Giáo trình sự hình thành của thị trường chứng khoán trong những ngày đầu phát triển p4

Khi đóng vai trò nhà bảo lãnh cho đợt phát hành, một ngân hàng đầu tư thường đảm đương rủi ro trong việc mua chứng khoán mới của công ty phát hành và bán ra cho đại chúng. Công ty phát hành sẽ chọn một nhà quản lý cho nhóm syndicate manager hoặc một nhóm các ngân hàng đầu tư đồng quản lý co- managers.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Giáo trình sự hình thành của thị trường chứng khoán trong những ngày đầu phát triển p4Khi đóng vai trò nhà bảo lãnh cho đợt phát hành, một ngân hàng đầu tưthường đảm đương rủi ro trong việc mua chứng khoán mới của công ty pháthành và bán ra cho đại chúng. Công ty phát hành sẽ chọn một nhà quản lýcho nhó m syndicate manager hoặc một nhóm các ngân hàng đầu tư đồngquản lý co- managers.Như đã nói ở trên, các đợt phát hành mới phải được đăng ký với Uỷ BanChứng Khoán Nhà Nước theo luật chứng khoán 1933, khi đợt phát hành mớiđã được đăng ký, trách nhiệm đầu tiên của nhà bảo lãnh là tiếp thị cho chứngkhoán sẽ phát hành đó.Nhóm bảo lãnh được trả thù lao bằng sự giảm giá discount hoặc chênh lệchspread gọi là phí bảo lãnh. Khoản chênh lệch spread là sự khác biệt giữa sốtiền quần chúng đầu tư phải trả và số tiền công ty cổ phần sẽ nhận được.Chẳng hạn nếu quần chúng trả $20 và công ty phát hành nhận $18 thì chênhlệch bao tiêu là $2. Thoả thuận giữa các nhà bảo lãnh agreement mongunderwriters chi tiết hoá trách nhiệm của các thành viên nhóm bảo lãnh vàsố tiền thù lao họ nhận được.Cùng với các nhà bảo lãnh, một nhóm bán thường được nhà quản lý tổ chứcđể giúp phân phối chứng khoán, nhóm bán gồm các công ty chứng khoánkhông chịu trách nhiệm về đợt phát hành, họ bán để kiếm một khoản trongchênh lệch gọi là phí nhượng bán. Thoả thuận về nhóm bán quy định vềtrách nhiệm của họ.Số tiền chênh lệch bảo lãnh phí bảo lãnh tuỳ thuộc vào chất lượng và quymô của đợt phát hành đại chúng đầu tiên hay là đợt phát hành bổ sung và cácđiều kiện về thị trường tại thời điểm bán. Nhìn chung, chứng khoán pháthành lần đầu IPO thường có mức chênh lệch cao do rủi ro gắn liền trong đợtphân phối đó. Về phát hành chứng khoán nợ, trái phiếu lãi suất thấp cóchênh lệch tương đối cao, trong khi đó các nhà phát hành trái phiếu bậc caohigh rate - an toàn cao cho hưởng phí bao tiêu phát hành nhỏ hơn.CÁC PHƯƠNG THỨC BÁO LÃNH PHÁT HÀNH.Thoả thuận bảo lãnh phát hành hoặc hợp đồng mua giữa ngân hàng đầu tư vàcông ty phát hành có thể thực hiện theo một số cách khác nhau.Cam Kết Chắc Chắn Firm Commitment:Nếu nhà bảo lãnh đồng ý tiêu thụ toàn bộ chứng khoán phát hành, có nghĩalà tự mua số lượng chứng khoán không tiêu thụ hết, thì họ sẽ chọn loại bảolãnh cam kết chắc chắn firm commitment. Ngân hàng đầu tư thực hiện đợtphát hành bằng chính tài khoản của mình và chấp nhận rủi ro. Họ đồng ýmua trọn đợt phát hành và chấp nhận giữ cho mình các cổ phần không bánđược. Như thế họ đã cam kết chắc chắn với công ty phát hành để lãnh trọngói trách nhiệm số lượng phát hành, dù họ có thể bán được chứng khoán đóhay không. Ví dụ: một công ty mong sẽ bán được $ 10 000 000 giá trị cổphần. Nhà bảo lãnh chỉ bán được $ 8 000 000. Do đó nhà bảo lãnh phải tựmua hết phần còn lại $ 2 000 000.Gắng Hết Mình Best Efforts:Trường hợp nhà bảo lãnh đồng ý làm một đại diện cho công ty phát hành,nhưng bày tỏ rằng số cổ phần không bán được sẽ trả về cho công ty pháthành, họ sẽ chọn hình thức phát hành cố gắng hết mình best effort. Khi đóhọ sẽ thực hiện việc bán tất cả đợt phát hành bằng một nỗ lực trung thực,nhưng nếu không thể bán hết số chứng khoán, họ sẽ hoàn lại số tồn đọng chocông ty phát hành mà không bị đền bồi nào cả.Ví dụ: Công ty mong đợi sẽ bán được $ 10.000.000 giá trị cổ phần, công tybảo lãnh chỉ tiêu thụ được $8.000.000, họ sẽ hoàn trả lại $2.000.000 chocông ty phát hành.Bán Trọn Hoặc Huỷ Bỏ All- or- None: Được ăn cả - ngã về không:Trong một số trường hợp, một công ty có thể cần huy động một số tiền cụthể nào đó để thoả mãn nhu cầu vốn làm ăn, vì họ không thể làm gì được vớisố vốn huy động ít hơn dự kiến, cho nên họ quy định là phải bán được hếtlượng phát hành hoặc sẽ huỷ bỏ đợt phát hành đó. Loại bảo lãnh này gọi làgắng hết sức mình, được cả hoặc không có gì Best Efforts All - or - None.Không giống như best effort theo đó có thể chỉ bán một phần, ở đây nhàbảo lãnh cần có khả năng bán hết hoặc không được gì cả. Điều này có nghĩalà nếu toàn bộ đợt phát hành không được bán hết, thì phần đã bán sẽ đượchuỷ bỏ và hoàn tiền lại cho người đăng ký mua.Một cách khác của thể thức được trọn hoặc không có gì là đợt phát hànhmà trong đó công ty phát hành yêu cầu một mức nào đó của tiền huy độngphải được thực hiện để đợt phát hành được xem là đạt dự kiến. Phương thứcnày còn gọi là bảo lãnh phát hành tối thiểu - tối đa Min - Max.Lấy ví dụ: một công ty có thể nỗ lực bán $20.000.000 giá trị cổ phiếu, Côngty này yêu cầu một mức sàn là 70% của đợt phát hành. Họ phải nhận được ítnhất $ 14.000.000, nếu không thì toàn bộ đợt phát hành sẽ bị huỷ bỏ.QUẢNG CÁO DỌN ĐƯỜNG TOMBSTOME ADVERTISEMENTNhóm bảo lãnh luôn sắp đặt một quảng cáo gọi là một bố cáo tombstone trênmột tờ báo tài chánh định kỳ nhằm công bố đợt bán chứng khoán. Tên củagiám đốc nhóm bảo lãnh nằm ở đầu danh sách các nhà bảo lãnh. Các công tykhác được liệt kê theo thứ tự ABC với số lượng tham dự phát hành. Cácthành viên ...