Giáo trình : Những vẫn đề cơ bản về chứng khoán phái sinh

Các phái sinh phổ biến nhất là tương lai, quyền chọn, và hoán đổi nhưng cũng có thể bao gồm các tài sản khác có thể giao dịch như một cổ phiếu hay hàng hóa hoặc không thể giao dịch, các hạng mục như nhiệt độ ..
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Giáo trình : Những vẫn đề cơ bản về chứng khoán phái sinh Ch−¬ng I Nh÷ng vÊn ®Ò c¬ b¶n vÒ chøng kho¸n, c«ng cô ph¸i sinh, chøng kho¸n ph¸i sinh vµ ®Þnh gi¸ c«ng cô ph¸i sinh. Trong ch−¬ng më ®Çu nµy chóng ta sÏ nghiªn cøu nh÷ng vÊn ®Ò c¬ b¶nnhÊt cña chøng kho¸n, c«ng cô ph¸i sinh, chøng kho¸n ph¸i sinh vµ nh÷ngnguyªn lý c¬ b¶n nhÊt trong viÖc ®Þnh gi¸ c«ng cô ph¸i sinh. Trong phÇn ®Þnhgi¸ ®Ò tµi sÏ nghiªn cøu hai m¶ng chÝnh ®ã lµ ®Þnh gi¸ gi¸ trÞ néi t¹i cña chøngkho¸n ph¸i sinh, còng nh− phÝ quyÒn chän. §Ò tµi còng sÏ giíi h¹n ph¹m vinghiªn cøu cho ch−¬ng sau, v× kh¸i niÖm c«ng cô ph¸i sinh rÊt réng. Riªngtrong ch−¬ng 1, phÇn lý luËn chóng ta sÏ nghiªn cøu ph¹m vi réng h¬n vµ víiphÇn lý thuyÕt nhiÒu h¬n .1.1. Kh¸i niÖm vÒ chøng kho¸n, c«ng cô ph¸i sinh vµ chøng kho¸n ph¸i sinh 1.1.1. Chøng kho¸n: MÆc dÇu thÞ tr−êng chøng kho¸n chÝnh thøc ViÖt Nam ®· ®i vµo ho¹t®éng ®−îc h¬n 4 n¨m, chóng ta ®· ®−îc ®µo t¹o, ®· ®−îc ®äc vµ nghiªn cøu rÊtnhiÒu vÒ chøng kho¸n vµ thÞ tr−êng chøng kho¸n , kÓ c¶ trong vµ ngoµi n−íc.Tuy vËy, c¸c ®Ò tµi NCKH còng ch−a cã ®Ò tµi nµo nghiªn cøu thÊu ®¸o kh¸iniÖm hÕt søc c¬ b¶n nµy trªn ph−¬ng diÖn khoa häc vµ theo t«i kh¸i niÖmchøng kho¸n vÉn ch−a ®−îc ai ®Þnh nghÜa chÝnh x¸c mét c¸ch khoa häc ëViÖt Nam hiÖn nay. Bëi vËy, ngoµi phÇn chÝnh cña ®Ò tµi lµ ®Þnh gi¸ chøngkho¸n ph¸i sinh, ®Ò tµi nµy cßn cã mét môc tiªu nhá bªn c¹nh nã lµ t×m ®ÞnhnghÜa mét c¸ch khoa häc cña kh¸i niÖm chøng kho¸n, c«ng cô ph¸i sinh, chøngkho¸n ph¸i sinh vµ ph©n biÖt chóng. §©y còng lµ ®iÒu kiÖn tiÒn ®Ò ban ®Çu quanträng ®Ó chóng ta tiÕn hµnh c¸c b−íc sau cña ®Ò tµi. Trong tõ ®iÓn Anh ViÖt trang 14991 cã ®Þnh nghÜa “ Security” nh− sau: “dt. 1. Sù yªn æn, sù an toµn, sù an ninh 2. Tæ chøc b¶o vÖ, c¬ quan b¶o vÖ: ~police: c«ng an b¶o vÖ; Security Council : Héi ®ång b¶o an (Liªn hiÖp quèc) 3.Sù b¶o ®¶m; vËt b¶o ®¶m: ~ for a debt sù b¶o ®¶m mét mãn nî; To lend moneywithout ~ : cho vay kh«ng cã vËt b¶o ®¶m 4. (Snh) chøng kho¸n: The ~ market :ThÞ tr−êng chøng kho¸n.” §©y kh«ng ph¶i lµ ®Þnh nghÜa khoa häc nãi lªn b¶n1 Nhµ xuÊt b¶n khoa häc x· héi n¨m 1975 11chÊt cña chøng kho¸n, mµ chØ gi¶i