Thu hút vốn đầu tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Nội dung của bài viết tập trung vào viêc bàn về những lợi ích và bất lợi của việc tăng dòng vốn ngoại vào TTCK, kinh nghiệm thực tiễn của một số quốc gia và sự cần thiết của việc thu hút dòng vốn ngoại trên TTCK Việt Nam hiện nay. Trên cơ sở lý luận và thực tiễn, bài viết cũng đề xuất một số giải pháp trước mắt và lâu dài cho vấn đề này.
Nội dung trích xuất từ tài liệu:
Thu hút vốn đầu tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán Việt Nam Thu hút vốn đầu tư . . .<br /> <br /> Kinh tế - Kỹ thuật<br /> THU HÚT VỐN ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI TRÊN THỊ TRƯỜNG<br /> CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM<br /> <br /> Lê Thị Tuyết Hoa*<br /> <br /> TÓM TẮT<br /> Về phương diện lý luận và từ kinh nghiệm thực tiễn của các nước trên thế giới, có thể khẳng<br /> định rằng, trong số các kênh tạo vốn trong nước, thị trường chứng khoán (TTCK) là một trong những<br /> kênh có vị trí quan trọng nhất. Tuy nhiên, TTCK là một định chế tài chính trực tiếp, có cơ chế vận hành<br /> rất phức tạp và có mức độ ảnh hưởng rất sâu rộng, tới hầu hết các lĩnh vực hoạt động khác của nền<br /> kinh tế xã hội. Do vậy, con đường phát triển TTCK phải trên nguyên tắc hội nhập nhưng thận trọng,<br /> cân nhắc kỹ lưỡng điều kiện trong nước và hoàn cảnh quốc tế để có biện pháp phù hợp.<br /> Một trong những vấn đề mang tính nguyên tắc, pháp lý, thu hút sự quan tâm đặc biệt của<br /> các nhà đầu tư đối với một TTCK nào đó, chính là quyền hạn tham gia đầu tư chứng khoán của các<br /> nhà đầu tư nước ngoài trên TTCK đó. Nội dung của bài viết tập trung vào viêc bàn về những lợi ích<br /> và bất lợi của việc tăng dòng vốn ngoại vào TTCK, kinh nghiệm thực tiễn của một số quốc gia và sự<br /> cần thiết của việc thu hút dòng vốn ngoại trên TTCK Việt Nam hiện nay. Trên cơ sở lý luận và thực<br /> tiễn, bài viết cũng đề xuất một số giải pháp trước mắt và lâu dài cho vấn đề này.<br /> Từ khóa: thị trường chứng khoán, vốn đầu tư nước ngoài trong giao dịch chứng khoán<br /> <br /> ATTRACTING INVESTMENT CAPITAL IN VIETNAM STOCK MAKET<br /> ABSTRACT<br /> In theory and based on the pratical experiences from all of the world, we can affirm that,<br /> among the national capital channels, the Stock Exchange (SEs) is one of the most important channels.<br /> However, the SE is the direct financial institution which has the complex operating mechanism and<br /> indepth influence level toward all the fields of socio-economic operations. So, the road of developing<br /> SE should be based on the integration principles, but we must be careful with weghing-up the national<br /> conditions and international environments in order to have the appropriate solutions.<br /> One of the problems with the principle and legal characteristics atttracting the special<br /> considerations of the investors with respect to a Stock Exchange is mainly the authority of participating<br /> in the SE investment of the foreign investors into that SE. The reseach focuses on the advantages and<br /> disadvantages of increasing foreign capital flow into SE; pratical exeriences from some countries;<br /> and the needs of attracting foreign capital into Vietnam SE at the present time. Based on the theory<br /> and practices, the research also proposes some present and long- run solutions to this problem.<br /> Keywords: the Stock market, foreign capital flow into Stock Exchange<br /> * PGS.TS. Trường Đại học Ngân hàng TP. Hồ Chí Minh<br /> <br /> 1<br /> <br /> Tạp chí Kinh tế - Kỹ thuật<br /> <br /> 1. Một số quan điểm<br /> Các nhà nghiên cứu soạn thảo chính sách,<br /> liên quan tới lĩnh vực thu hút vốn đầu tư nước<br /> ngoài trên thị trường chứng khoán, đã bàn luận<br /> nhiều về vấn đề này và có thể quy tụ thành hai<br /> loại quan điểm trái ngược nhau như sau:<br /> <br /> các quốc gia chậm phát triển và đang thiếu<br /> vốn. Do đó cần mạnh dạn cho phép các chủ<br /> thể nước ngoài được tự do đầu tư vốn vào<br /> TTCK trong nước. Chính điều này sẽ đem lại<br /> một số lợi ích sau:<br /> - Cho phép thực hiện được mục tiêu tăng<br /> nguồn vốn đầu tư từ nước ngoài<br /> - Học tập được kinh nghiệm và khoa học<br /> kỹ thuật tiên tiến của các nước trong lĩnh vực<br /> thị trường chứng khoán<br /> - Mở rộng mối quan hệ giao lưu kinh tế<br /> trên các lĩnh vực.<br /> <br /> ● Loại quan điểm thứ nhất<br /> Cho dù nguồn vốn nước ngoài là hết sức<br /> cần thiết cho sự phát triển kinh tế quốc gia.<br /> Nhưng trong điều kiện TTCK mới hình thành<br /> và phát triển, không thể mở rộng cho người<br /> nước ngoài tham gia đầu tư vào TTCK trong<br /> nước. Bởi vì:<br /> - Nhà đầu tư nước ngoài thường có tiềm<br /> lực về vốn mạnh, có sự hiểu biết và kinh<br /> nghiệm hoạt động trên TTCK. Do vậy khả<br /> năng dẫn dắt thị trường, kiểm soát hệ thống<br /> tài chính là rất có thể nếu họ nắm giữ một tỷ<br /> trọng cổ phiếu đáng kể;<br /> - Kinh nghiệm của các nước cho thấy,<br /> mức độ quốc tế hóa thị trường càng cao, thì<br /> bên cạnh những mặt tích cực cũng có những<br /> mặt tiêu cực khôn lường. Mối quan hệ kinh tế<br /> qua lại giữa TTCK các nước đã dẫn tới việc<br /> chuyển những rủi ro kinh tế từ nước này sang<br /> nước khác, trong đó các nước càng chậm phát<br /> triển càng gánh chịu rủi ro nhiều hơn;<br /> - Nguồn vồn nước ngoài trên TTCK có<br /> thể làm hỗn loạn thị trường trong trường hợp<br /> nhà đầu tư nước ngoài bán tháo cổ phiếu và ồ<br /> ạt rút vốn khỏi thị trường (như đã từng xảy ra<br /> trong thời gian khủng hoảng tài chính châu Á<br /> năm 1997).<br /> <br /> 2. Kinh nghiệm thực tiễn<br /> Quá trình hình thành và phát triển của<br /> TTCK một số nước trên thế giới cho thấy, quy<br /> định về sự tham gia của các nhà đầu tư nước<br /> ngoài trên TTCK ở mỗi nước và mỗi thời kỳ<br /> khác nh ...