Giáo trình thẩm định giá máy móc thiết bị (phần cuối)

Tài liệu tham khảo môn kinh tế vi mô chuyên đề Giáo trình thẩm định giá máy móc thiết bị
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Giáo trình thẩm định giá máy móc thiết bị (phần cuối) Giáo trình thẩm định giá máy móc thiết bị (phần cuối)3. Phương pháp đầu tư3.1. Phân loại các phương án đầu tư Có thể phân chia các phương án đầu tư thành các loại sau: a. Các phương án độc lập lẫn nhau: Các phương án đầu tư được gọi là độc lập nhau về mặt kinh tế, nghĩa là nếuviệc chấp nhận hoặc từ bỏ phương án này sẽ không tác động đến quyết định chấpnhận hay từ bỏ phương án khác. b. Các phương án loại trừ lẫn nhau: Các phương án đầu tư gọi là loại trừ lẫn nhau nghĩa là khi việc chấp nhậnphương án đầu tư này sẽ phải dẫn đến việc loại bỏ các phương án đầu tư khác.3.2. Phương pháp đánh giá các phương án đầu tư máy mới a. Phương pháp giá trị hiện tại ròng (Net Present Value - NPV): 114 * Khái niệm: Hiện tại ròng (NPV) của một phương án là giá trị của lưulượng tiền tệ dự kiến trong tương lai được quy về thời điểm hiện tại trừ vốn đầutư dự kiến ban đầu của phương án.NPV = Giá trị hiện tại của lưu lượng tiền tệ dự kiến - Vốn đầu tư ban đầu trongtương lai. * Công thức tính:• Dòng tiền tệ không đều: CF1 CF2 CFn NPV + − I + + + ... + (1 + k ) (1 + k ) (1 + k ) n n CFt NPV = − I + ∑ t =1 (1 + k ) tTrong đó: NPV : Giá trị hiện tại của lưu lượng tiền tệ dự kiến I: Khoản đầu tư ban đầu CF: Mức thu nhập hàng năm k: Tỷ lệ chiết khấu• Dòng tiền đều: Khi lưu lượng tiền tệ thu được hàng năm trong tương lai củaphương án đấu tư không đối, ví dụ là CF1 = CF2 = ... = CFn = A thì chúng ta có côngthức sau: A A A NPV = − I + (1 + k ) + (1 + k ) 2 + ... + (1 + k ) n 115 n 1 NPV = − I + A∑ t =1 (1 + k ) tHoặc: NPV = - I + [A*PVFA (k; n)] b. Phương pháp tỷ lệ hoàn vốn nội bộ (Internal Rate of Return: IRR) * Khái niệm: Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ đo lường tỷ lệ sinh lời của một phươngán đầu tư và nó cũng được sử dụng làm tiêu chuẩn để đánh giá phương án đầu tư. * Công thức tính: Về mặt tính toán thì IRR của một phương án đầu tư là lãi suất chiết khấu,mà tại đó NPV của phương án đầu tư = 0: IRR = r NPV = 0- IRR = r có thể tìm bằng phương pháp thử dần:+ Chọn ngẫu nhiên r1 sao cho NPV1 > 0 + Và chọn ngẫu nhiên r2 sao cho NPV2 < 0 Giá trị NPV1 và NPV2 càng gần giá trị 0 thì độ chính xác của IRR càng cao.- Chúng ta có thể tính được giá trị gần đúng của IRR theo công thức: NPV1 (r2 − r1 ) IRR = r1 + NPV1 + NPV 2• Dòng tiền tệ không đều: CF1 CF2 CFn NPV = − I + + + ... + =0 (1 + r ) (1 + r ) 2 (1 + r ) n 116 n CFt −I +∑ =0 t =1 (1 + r ) t• Dòng tiền tệ đều: CF1 = CF2 = ... = CFn = A thì chúng ta tìm IRR = r bằng cách: n A − I +∑ t =1 (1 + r ) − I + [ A * PVF (r ; n)] = 0 I Suy ra: PVF (r ; n ) = A c. Phương pháp chỉ số sinh lợi (Profitability Index: PI) * Khái niệm: Chỉ số sinh lợi là tỷ số giữa giá trị hiện tại của lưu lượng tiềntệ của phương án đầu tư so với vốn đầu tư bỏ ra ban đầu. * Công thức tính: - Cách 1: PV PI = I Với: PV: giá trị hiện tại của lưu lượng tiền tệ và được tính như sau: n CFt PV + ∑ t =1 (1 + k ) t CF CF CF Hay: PV = (1 + k ) + + ... + 1 2 n (1 + k ) 2 (1 + k ) n 117I: vốn đầu tư ban đầu.- Cách 2: Khi biết NPV của phương án đầu tư, ta có thể tính tỷ số sinh lợi PI như sau: n CFt Ta có: NPV = − I + ∑ ...