Hệ số beta và ý nghĩa trong thị trường tài chính

Việc công bố hệ số Beta ngành tại Việt Nam theo phương pháp Full Information Industry Beta nhằm cung cấp cho nhà quản lý thị trường, nhà đầu tư, doanh nghiệp và những chuyên gia trong lĩnh vực tài chính nói chung và đặc biệt là các ngân hàng nói riêng có thêm một tham số tài chính (đã được sử dụng rộng rãi tại thị trường tài chính của các nước phát triển) để tham khảo trong công việc của mình.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Hệ số beta và ý nghĩa trong thị trường tài chính Hệ số beta và ý nghĩa trong thị trường tài chínhViệc công bố hệ số Beta ngành tại Việt Nam theo phương pháp FullInformation Industry Beta nhằm cung cấp cho nhà quản lý thị trường, nhàđầu tư, doanh nghiệp và những chuyên gia trong lĩnh vực tài chính nói chungvà đặc biệt là các ngân hàng nói riêng có thêm một tham số tài chính (đãđược sử dụng rộng rãi tại thị trường tài chính của các nước phát triển) đểtham khảo trong công việc của mình. Chính vì vậy, xin giới thiệu kết quả tínhtoán hệ số beta các ngành công nghiệp tại Việt Nam hàng quý để bạn đọccùng tham khảo.Hệ số beta (β) là một hệ số đo lường mức độ rủi ro hệ thống, nó thể hiện mốiquan hệ giữa mức độ rủi ro của một tài sản riêng lẻ so với mức độ rủi ro tàisản của toàn thị trường. Hệ số này sẽ thay đổi khi điều kiện nền kinh tế thayđổi.Hệ số beta là thành phần quan trọng của mô hình định giá tài sản vốn CAPM(Capital asset pricing model). Đây là mô hình mô tả mối quan hệ giữa rủi rovà lợi nhuận kỳ vọng, trong đó lợi nhuận kỳ vọng của một tài sản bằng lợinhuận của tài sản không có rủi ro (risk free) cộng với một khoản bù đắp rủi rodựa trên rủi ro toàn hệ thống của tài sản đó. Ngoài việc mô hình CAPM đượcdùng để lên kế hoạch lập ngân sách vốn của các tổ chức, định giá các công tytư nhân trong công việc đầu tư, mua bán và sáp nhập công ty (M&A), địnhgiá tài sản cho các mục tiêu về thuế và định giá dịch vụ trong các ngành liênquan, mô hình này còn tính toán chi phí vốn chủ sở hữu và được dùng làm tỷlệ chiết khấu để tính giá trị hiện tại của một dòng tiền trong tương lai.Hệ số beta ngành chỉ ra rằng nếu một ngành có beta nhỏ hơn 1 có nghĩa làmức độ rủi ro của ngành nhỏ hơn mức độ rủi ro của thị trường. Và ngược lại,hệ số beta ngành lớn hơn 1 sẽ cho biết mức độ rủi ro của ngành đó sẽ lớn hơnmức độ rủi ro của thị trường.Ví dụ: β của ngành hoạt động kinh doanh bất động sản =1.5748, điều đó cónghĩa mức độ rủi ro của ngành này nhiều hơn mức độ rủi ro của thị trườngxấp xỉ 57,48% . Như vậy, mức độ rủi ro của ngành này so với thị trường làtương đối lớn và hệ số beta này cho thấy ngành này có lợi nhuận cao nhưngcũng đồng thời tiềm ẩn rủi ro cao.Khi một công ty muốn đầu tư vào lĩnh vực như bất động sản, họ có thể đánhgiá tiềm năng của ngành này thông qua xu hướng của thị trường và các chỉ sốtài chính khác. Và beta “ngành bất động sản” cũng là một trong các chỉ số rấtquan trọng để công ty dựa vào đó để đánh giá xu hướng, mức độ rủi ro củangành này trên thị trường, từ đó có thể đưa ra những quyết định kinh doanhhợp lý.Công ty trên nếu quyết định đầu tư vào lĩnh vực này sẽ phải có một nguồnvốn lớn để thực hiện dự án. Một trong những nguồn cung vốn chính là ngânhàng. Khi đó ngân hàng sẽ phải đánh giá tính khả thi của dự án này cũng nhưkhả năng thanh toán của công ty trên. Một trong những công cụ để ngân hàngxem xét dự án này là sử dụng hệ số beta ngành trong quá trình thẩm định dựán của ngân hàng vì loại beta này liên quan đến việc ước tính chi phí vốn chocác dự án của ngân hàng. Ngoài ra, những nghiên cứu về beta ngành cho thấyrủi ro hệ thống của lĩnh vực/ngành có thể được áp dụng cho tất cả các doanhnghiệp, tổ chức mà nó hoạt động trong lĩnh vực/ngành đó.Những nhà đầu tư riêng lẻ cũng như các quỹ đầu tư chuyên nghiệp trên thịtrường có thể dựa vào hệ số beta ngành hoặc hệ số beta của công ty trên trênthị trường chứng khoán để đánh giá khả năng sinh lời của cổ phiếu ngành bấtđộng sản hoặc cổ phiếu của chính công ty này để từ đó đưa ra quyết định đầutư có lợi nhất.Việc đưa ra những quyết định đầu tư có tính kỹ thuật và chuyên nghiệp cókhả năng hạn chế phần nào những rủi ro và tối đa hóa lợi nhuận cho các nhàđầu tư và nhà quản lý thị trường, đồng thời cũng thúc đẩy thị trường pháttriến một cách lành mạnh và ổn định hơn.Trên thế giới, điển hình là các thị trường chứng khoán (TTCK) đã phát triểnnhư Mỹ, Nhật, Châu Âu, Trung Quốc,… việc nghiên cứu và phát triểnphương pháp tính cũng như ứng dụng chỉ số beta vào việc phân tích và đầu tưtrên TTCK là rất phổ biến. Việc phân tích kỹ lưỡng về mức độ rủi ro và tỷsuất sinh lời của các tài sản sẽ giúp nhà đầu tư xác định được một danh mụcđầu tư phù hợp với khả năng chịu rủi ro của họ. Tuy nhiên, đây là TTCK đãhình thành và phát triển lâu đời nên dữ liệu lịch sử dài và ổn định về thờigian, số lượng công ty tham gia rất lớn và nhiều công ty có quy mô hoạtđộng đủ lớn để đại diện cho ngành. Không những vậy, việc phân ngành vàcông bố các thông tin liên quan đến công ty được thực hiện một cách nghiêmtúc và cập nhật. Điều quan trọng hơn là chỉ số thị trườngcác thị trường nàynhư (S&P500 hay DOW Jone của Mỹ, CAC 40 của Đức, TOPIX củaNhật,…) thực sự phản ánh và đại diện cho toàn nền kinh tế của thị trường đó,vì thế hệ số hệ số beta ngành có nhiều ý và khả năng ứng dụng hơn.Trong điều kiện hiện tại của Việt Nam, còn nhiều hạn chế khi đo lượng hệ sốbeta ngành: Thứ nhất, số lượ ...