thÝch theo ng«n ng÷ th«ng th−êng bªn ngoµicña kh¸i niÖm chøng kho¸n. Trong tõ ®iÓn ®iÖn tö L¹c ViÖt còng ®Þnh nghÜa ch÷ Security nh− sau: 1.sù an toµn 2. Sù an ninh 3. sù ®¶m b¶o; vËt ®¶m b¶o; vËt thÕ chÊp 4. (sè nhiÒu)Tµi liÖu hoÆc giÊy chøng nhËn cho biÕt ai lµ së h÷u chñ cña cæ phiÕu, cæ phÇn,tr¸i kho¸n, chøng kho¸n.” §Þnh nghÜa nµy ®· phÇn nµo ®i vµo b¶n chÊt cñachøng kho¸n, nhÊt lµ thiÕu m¶ng chøng kho¸n ph¸i sinh. Trong nghÞ ®Þnh 144/2003/N§-CP cã ®Þnh nghÜa 2 :“1. Chøng kho¸n lµ chøng chØ hoÆc bót to¸n ghi sæ, x¸c nhËn c¸c quyÒn vµ lîiÝch hîp ph¸p cña ng−êi së h÷u chøng kho¸n ®èi víi tµi s¶n hoÆc vèn cu¶ tæchøc ph¸t hµnh : 1. Cæ phiÕu 2. Tr¸i phiÕu 3. Chøng chØ quü ®Çu t− 4. C¸c chøng kho¸n kh¸c theo quy ®Þnh cña ph¸p luËt.” Vµ sau ®ã lµ ®Þnh nghÜa hai chøng kho¸n ph¸i sinh : “2. Chøng quyÒn lµ lo¹i chøng kho¸n ®−îc ph¸t hµnh kÌm theo tr¸i phiÕuhoÆc cæ phiÕu −u ®·i, cho phÐp ng−êi n¾m gi÷ chøng kho¸n ®ã ®−îc quyÒn muamét khèi l−îng cæ phiÕu phæ th«ng nhÊt ®Þnh theo møc gi¸ ®· ®−îc x¸c ®Þnhtr−íc trong thêi kú nhÊt ®Þnh. 3. QuyÒn mua cæ phÇn lµ lo¹i chøng kho¸n ghi nhËn quyÒn dµnh cho c¸ccæ ®«ng hiÖn t¹i cña mét c«ng ty cæ phÇn ®−îc mua tr−íc mét sè l−îng cæ phÇntrong ®ît ph¸t hµnh cæ phiÕu phæ th«ng míi t−¬ng øng víi tû lÖ cæ phÇn hiÖn cãcña hä trong c«ng ty.” §Þnh nghÜa trªn lµ ®Þnh nghÜa d¹ng th«, ®Þnh nghÜa quyÒn mua cæ phÇn(right) cña NghÞ ®Þnh 144 thiÕu yÕu tè ®Æc tr−ng vÒ gi¸ ®ã lµ gi¸ nµy thÊp h¬ngi¸ thÞ tr−êng hiÖn t¹i cña cæ phiÕu. Môc tiªu ®−a ra c¸c kh¸i niÖm nµy lµ chØnh»m gióp chóng ta hiÓu kh¸i niÖm trong NghÞ ®Þnh vµ chØ bao gåm nh÷ngchøng kho¸n ®iÒu chØnh b»ng ph¸p luËt, cßn c¸c chøng kho¸n kh¸c th× kh«ng,vÝ dô chøng nhËn së h÷u ë mét c«ng ty trong m« h×nh c«ng ty tr¸ch nhiÖm h÷uh¹n ch¼ng h¹n. Râ rµng ®©y lµ mét chøng kho¸n vÒ vèn chñ së h÷u. Bªn c¹nh®ã ®Þnh nghÜa trªn còng còng ch−a lµm râ b¶n th©n cæ phiÕu lµ g×? tr¸i phiÕu lµg×? chøng chØ quü ®Çu t− lµ g× ? vµ ch−a ®Þnh nghÜa theo b¶n chÊt mét c¸chkhoa häc mµ chØ liÖt kª c¸c lo¹i chøng kho¸n ®Ó ng−êi ®äc dÔ hiÓu. §Æc biÖt lµkh¸i niÖm c¸c chøng kho¸n kh¸c theo quy ®Þnh cña ph¸p luËt : Ph¸p luËt nµoquy ®Þnh, chøng kho¸n g× còng ch−a râ. V× vËy ®©y còng kh«ng ph¶i lµ ®ÞnhnghÜa khoa häc vµ ®Çy ®ñ cña chøng kho¸n. Trong gi¸o tr×nh “ Nh÷ng vÊn ®Ò c¬ b¶n vÒ chøng kho¸n vµ thÞ tr−êngchøng kho¸n “3 cña ñy ban Chøng kho¸n Nhµ n−íc vµ ®Æc biÖt trong ch−¬ng2 Kho¶n 1 ®iÒu 33 Nhµ xuÊt b¶n chÝnh trÞ quèc gia. Hµ néi n¨m 2002 12Chøng kho¸ ...