chan và cộng sự, 2004; Grullon & Michaely, 2004); nghiên cứu về phản ứng của thị trường lên giá cổ phiếu của công ty khi công ty thông báo kế hoạch mua lại cổ phiếu (Comment & Jarrell, 1991; Ikenberry và cộng sự, 1995). Ở Việt Nam, có nhiều bài viết đề cập đến việc mua lại cổ phiếu (mua cổ phiếu quỹ) ở các công ty niêm yết trong thời gian qua (Báo cáo Công ty chứng khoán Artex, 2009; Thanh Thủy, 2015; Đầu tư chứng khoán, 2015); các bài viết tập trung phân tích và đưa ra nhận định lý do công ty niêm yết mua cổ phiếu quỹ, cũng như những ảnh hưởng từ việc mua cổ phiếu quỹ; chưa có nhiều nghiên cứu thực hiện thống kê và phân tích đầy đủ thực trạng mua lại cổ phiếu của các công ty niêm yết cho cả giai đoạn, cũng như mục đích mua lại cổ phiếu của các công ty yết ở Việt Nam trong giai đoạn gần đây (2015 – 2020). Nhằm giúp nhà đầu tư tham gia thị trường chứng khoán ở Việt Nam có thông tin đầy đủ về thực trạng việc mua lại cổ phiếu của các công ty niêm yết trong giai đoạn 2015 - 2020, cũng như những mục đích dẫn đến các công ty niêm yết ở Việt Nam lên kế hoạch mua lại cổ phiếu. Qua đó giúp nhà đầu tư có đủ thông tin và cơ sở để đánh giá những hoạt động của các công ty niêm yết đối với cổ đông và thị trường chứng khoán; đồng thời giúp nhà đầu tư có thêm cơ sở để đánh giá mức độ phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam. Trong phạm vi của bài viết này, nghiên cứu phân tích thực trạng mua lại cổ phiếu của các công ty niêm yết ở Việt Nam giai đoạn 2015 - 2020, cũng như phân tích những lý do dẫn đến công ty niêm yết mua lại cổ phiếu để làm cổ phiếu quỹ. Mặt khác, bài viết cũng thực hiện phân tích lý do phổ biến nhất dẫn đến công ty niêm yết ở Việt Nam thông báo mua lại cổ phiếu. Xét trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn còn non trẻ và hiện còn xếp vào nhóm thị trường cận biên, có sự khác nhau về văn hoá quản trị công ty ở Việt Nam so với các thị trường phát triển, ...