Nghiên cứu khoa học đề tài: Ảnh hưởng của các nhân tố sở hữu nước ngoài đến cấu trúc vốn và giá trị doanh nghiệp: Bằng chứng thực nghiệm tại các công ty cổ phần Việt Nam

Nghiên cứu khoa học đề tài "Ảnh hưởng của các nhân tố sở hữu nước ngoài đến cấu trúc vốn và giá trị doanh nghiệp: Bằng chứng thực nghiệm tại các công ty cổ phần Việt Nam" Bài nghiên cứu tiến hành xem xét mối quan hệ giữa sở hữu nước ngoài với giá trị doanh nghiệp và cấu trúc vốn của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Nghiên cứu khoa học đề tài: Ảnh hưởng của các nhân tố sở hữu nước ngoài đến cấu trúc vốn và giá trị doanh nghiệp: Bằng chứng thực nghiệm tại các công ty cổ phần Việt Nam 1 NGHIÊN CỨU ẢNH HƯỞNG CỦA NHÂN TỐ SỞ HỮU NƯỚC NGOÀI ĐẾN CẤU TRÚC VỐN VÀ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP: BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM TẠI CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN VIỆT NAMMỤC LỤCMỤC LỤC ......................................................................................................................................... 1Danh mục bảng ................................................................................................................................. 21. Giới thiệu ................................................................................................................................... 42. Tóm tắt các nghiên cứu trước đây và các giả thiế .................................................................... 5 2.1. Các nghiên cứu về tác động của sở hữu nước ngoài lên giá trị doanh nghiệp ................... 5 2.2. Tác động của sở hữu nước ngoài đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp ............................. 143. Phương pháp nghiên cứu ........................................................................................................ 15 3.1. Mẫu quan sát và việc thu thập dữ liệu ................................................................................... 15 3.2. Xây dựng mô hình nghiên cứu thực nghiệm: ................................................................... 16 3.3. Đo lường các biến ............................................................................................................. 174. Nội dung nghiên cứu và các kết quả nghiên cứu .................................................................... 24 4.1. Thống kê mô tả các biến ................................................................................................... 24 4.2. Phương pháp hồi quy: ...................................................................................................... 27 4.3. Kết quả hồi quy ................................................................................................................. 30 4.3.1. Mô hình giá trị doanh nghiệp (Mô hình 1) ............................................................... 30 4.3.2. Mô hình cấu trúc vốn (Mô hình 2) ............................................................................ 34 4.3.3. Tính đồng thời của sở hữu nước ngoài, tỉ lệ đòn bẩy và giá trị doanh nghiệp .......... 375. Kết luận ................................................................................................................................... 39TÀI LIỆU THAM KHẢO .............................................................................................................. 41 2Danh mục bảngBảng 1: Tóm tắt phần tính toán các biếnBảng 2a: Thống kê mô tả các biến toàn bộ các quan sátBảng 2b: Thống kê mô tả biến đối với 2 nhóm quan sátBảng 3: Sự tương quan giữa các biếnBảng 4a: Kết quả hồi quy mô hình 1 (Mô hình giá trị công ty) toàn bộ các quan sátBảng 4b: Kết quả hồi quy mô hình 1 đối với nhóm công ty có FO 5%Bảng 5a: Kết quả hồi quy mô hình 2 (Mô hình cấu trúc vốn) toàn bộ các quan sátBảng 5b: Kết quả hồi quy mô hình 2 đối với nhóm công ty có FO 5%Bảng 6: Kiểm định tính đồng thời bằng phương pháp 3-stage least-square 3PHẦN TÓM LƯỢCBài nghiên cứu tiến hành xem xét mối quan hệ giữa sở hữu nước ngoài với giá trịdoanh nghiệp và cấu trúc vốn của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoánViệt Nam. Dữ liệu được thu thập bao gồm 3402 quan sát là các doanh nghiệp phi tàichính ở Việt Nam được niêm yết trên Sàn Giao dịch chứng khoán TPHCM ( HOSE) vàSàn giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) trong giai đoạn từ năm 2006-2012. Đầu tiênbài nghiên cứu dụng ước lượng Pooled OLS, tuy nhiên vì những hạn chế của phươngpháp này, bài nghiên cứu sử dụng thêm ước lượng Random effect model (REM) vàFixed effect model (FEM) cho dữ liệu bảng. Kiểm định Hausman cho thấy kết quả củaFEM phù hợp và có ý nghĩa hơn REM. Bên cạnh đó, để kiểm soát vấn đề nội sinh phátsinh do tính đồng thời giữa các biến, bài nghiên cứu tiến hành hồi quy 3-stage least-square và có được kết quả phù hợp với các kiểm định trước. Ngoài việc tiến hành phântích hồi quy đối với toàn bộ quan sát, bài nghiên cứu cũng phân tích mối tương quangiữa sở hữu nước ngoài với cấu trúc vốn và giá trị doanh nghiệp của 2 nhóm: nhóm cácquan sát có tỉ lệ sở hữu nước ngoài thấp hơn 5% và nhóm các quan sát có tỉ lệ sở hữunước ngoài cao hơn 5%. Tương đồng với kết quả được tìm thấy ở nhiều thị trườngkhác trên thế giới, bài nghiên cứu đưa ra những bằng chứng quan tr ...