Thị trường cần một câu chuyện mới

Với nhiều nhà đầu tư nước ngoài thì xét về tiềm năng tăng trưởng dài hạn, Việt Nam vẫn là sự lựa chọn tối ưu. Hơn một tháng qua, VN-Index di chuyển như cỗ xe chinh phục những quả đồi.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Thị trường cần một câu chuyện mới Thị trường cần mộtcâu chuyện mớiVới nhiều nhà đầu tư nước ngoài thì xét về tiềm năng tăngtrưởng dài hạn, Việt Nam vẫn là sự lựa chọn tối ưu.Hơn một tháng qua, VN-Index di chuyển như cỗ xe chinhphục những quả đồi. Khi leo lên đỉnh dốc, cỗ xe ấy chợtnhận ra đã di chuyển quá nhanh cần phải phanh nhẹ lại,an toàn hơn cho chặng đường dài phía trước.Biểu hiện đó không chỉ ở sự sụt giảm chỉ số chứng khoán(VN-Index mất 16,4% trong 5 tuần qua), mà còn ở khốilượng giao dịch. Hiện tại, khối lượng chuyển nhượng mỗiphiên chỉ duy trì dược ở mức trên dưới 30 triệu đơn vị.Ngay ở những phiên đảo chiều, khối lượng đặt mua cũngkhông thực sự tăng mạnh. Cầu bao nhiêu, cung đáp ứngbấy nhiêu, kịp thời. Thị trường đang ở trạng thái dễ muavà dễ bán. VN- Index tạm thời đi ngang - như nhận địnhcủa đa số NĐT nội địa.Trong bức tranh thị trường ngày càng buồn tẻ, giao dịchcủa khối NĐTNN là một điểm nhấn. Tính đến cuối tuầntrước, NĐTNN đã mua ròng phiên thứ 17 liên tiếp, chuỗingày mua ròng dài nhất từ đầu năm 2009 trở lại đây. Tổnggiá trị mua ròng của NĐTNN trong 13 phiên tháng 7 đã là823 tỷ đồng. Dù không đóng vai trò chủ đạo trên thịtrường, nhưng giao dịch của khối ngoại đáng quan tâm vìhọ thường hành động theo kế hoạch.Theo ông King Yoong, Trưởng bộ phận nghiên cứu củaCTCK Kim Eng Việt Nam (KEVS), có hai lý do dẫn đếnviệc mua ròng của khối ngoại.Thứ nhất, đợt phục hồi mạnh mẽ vừa qua là do NĐT cánhân trong nước châm mồi lửa khởi động. Sự thăng hoanhanh chóng của VN-Index sau đó nằm ngoài dự liệu củanhiều NĐT tổ chức nước ngoài. Giờ là lúc họ phải sửachữa sai lầm.Bức tranh kinh tế đã rõ ràng hơn, dù trong ngắn hạn sựđiều chỉnh chưa biết đưa VN-Index đi về đâu, nhưngNĐTNN đang mua vào với niềm tin, ít nhất cuối năm2009, VN-Index đóng cửa ở mức 550 điểm, ông KingYoong nói.Thứ hai, NĐT cá nhân trong nước có lựa chọn giữa cổphiếu và vàng, bất động sản hay tiền gửi ngân hàng.Nhưng đối với cả các NĐT quốc tế, đầu tư vào một thịtrường thực chất là sự lựa chọn quốc gia đầu tư và tài sảnđầu tư, chứ không hẳn là việc sẽ chọn một số phiếu nàođó. Với nhiều NĐTNN thì xét về tiềm năng tăng trưởng dàihạn, Việt Nam vẫn là sự lựa chọn tối ưu.Các cổ phiếu mới niêm yết BHV, VCB, CTG mang mộtluồng sinh khí mới cho thị trường. Trong khi BHV, VCBtăng trần ngày chào sàn và được khối ngoại mua đặt muakhá lớn thì giao dịch của CTG tỏ ra trầm lắng hơn.Đây là các cổ phiếu mà sự biến động giá tác động đếnVN-Index cả trên phương tiện kỹ thuật lẫn tâm lý. Về điềunày, Trưởng bộ phận phân tích của CTCK Tp. HCM(HSC), ông Fiachra Mac Cana nhận xét: Các tổ chứcmua vào cổ phiếu mới niêm yết phần lớn là vì họ phảinắm giữ các cổ phiếu này ngang bằng với tỷ lệ vốn hóacủa chúng so với thị trường, nếu họ muốn giá trị tài sảnròng của danh mục gắn kết với diễn biến VN-Index trongtương lai.Về lý do NĐTNN chọn mua BVH và VCB nhưng với CTGthì hầu như không, ông King Yoong nhận xét rằng, NĐT tổchức nước ngoài sẽ chỉ quan tâm đến những cổ phiếu tốtnhất trong một ngành có tương quan mạnh với VN-Index.Không có nhiều sự lựa chọn cho cùng 1 ngành trong 1danh mục đầu tư.Thực tế, việc CTG chào sàn khiến tâm lý lo lắng về nguồncung mới đổ bộ lên sàn chứng khoán của NĐT được gỡbỏ. Tuy nhiên, một đại diện của Sở SDCK Tp. HCM nóivới ĐTCK rằng, hiện tại số hồ sơ đăng ký niêm yết tại Sởlà 16, không kể các công ty đã được cấp phép. Nguồncung mới vẫn đang tiếp tục tăng lên, nhưng trong số nàykhông có các DN tầm cỡ.Sabeco vừa công bố kế hoạch nộp hồ sơ niêm yết trongquý IV, nhưng cột mốc niêm yết chính thức vẫn chưa chắcchắn. NĐT cũng chưa nhìn thấy sự chuyển động nào vềnhững cuộc IPO lớn trong nửa cuối năm nay.Thị trường vàng vẫn trầm lắng, thị trường trái phiếu DNchuyển động nhưng thực chất chỉ dành cho các NĐT tổchức. Chứng khoán chỉ phải cạnh tranh với bất động sảnđể tiếp tục trở thành là kênh đầu tư tối ưu?Vậy tại sao VN-Index ngập ngừng? Vấn đề của thị trườngdường như là dòng tiền. Một rủi ro tiềm tàng trong phỏngđoán của nhiều NĐT cá nhân là khả năng lạm phát quaytrở lại trước việc Ngân hàng Nhà nước đang thắt chặt tíndụng. Nếu điều này thực sự xảy ra thì sự ưu tiên hàngđầu của Chính phủ sẽ là kiềm chế lạm phát hơn là mụctiêu tăng trưởng. Thị trường vẫn có nguy cơ chao đảo nhưđã từng xảy ra cách đây 15 tháng.Kết quả kinh doanh của các DN đã công bố dường nhưkhông tác động nhiều đến giá cổ phiếu. Cổ phiếu HCMgiảm giá 3 phiên liền dù Công ty công bố hoàn thành kếhoạch năm và điều chỉnh kế hoạch lợi nhuận lên gấp đôi.Cổ phiếu SSI, BVS, KLS... những chiếc chuông dự báo thịtrường, cũng chịu chung đà giảm giá.Sau các khoản lãi lớn của nhiều DN niêm yết dựa vào sựbùng nổ bất ngờ của thị trường tài chính hay thị trườngnguyên liệu cơ bản, vào quý III, sự đột biến lợi nhuận sẽkhông còn, các nhân tố cơ bản về DN cần kiểm tra, đánhgiá lại. Dường như trong ngắn hạn, thị trường cần mộtcâu chuyện mới hơn để làm sống dậy các kỳ vọng ...